一、今日要闻回顾及其影响

地方养老金入市运作将拉开帷幕 主投三大类资产

　　地方养老金入市运作即将拉开帷幕。分析人士表示，已获准转交全国社会保障基金理事会运作的地方养老金及随后有望投资运作的各地基本养老金将参考社保基金投资，主要投资标的有三大类，包括股票、债券和实业投资。
　　本报此前报道称，南方某省已经获准将1000亿元基本养老金转交全国社会保障基金理事会运营，一季度将开始投资。
　　目前在全国社保基金的资产配置中，45%左右投资固定收益产品，如银行存款、国库券、企业债券、金融债券等；30%左右投资股票；25%左右用于PE投资及其他类投资等。
　　据了解，地方养老金投资标的将参考社保基金投资，主要投向股票、债券和实业投资，多元化资产配置可实现投资风险分散和收益最大化的平衡，有利于养老金保值增值。
　　分析人士指出，从国际通行做法看，养老金投资运营不仅限于股市，还包括债券、国家给予优先权的实业投资等。出于养老资金保值增值的需要，这1000亿元资金将首要投资固定收益资产，投资规模将保持在50%左右，投资股市比例控制在30%左右。
　　目前，地方养老金的收益率很低。据中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文测算，2000年至2008年全国各地养老金总收益率可能不足2%。如扣除通胀率，年均收益为负数。而截至2011年底，全国社保基金年均投资收益率约7%-9%。社保基金从2003年开始投资股票，规定的投资比例最高为40%，一般情况下占30%左右，股票投资收益贡献率约50%。
　　实业投资也将是地方养老金投资的主要方向，优质企业股权将受到青睐。资料显示，全国社保基金在中国银行、工商银行、交通银行上市时，就曾分别投资100亿元、180亿元、100亿元等，目前投资回报已翻番。此外，对农业银行、国家开发银行、人保集团等金融机构，全国社保基金的投资也都达百亿元水平。
　　中财简评：养老金入市是一个循序渐进的过程，由于计划入市的资金总规模有限，同时一开始入市时仅会试水部分蓝筹股，因此养老金对A股市场刺激作用相当有限，可以说仅存在于投资者信心层面。不过值得注意的是，由于养老金本身存在资金缺口，资金压力巨大，再加上其独特的政府背景，因此养老金入市有只能胜不能败的背水一战特性，这意味着养老金大规模入市后，A股市场大跌的概率将会降低。

惠誉可能调降欧洲六国评级 意大利料会连降两级

　　惠誉18日透露，在本月底对欧元区六国完成评估工作后，很可能调降所有国家的评级，债台高筑的意大利，信评料会调降2级。惠誉指欧元区国家无法为债务危机找出全面解决方案，去年12月将西班牙、意大利、爱尔兰、塞浦路斯、比利时、斯洛文尼亚六国列入负面观察名单，并表示最迟在今年1月底完成评估。
　　继标普调降欧九国主权债务评级后，惠誉发出调降欧洲多国债务评级的信号，显示市场对欧元区主权债务危机的解决仍显的信心不足，短期市场的风险规避情绪依旧较浓。值得注意的是，今年是欧元区国家债务到期量最多的一年，尤其是意大利与西班牙两国，其到期债务集中在2-4月份以及10月份，这无疑将成为欧元区债务危机的一枚定时炸弹。该消息为市场利空，不过今日股指表现稳健，并未受外盘过多影响。

1月PMI或创3个月新高

　　1月20日，汇丰发布报告称2012年1月中国制造业PMI初值为48.8%，较上月终值48.7%小幅回升，达到三个月以来的最高值。机构认为尽管经济持续放缓使PMI走势承压，但是随着政策宽松对中小企业的影响逐渐释放，汇丰PMI或将维持小幅上扬的态势。国务院总理温家宝日前在卡塔尔发表讲话称，目前，国际政治经济不确定不稳定的因素很多，国际金融危机还在深化蔓延，地区形势也复杂多变。在这种情况下，关键是把我们自己的事情办好，把国家发展好、建设好。中央提出今年经济工作稳中求进的总基调，这个稳不是说稳定不变，而是要继续保持经济平稳较快发展，保持物价总水平基本稳定，保持社会和谐稳定。在这个基础上，我们还得努力追求进步，最重要的就是推动经济的转型升级，调整经济结构和转变发展方式。去年，中国经济增长总额中，内需已占有较大的比重，说明很多企业在极为困难的情况下扩大了市场。
　　中财简评：PMI是最重要的先行性经济指标之一，汇丰发布的我国1月PMI创出3个月新高表明过去几个月我国经济正在逐步企稳。不过值得注意的是，尽管PMI创下3个月新高，但仍然维持在50%的荣枯线以下，并不值得乐观。不过根据央行今年的全年信贷规模安排上可以看出，今年上半年将放出全年60%左右的贷款额度，意味着上半年市场流动性较为充裕，也为我国经济继续企稳创造了良好的外部环境。

　　
春节及节后影响股市重要因素一览

　　1月23日至27日(初一至初五)，A股休市五天，春节期间及节后有以下因素将会影响A股市场：
　　1、春节期间有调准备金率及利率的可能性。2011年2月8日(正月初六)，中国人民银行曾宣布次日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点。
　　2、外围市场可能对节后A股形成影响：春节期间欧美股市及大宗商品市场正常交易，香港股市也将在正月初四(1月26日)、初五(1月27日)恢复交易，外围市场如果在春节期间出现大幅波动，将对节后A股走势构成直接影响。
　　3、世界经济论坛2012年年会将于1月25-29日(初三至初七)在瑞士达沃斯举行，会议主题为大转型：塑造新模式。会议期间各国政要及商界名流将会发表讲话，或许会有能够影响市场的重要言论出现。
　　4、2月9日上午9:30，国家统计局将发布居民消费价格指数月度报告和工业生产者价格指数月度报告。
　　5、养老金入市或将取得重大进展，各地养老金或加快入市，消息称，国务院正在考虑允许地方政府将更多养老金投入国内股市的有关方案。
　　6、年报将开始集中披露，两市相关个股将会涌现更多的年报行情。

　　
二、十大机构预测节后走势

　　再见2319点 上行空间彻底打开
　　周五上证指数收盘报2319.12点，上涨23.05点，涨幅1%，深证成指收盘报9466.14点，上涨165.92点，涨幅1.78%。指数今日高开后略有震荡并开始逐渐发力，在下午开盘后向上发起了攻击，将2300整数关攻破，并创出本轮上涨以来新高2322，整个上涨空间彻底打开，连续两天对该位置的围而不攻，终于事不过三，今天将这层天花板被捅破！两市共有13只个股涨停，做多氛围继续蔓延，水利建设、酿酒表现强劲，多个行业规划出炉，刺激市场预期更大利多节后出台，而路透社一则关于养老金入市消息更引爆了情绪爆发点，让买入者得到了更多理由。由于春节假期较长，大资金的动作并不明显，成交量略显平淡，但指数技术走势决定一切，既然上行趋势确立，没有大量放出，也表明没有人愿意在这个点位大举抛售，持股心态还较为稳定，技术上看60日均线投资者需多加小心，尤其是如果春节期间欧美调整倒不怕，就怕暴涨，那么我们开盘后就会面临高开的局面，如果一步到位直接攻击了2334这个均线位置，很可能会诱发短线卖压，这点大家需保持谨慎。极为巧合的是今天收盘点位2319正是2010年的最低点，当时指数就是调整到该位置即止跌快速回升，演绎了一波快速冲击3000点的行情，希望这次兔年收盘的巧合能遂着广大股民的心愿也走出一波像样的行情。本月市场出现的久违阳线基本将上月大阴吞没，目前市场直落见大底的形态与1664区间极为相似，再加上我们上文提到的点位的巧合，那么持股过节应是必选，期待节后开门红，用10年的大底部点位开启龙年的吉祥之旅，望牛市起航！（华讯投资）

　　44亿资金买股过节
　　两市今日的总成交金额为1211.8亿元，和前一交易减少20.6亿元，资金净流入约44.0亿。今早两市指数平开平走，小幅震荡，由于是节前最后一个交易日，多空双方人气都不高，而有色金属、煤炭出现部分获利回吐现象，但下午资金进入建材、机械明显带动了做多的人气，最后指数再收中阳。根据好股道资金统计：银行类、中小板、酿酒食品、建材、机械排名资金净流入前列。上证指数涨1.0%，收在2319.12点。重复近期的判断指数回落2200附近后，立即开始大幅拉升，符合我们近期的判断，同时资金主攻煤炭、有色金属等权重板块且有持续性，意味着主力资金已选择了主攻方向，巨量资金的回流使得2150附近已成中期底部。后市将继续反弹，目标在2400-2430.（广州万隆）

　　2011红盘收官 谨慎期待节后红包
　　隔夜欧美股市普涨，沪深两市今日高开高走，以红盘收官。两市量与昨日基本持平，全天共成交1141.1亿。收盘沪指收于2319.12点，上涨1.00%；深证成指收于9466.14点，上涨1.78%；中小板上涨2.08%；创业板上涨2.15%。两市九成个股上涨。板块方面，农林牧渔、水利建设、医药、水泥板块涨幅靠前；稀缺资源、有色、黄金集体回调。节前最后一个交易日，A股收出了一根漂亮了小阳线，沪指踩稳2300点，两市均创出近期新高，本周跌幅较大的创业板以及部分中小市值个股出现了止跌反弹迹象。消息面上，今日公布2011年全国财政收入同比增长24.8%，在12个主要收费项目中，证券交易印花税是唯一一个同比下降的税种，降幅达到19.4%，充分说明了去年一年市场交易的清淡。后市来看，如果消息面没有明显利好出台，节后行情回暖压力依然较大，建议投资者密切关注春节期间政策面的变化。（联讯证券）

　　龙头红盘抵御大寒
　　春节长假即将来临，节前最后一个交易日，恰逢大寒时节，两市股指喜迎红盘，结束了兔年的阴跌，日、周、月三K线同步收阳初显龙头精气神。总结近期盘面，银行、地产、有色、传媒成市场轮转的主流热点，也是市场反弹的基石所在。节前市场流动性没有预期的宽松，但前进的步伐未止，市场对于社保基金入市高度敏感。而对于经济下滑的风险及欧债危机的纵深演绎也心存隐忧。总体看，2012年出口形势严峻，房地产市场调控继续，季节性消费又难以持续，稳增长的宏观经济目标有相当压力，A股市场前行的不确定性因素较多。风险之中存机遇，2012年的结构性行情将不会少。短期的反弹走势是否会演化为中级乃至更大级别的上涨，我们节后将继续追踪资金流向及政策给力情况。（齐鲁证券）

　　一年又一年 红盘迎龙年
　　今日两市小幅高开，早盘在昨日收盘价上方持续震荡，午后股指在金融、地产的带动下走高，创出2132点以来的反弹新高。巨丰 理财终端资金监控统计全天总体显示为：先流出后流进状态。板块方面：水利板块（国统股份、青龙管业、新界泵业、安徽水利等）涨幅第一，农林牧渔（荃银高科、登海种业、神农大丰）表现良好，今日地产板块也有所异动，其中以中航地产、广宇发展为主要领导力量。近期金融板块整体表现强劲，为沪指上涨的主要推动力。广晟有色复牌大跌导致整个有所板块进入调整状态；个股方面：南方食品继续跌停，昨日跌停的中兴通讯今日盘中继续大跌，均线系统严重空头排列，后市不乐观。总体来说，今日两市因节前效应，呈现了相对普涨局面。今日是兔年的最后一个交易日，股指在节日效应的气氛中形成了相对普涨创新高的局面，但是依然有几只股的跌停比较恶劣。虽然今日股指借着过年的气氛有所上涨，但巨丰投顾还是要客观、冷静、理性的提醒投资者一个重要问题--针对目前大盘是否见大底，我们昨日已明确表示：以突破原有下降趋势线才是趋势扭转的重要标志，才是形成大底最可靠的保证。否则，股指将在89天线下方遇到强大阻力，今日89天线价格是2362，同时该线以每天2个点的速度下降，鉴于此，大盘的强阻力在2340-2350点之间。希望投资者在强阻力附近冷静对待，控制仓位投资是上上策。最后，祝各位投资者新年快乐、阖家幸福、龙年财源广进！（巨丰投顾）

　　权重股强势 指数维持震荡
　　今天两市小幅高开，早盘沪指在保险等金融权重股的带领下两次冲击上方2300-2350区域压力位，但都因为成交量的萎缩而失败，午盘之后，银行、保险、券商三大金融权重股再度发力，房地产板块也表现活跃，指数再度震荡上扬。盘面上环保、农林牧渔等板块涨幅居前；医疗器械、农药化肥等板块跌幅居前。综合来看，沪指上方2300-2350点区域阻力依然不小，因为春节长假的临近，市场观望气氛浓厚，成交量无法配合大盘持续上涨，而该区域前期大量的套牢盘压力也需要市场一段时间的消化。不过市场整体表现依然强势，仍处在反弹的节奏中。国内方面随着地方养老金入市以及央行的逆回购力度加大，短期市场流动性已经有所改善，而外围方面虽然欧洲国家频频遭到降级，但欧美股市并没有出现较大的波动，短线来看欧债危机有见顶回落的态势。预计长假之后市场有望延续反弹，但短线依然存在一定幅度的震荡。（大摩投资）

　　大盘缩量反弹 后市谨慎看高
　　上午沪深股指横盘震荡了两个小时，午后在主动性买盘推动下，创出近期反弹的新高。上午我们曾提示过，按照一般规律，节后有新高可以期待，目前沪指的短线强阻力在60日均线。美中不足的是，成交量没有有效放大，上涨缩量，且从30分钟K线来看，KDJ技术指标与股指出现了顶背离，因此，后市虽然看好，但仍会有震荡出现，须谨慎。从盘中来看，环保、农林牧渔、生物制药、酿酒、水泥等板块领涨大盘；部分创业板股票出现超跌反弹，带动创业板指涨幅超过2％。（山东神光）

　　节前强势表现传递一重要信号
　　节前股指表现颇为给力，日K线上，两市股指延续前期反弹趋势继续震荡上攻，沪指攻上2300点整数关口，周五盘中更是有向60日均线发起挑战的势头，最终沪指收于2319.12点，周K线报收中阳，收复10周均线。另外，本周四和周五工信部连续发布八个行业的十二五规划，央行本周二和周四大幅逆回购合计3600亿资金投入市场，实际已相当于下调一次0.5个百分点的存款准备金率。上述种种举措都表明管理层有意提振股市，并且在行动上，已经开始出台具体的政策措施以给予股市信心支持，未来来看，政策利好依然值得期待。二级市场上，从股指日K运行来看，前期股指放量上攻缩量回调，量价关系保持良好，近两个交易日虽呈现缩量上攻态势，但主要为节前市场交投意愿降低所致，属于正常情况，良好的量价关系显示出股指已经摆脱自去年四月以来的调整趋势，短线而言，预计节后股指将继续向通道上轨运行，通道上轨位置在2350点附近，运行到此位置附近，股指将出现回落整理，届时投资者需做适当减仓操作。（金证顾问）

　　
三、今日股市上涨内幕

龙年6大猜想 新年涨停何处寻

　　兔迷离，最后一周使劲弹！龙潜游，未来一年可腾飞？穿着熊外衣的兔年在龙年春节即将到来的最后一周，发力反弹，虽然周一周三均出现单边下跌态势，但全周整体在元旦反弹基础上再度反弹，沪指甚至创出单日涨幅27个月新高的记录大阳线。
　　成交量全周放大至2900亿左右，有色、煤炭、稀土永磁、水泥、远洋航运等轮番发力，让市场顿时憧憬龙年行情。同时，岁末之交，养老金入市势在必行和加快审批和放行大小QFII机构资金的动议举措频频出台，央行也于春节前最后一周加大逆回购规模，龙年开门会红吗？这是千万投资者希望讨到的吉祥彩头。
　　猜想一：节后能否开门红？
　　A股历来有一个习惯，大凡春节后第一个交易日，或第一周，多半会以红盘报收，也许是为了讨股民一个开心，让大家认为在一年里还是存在着能够赚钱的机会，不然，谁还入市买股票呢？不如把钱放银行了。而主流资金也乐意通过股指的调控来反映民间传统上的喜迎新春的感觉，很少让大家失望。20年中就有15年节后是直接高开的，甚至在1996年、1997年、1999年、2006年的高开还带来了当年的牛市行情。
　　涨多跌少，节后一周多红歌。
　　典型的节前持股节后赚钱特征明显。例如1993年，由于节前1月股指大涨，使得股指在春节后再度跳空扬升，从780点一路飙升至最高点的1558点。深发展在此阶段首次展现龙头风采，股价创下了61.60元的价位。
　　1996年，由于降息导致了投资者对于货币政策松动的预期，使得股指节后立马由552点高开于583点，从而揭开了一轮声势浩大的大牛市。
　　1997年，虽然有诸多因素的制约，但1996年的牛市仍然在激发着投资者的做多信心。所以，春节后开市，沪综指高开于969点，从而拉开了上半年的绩优股行情。
　　2000年，由于节后宣告市值配售的消息，股指从节前的1535点跳空至1591点，展开了全年的慢牛盘升的牛市。
　　2009年，节后的11个交易日内，股指从1990点上涨至2389点，然后经一段调整后再持续上涨。
　　2011年同样呈现大红。节后2月9日开始上涨，在高铁、机械等概念的带动下发动一波春季攻势，从2月9日2278.70点一路上攻到2月22日的短期高点2944.41点，短暂调整之后又开始上攻。
　　从以往各年的走势来看，可以不完全的总结出，经过节前市场长期调整，加之节前有利好政策刺激，春节后的反弹都能延续，以此观之，龙年春节后开门红的概率应该大增。但由于中国经济依旧处于持续下行态势，反弹的力度和持续性投资者仍需要做审慎考量。
　　猜想二：管理层会不会送出政策红包？
　　临近春节，A股终于迎来一个足够重磅的利好。据报道，地方养老金入市已经获得重大突破，南方某省已经获准将1000亿基本养老金基金转交全国社保基金理事会运营，一季度将开始投资。此消息极大鼓舞了股市，沪深指数当日大涨，股指期货主力合约大涨超过6%，为股指推出后当日最大涨幅。
　　元旦之后，市场对于央行调降准备金率的预期越来越强烈，但直到兔年最后交易日，预期都一直落空，尤其是在节前最后一周公布GDP、CPI等经济数据后，央行还是没有推出调降准备金率的政策，市场预期逐渐降温。
　　不过，投资者仍有理由期待，在春节欢庆祥和的气氛背景下，央行不会在龙年开始前推出调降准备金率政策呢？我们认为值得期待。
　　另外，证监会、交易所、财政部等，是否也会推出比如新股发行减速、调整税收政策等相应利好，也值得期待。
　　猜想三：欧债危机会不会卷土重来？
　　2012年全球经济形势依然比较严峻，除美国出现较为明显的弱复苏苗头，几大经济体均难以提振疲软的经济步伐。欧债危机始终困扰全球的资本市场，欧洲上空做空力量始终挥之不去；中国的内部环境也不乐观，稳增长促民生成了全年的主题，房地产泡沫还在继续破灭的道路上艰难前行，地方债随时如堵不住的缺口阴影难消。我们相信这些因素将会进一步在2012年成为A股最不确定的因素：
　　首先是欧债问题，欧洲危机始终无法得到彻底化解。截至目前，欧洲银行业共发行规模4130亿美元的债券，仅为今年到期的总值6540亿美元债券的2/3。债券发行量的急剧减少，致使该区域银行业融资缺口达2400亿美元。现在，投资者都在缩小对欧洲债券的风险敞口，如果不是欧洲央行充当最后贷款人的角色，如此庞大的主权债券根本找不到买者来消化。日本虽然宣布购买了1.2亿美元的欧洲债券，但杯水难救车薪，何况日本也是债务数字庞大的国家。而自标普宣布下调欧洲九国评级之后，市场风险再度向欧元核心区蔓延，欧洲上空再度空气紧张。希腊债务谈判问题也再度浮出台面，代表债券持有人的国际金融协会一度暂停了有关在希腊总额3,600亿欧元的债务中自愿减计1,000亿欧元协议的谈判，希腊再度面临困境，违约将可能是希腊不得不面临的选择，届时欧元将再度考验1.25元的关口，继续盘弱，饱受欧债危机影响的意大利日子也不好过，民调显示，超过5成民众开始不信任欧元可以成功化解危机，宁愿选择回到以前的货币状态下生活，而意大利在2012年一季度将几乎每月都需要向市场筹资以新债还旧债。欧洲在越来越严峻的形势面前，危机解决的难度可能超乎我们的想象。我们不愿意把事情看得那么悲观，但是，未雨绸缪，2012年欧债危机还将是中国股市必须面对的大问题。
　　其次，2012年中国经济下行压力和通胀压力并存。数据显示，中国12月进口和出口增速均创逾两年新低，其中12月的进口增幅更远低于市场预期，跌至26个月来新低。而出口增速则继续下滑至2009年11月以来的低点。2011年全年的贸易顺差额则继续收缩。而中国12月份的GDP数据已经下降到9以下，也在预示2012年中国GDP下行趋势仍将保持。1月17日联合国发布年度经济报告《2012年世界经济形势与展望》，预计2012和2013年中国经济增长将分别放慢至8.7%和8.5%。联合国警告说，世界经济处于另一次大衰退的边缘，风险之一在于中国放缓是否比预期更厉害，且如果未来两年中国的经济增长放缓到约7%，那么该地区其他国家的经济增长会比目前预计的更加明显放缓。在通货膨胀方面，在经历了一轮高通胀之后，目前CPI出现拐点并保持回落趋势，但未来我国的通货膨胀压力仍然较大，且具有长期性。首先是因为国内货币存量规模较大，通胀预期尚存；而国际大宗初级产品价格高企，输入性通胀压力仍在；工资、土地、资源、环境运输等成本上升，工资物价联动性增强；水、天然气、电力调价没有到位；国内部分农产品供应偏紧；这些因素使得中国在面临经济下行压力的背景下仍然面临较大的通胀压力。
　　再次，国内房地产政策不放松也将是股市面临的考验。到目前为止房地产行业在国民经济中的作用短期内还不能被代替，但是高房价泡沫势必影响国家的民生建设。这种大背景下，博弈的结果还是房地产政策稳中趋紧。最近公布的数据显示中国2011年12月有四分之三大中城市房价环比下滑，同比涨幅亦进一步放缓。楼市调控效果进一步显现。 在持续严厉调控政策下，2011年房地产行业主要指标增幅明显放缓，投资及新开工增速出现明显下滑。统计局数据表明尽管2011年房地产投资同比增速维持近28%的高位，但12月单月增速却降至12.3%，为年内新低，新开工面积增幅亦下滑至16.2%，2012年在调控不放松的基调下，房价料将进一步下行。而中央经济工作会议则更加明确要坚持房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归，加快普通商品住房建设，扩大有效供给，促进房地产市场健康发展。由此看出2012年的调控政策的表现为打击投机、促进供应、引导需求。诸如在大中城市近乎全面开征房产税、扩大限购范围到三线以下县级城市、降低首套住房贷款成数等政策均有望加大力度推行。而如此一来，对股市的冲击是负面的，与房地产相关的行业多多少少都会继续受到冲击。
　　猜想四：龙年展望，市场会不会风云突变？
　　突出强调问题，才能客观理性看待市场。把问题估计足，才能充分把握机会。2012年，我们认为本次龙年对全球资本市场而言并不一定是个顺风顺水年，从五行上来说，2012是条水龙，水无常势，龙伴水而来，势更无定型，且龙生水，今年水旺火弱，龙多行于泽中，势非起，所谓潜龙勿用，暗示全球经济难以进入腾飞点，且全球也会因地缘政治矛盾原因而影响各自经济政策的灵活性。就国内而言，如果政策松一点，大盘就存在反弹，一旦政策灵活趋紧，大盘会急转下落，而各行业均可能随着政策的影响进入结构性波动态势，对应股指更加可能以结构性反弹特征为主，反转概率较小，由于市场进入变革时期，期指、双融盘的扩大，均有望刺激蓝筹类品种回归合理估值，龙年的结构性有可能为倒结构行情，即大盘股要好于小盘股。投资者应多抓波段，借势击鼓，跑得快将是入市最主要的操作理念。而对开门红，由于节前存在着较大的政策红利预期，首先把开门行情送的福纳到手，才是我们重点关注的方向。
　　猜想五：开门纳福哪个板块福最厚？
　　春节前大盘的反弹，市场盘面特征显示风格转换正在进行中，以金融地产、有色煤炭为代表的大盘蓝筹股板块纷纷崛起，增量资金不断涌入，推动大盘震荡上行。但是，以创业板、中小板为代表的高估值板块遭到重创，以15倍PE为分界，低估值板块纷纷展开估值修复行情，高估值板块纷纷价值回归，蓝筹股与非蓝筹股之间的估值溢价进一步收窄。
　　展望春节长假后的走势，在年报因素的影响下，蓝筹股的年报行情仍有望展开，而题材股的年报风险仍然存在。
　　随着新股发行制度改革深入，以及强制分红、强制退市等一系列措施出台，上市公司壳资源价值下降，新股定价日趋合理，小盘股溢价将会逐步消失，大盘蓝筹股的投资价值将会日益凸显，中国股市将逐步回归价值投资。
　　市场风格一旦形成，不容易转变，因此我们预计金融、地产、有色煤炭为代表的低估值蓝筹股，仍将是节后行情的主角。如果有实质性利好推动大盘向上突破，比如上证指数突破2400点，则蓝筹股必然再起波澜。
　　至于创业板、中小板，春节前逆市大跌，惨遭屠宰之后，尽管对于整个创业板、创业板中期走势暂时不宜乐观，但短期也有望出现回光返照的行情。
　　龙年行情，该如何掘金，何处纳福？我们还是要紧扣国家政策的方向，选择投资标的。智多盈认为，2011年指数进入加速赶底阶段，这也为龙年市场的上涨跌出了空间。2011年单边下探，上证跌幅全年达21.68%，2012年随着指数迭创新低，市场系统性风险也得到了有效释放，走势应要优于2011年，为非单边下跌市。市场普遍预计，本轮中国经济调整的低点可能在2012年一、二季度出现，一季度可能会是最困难的时期。股票市场往往能够先于实体经济走稳。可以预期，未来货币政策的逐步转向，市场资金面有望得到显著改善。2012年上半年，A股市场走出一波脉冲性反弹行情的概率较大。
　　思路一：周期性行业有望低谷中率先企稳
　　从货币趋势观察，自去年10 月份以来的货币政策转变的方向变化已经得到实质性确认。特别是M1、M2 同比增速的反弹。M2 环比增加了2.6 万亿，新增量让市场逐步看到货币重新回归银行系统的迹象。而伴随货币信号短期触底反弹后，行业见顶和见底的次序也在显现，从可选消费、利率敏感开始，到周期品再到必须消费。所以周期品的反弹是市场热度产生的最重要催化剂。这预示着周期性行业在春节后的反弹是可以期待的。春节前最近二周以来，伴随着指数从2132上升到2300附近，接近200点反弹幅度中，采掘指数从最低2131点反弹至2599点，反弹幅度达18%，涨速远远超过上证综指；而有色、煤炭板块内大部分品种反弹幅度均超过25%，遥遥领先其他板块行业；1月17号远洋板块集体爆发，包括中国远洋、外运发展等在内的多家老蓝筹冲击涨停，均预示春节后周期性行业反弹动能十分强劲。
　　智多盈认为，连续4年的大熊市走势，主要集中在这批蓝筹类品种上，牛熊周期也接近一个大跨度转折点，同时12月工业利润增速数据显示，化工有色连续两年利润增加，行业利润增速趋向积极，为进一步反弹提供基本面支持。而春节后随着货币政策逐步放宽信号进一步明朗，欧洲美国的宽松预期进一步加强，蓝筹中诸如黄金、银行、水泥、化工、运输等板块将继续被市场资金追捧，成为开门纳福的首选。
　　思路二：可选消费类弹性显现
　　中国旅游业正逐步迈入大众消费时代，2012年行业增长有望超预期。随着刘易斯拐点过后低收入阶层收入水平快速提升，低收入阶层旅游消费启动推动中国旅游业进入新一轮上升周期，出境游、国内游、短途游、自助游均出现消费强力增长。目前，我们正站在旅游业发展新一轮周期的起点。参考其他消费品在中国的发展经验，我们发现，一旦某项消费在中国进入大众消费阶段，行业增长的空间和速度都将持续超预期。过去两年间，中国旅游行业增长强劲，我们维持行业2012年增长继续超预期的判断，在A股市场流动性阶段性好转、风险溢价水平见顶回落的大背景下，我们预计2012年一季度特别是春节期间旅游板块存在结构性收益行情。盘面观察，旅游板块中春节门票票价上浮明显，宋城股份元旦前即将票价上浮30%，黄山旅游、中青旅等2011年全年业绩增速加快，西藏旅游更是节前一周率先反弹19%，预计随着春节出游人数统计数据消息出台，旅游业反弹将迎来一个小高潮。
　　猜想六：龙年首家涨停花落谁？
　　历年春节后首日交易中涨停的股票，未来均有一定的行情持续性。2008年2月13日春节后首日，一共13家个股涨停，最早冲上涨停板的是华东电脑，于9:34分封死停板，三联商社紧随其后，迟一分钟也牢牢将股价定格在涨停位置，而华东电脑随后一路反弹至13.86元才出现调整。而当日涨停主要集中在电子仪表、旅游、能源等行业。
　　2009年2月2号开盘势头最旺，当日涨幅超过9%的个股共有68只，黄金股、电子股、地产股、资源股、军工农业等各行业受4万亿政策刺激，纷纷出现领军人物。
　　2010年2月22日节后开盘，恒逸石化(原名世纪光华)成为当年首家涨停个股，随后一年中一路高歌，股价从10几元跃升至40元，涨幅巨大。当日涨停主要集中在电子通信、农林牧渔业和水泥基建行业。
　　2011年2月9号开门大吉，其间600127金健米业最先拉至涨停，600776东方通信紧跟其后，拉开2011年交易大幕。当日13家个股封住涨停，主要集中在农业、电子通信和水利行业。
　　总结春节后第一天涨停的行业，除开09年有巨大政策红利趋势这一特殊背景，不难看出，与中央一号文件有关的农业品种和行业景气度在一年内处于上升期的电子类往往是大概率出停板的温床。智多盈投顾团队认为，今年中央一号文件同样大力强调农业科技、把推进农业科技创新作为明年三农工作的重点，作为农产品生产保供和现代农业发展的支撑，投资者不妨从农业高端机械、灌溉机械、科技粮食种业培植、精细农业化工等行业中寻找龙年首家涨停的身影。（深圳智多盈）