一、重要新闻点评

美联储释放宽松信号

　　上周美联储公布了最新的货币政策声明，美联储25日宣布，将把接近零的超低利率水平至少延续到2014年下半年，倘若经济复苏势头恶化，还可能推出新的宽松举措。受到美联储再宽松预期提振，纽约期金上周累计涨幅超过4%，纽约原油期货价格涨幅也在1%以上。
　　美联储认为，近期美国经济呈现缓慢增长态势，因此将超低利率的维持周期从2013年中扩大至2014年下半年。而国际评级机构惠誉27日宣布下调意大利、西班牙等五个欧元区国家的主权信用评级。但投资者对于惠誉的降级决定反应平淡。相反，由于投资者对希腊与私人债权人之间正在进行的债务互换协议谈判持乐观态度，欧元对美元汇率27日触及1.3228美元，为去年12月13日来最高位。
　　美元的疲弱也为商品的走高提供了条件。春节期间，国际大宗商品价格延续涨势，跟踪一揽子大宗商品价格走势的CRB指数一周大涨近3%，连续第四周上涨，也创下了13周来的单周最大涨幅。其中，伦敦金属交易所三个月期铜价格一度升至去年9月19日以来的最高位每吨8610美元。纽约商品交易所交投最活跃的2月黄金期货合约每盎司收于1732.2美元，涨幅为0.3%。上周累计涨幅高达4.1%。
　　此外，根据23日欧盟外长会后公布的决议，欧盟将从今年7月1日起禁止成员国从伊朗进口和转运原油和成品油，伊朗则威胁将讨论立刻停止对欧盟国家的石油出口作为报复。市场担忧石油供应可能出现中断，油价也因此获得支撑。截至27日收盘，纽约市场3月份交货的轻质原油期货收于每桶99.56美元，较前一周上涨1.25%，伦敦布伦特原油期货价格收于每桶111.46美元，较前一周上涨近1.5%。
　　股市方面，明晟（MSCI）亚太指数单周累计上扬1.91%。其中，中国香港恒生指数在上周开盘的两个交易日累计上涨约2%，为连续第四周走高。美股道琼斯指数上周收跌0.5%，标普500指数收高0.1%，纳斯达克指数则大涨1.1%。其中，纳斯达克中国指数全周飙涨3.6%。不过，由于逢高抛盘的涌现，泛欧绩优指标指数上周微跌0.2%，为去年12月18日来首次单周下跌。
　　中财简评：市场人士预计美联储将于上半年推出第三轮量化宽松政策。虽然，美联储没有明目张胆地推出QE3，但美联储此前推出的两轮量化宽松一共向市场注入了高达2.4万亿美元的流动性。从经济数据来看，1月份的时机显然不够成熟，今年下半年又有总统竞选，所以我们认为推出时机在五、六月份比较合适。

　　
惠誉调降意大利等五个欧元区国家信用评级

　　国际三大主要评级机构之一惠誉评级公司27日宣布下调意大利、西班牙等五个欧元区国家的主权信用评级，警告欧元区持续的债务危机将进一步危害这些国家的融资能力，但市场对此反应平淡。惠誉当天发表声明，将欧元区第三大经济体意大利的主权信用评级下调两个级别至A－，将西班牙的主权信用评级从AA－下调两个级别至A。此外，惠誉还分别调降了比利时、塞浦路斯以及斯洛文尼亚的主权信用评级，同时维持爱尔兰的评级在BBB＋不变。　　
　　惠誉还宣布将以上六国的评级前景均定为负面，意味着这些国家的评级在今后两年内仍有50%以上的几率被进一步下调。惠誉认为，短期内这些国家的货币和财务状况可能会受到进一步冲击，而为了确保经济和金融的稳定，欧元区需要进一步进行大刀阔斧的改革，加强财政整合。　　
　　尽管如此，当天金融市场投资者对于惠誉的降级决定反应十分平淡。相反，由于市场投资者对希腊与私人债权人之间正在进行的债务互换协议谈判持乐观态度，欧元对美元汇率连续第五个交易日攀升，同时意大利十年期债券的收益率当天也降至6%以下的水平。
　　中财简评：欧洲投资者已相当理性，上次标普调降多国评级，欧洲股市不跌反涨，这说明评级机构对欧洲评级的影响不断减小。

　　
养老金入市生疑
　　
　　1月20日，人力资源和社会保障部新闻发言人尹成基一句养老金暂无入市计划的发言引起轩然大波，更为A股节后走势埋下伏笔。要知道这一表态与证监会主席郭树清和全国社保基金理事会理事长戴相龙连续呼吁养老金入市传递的信号刚好相反。
　　人保部的发言是直接针对最近媒体报道南方某省将1000亿养老金委托社保基金理事会，从2012年第一季度开始投资管理的消息进行的辟谣。全国养老金结余超过1000亿元的省市只有四个，南方某省实际上就是指广东，广东是全国社保结余最多的省份。为何人力资源和社会保障部、社保基金理事会和证监会关于养老金入市传递的信息不一致呢？但市场各方对此的解读也与部委传递的信息一样存在很大的分歧。
　　上海富晶资产管理中心总经理王林认为，根本不可能有上千亿的养老金入市。他认为，现在地方财政都缺钱，地方养老金是财政的第二支柱，这是当地银行最重要的资金来源，当地银行依靠这些资金往外贷款，地方政府怎么可能把上千亿资金从当地银行抽走交给社保基金理事会来管理，这里有强大的地方利益。英大证券研究所所长李大霄则表示，养老金入市是一次利益调整，养老金低成本补贴地方经济的局面需要转变，现在需要转到重视投资回报上来，只有养老金保值增值才能弥补未来的亏空。我注意到人保部发言人的讲话大部分重复过去说过的一些内容，不是一个利空，相反包含的积极因素更多，首先透露出寻找养老金保值增值的渠道已经成为共识，养老金暂不入市并不意味着永不入市，需要时间，需要各个部委之间协调一致行动。李大霄说。　　
　　最近，戴相龙一直在强调地方养老金的亏空和遭遇负利率缩水的问题，全国地方养老金结余最多的广东省的举动算是一种姿态和回应。不过，人社部拥有对社保基金的监督管理权，在这样的背景下，人社部新闻发言人重申了养老金入市审批权在人社部，地方政府委托社保基金理事会管理养老金需要国务院审批。但是，人社部发言人并没有否认将按照国务院的部署，会同财政部等有关部门，在确保基金安全的前提下，研究实现养老基金保值增值的具体办法。只有改革新股发行制度，解决了三高问题，养老金入市才会比较安全，最重要的改革是新股发行审批权和监管权分开，杜绝新股发行寻租，养老金入市唯一的理由就是投资回报。
　　中财简评：人保部的发言没有否认养老金入市，强调的是一个程序问题，养老金入市需要人社部审批，而地方养老金委托社保基金理事会管理也需要国务院审批。现在的社保和养老金管理体系存在四方会谈，他们分别是财政部、人社部、社保基金理事会和地方政府，如今，养老金入市又牵涉到证监会，这就形成五方会谈。地方养老金实行省级统筹，地方政府是一个非常重要的主体，财政部是负责社保和养老金的资金来源，养老金出现亏空最后兜底的是中央财政。