中信证券：油田服务行业迎来布局良机(荐股)
　　政策预期渐浓,海油工程扬帆起航:在党的十七届五中全会把发展海洋经济提升至困家战略高度后,发改委于今年9月份下发了《海洋工程装备产业创新发展战略( 2011-2020)》以推进行业装备技术和总包建造技术的发展。我们预计由工信部起草的《海洋工程装备制造业中长期发展规划》也将于年底出台,政策氛围会形成一个小高潮。海油工程作为我困最大的海上工程总承包公司,将直接受益于政策支持。今年1-9月,公司累计签订合同额97.95亿元,同比增长79%,3季度以来工程量出现明显恢复,单季净利润已出现十分明显的拐点。以公司目前的固定资产实力,我们预计最高可支撑200亿元以上的收入规模,2012年预计会出现收入与毛利率大幅双升的局面。
　　国际钻井市场曙光隐现,中海油服积极备战:10月以来,困际钻井市场出现了一些转暖信号,一是澳洲海域部分新签海上半潜式钻井合同的日费率显著高于目前全球半潜式钻井市场的平均日费率水平,二是西北欧自升式钻井平台的使用率从今年年初的75%持续攀升到目前的95%。钻井市场的回暖会逐步改善市场对中海油服未来日费率水平的预期,公司高端钻井船已完成海外布局,作业水深已由浅水走向深水,随着海洋石油981,12缆深水物探船等深水装备的相继交付,公司深水业务将进入实际操作阶段。
　　十二五期间煤层气规模化开发将带来油服产业新增长点:截至2010年底,我困煤层气预测资源量达23.68万亿方,困家已陆续出台煤层气抽采财政补贴、煤层气发电上网补贴等多项扶持政策。我们预计十二五期间国内煤层气产量可达215亿立方米以上,较十一五规划的100亿立方米增长一倍多。预计杰瑞股份和通源石油将直接受益于国内煤层气的规模化开发。杰瑞已在山西晋城设立了服务部,一方面销售压裂设备,另一方面开展相关服务。通源的射孔作业服务队伍已进入煤层气开发领域,年内计划完成50口井左右的作业量。煤层气开发将为中小型油服公司带来新的发展机遇。
　　,风险因素:原油价格大幅下跌,导致行业景气下行的风险;溢油事故升级, 导致渤海海域其他油田开发放缓的风险;冬季海上气候恶劣,导致工程建 设放缓的风险。（中信证券研究部）

　　
　　中信建投：继续关注海工优势企业(荐股)
　　世界海工订单持续活跃
　　自去年10月份以来,世界海工订单爆发式增长,而且呈现出明显的由浅入深的趋势;今年上半年,主要海工产品订单已经超过上一个景气周期(2005~2007年)的全年水平。7、8月份,受油价波动等其他因素影响,海工订单稍有下滑;9月份开始,世界海工订单重回活跃。
　　9月海工订单以深水装备为主
　　9月份世界海工新订单主要包括:3+2座半潜式钻井平台、4+2艘钻井船、FPSO和LNG-FSRU改装合同各1个、2艘修井船、10艘海工辅助船。从订单结构上看,9月份订单主要以半潜式平台、钻井船等深海装备为主,远好于8月份以自升式平台、海工辅助船为主;从金额上看,由于钻井船的单价较高,9月份订单总金额也明显高于8月份。
　　10月海工订单以生产装置、辅助船为主
　　10月份世界海工订单继续活跃,累计签定:5+2座自升式钻井平台、2座海洋平台模块、1座天然气提炼平台、4个FSO/FSU/FPSO改装合同、1+1穿梭油轮和1个LNG-FSRU订单、16+2艘海工辅助船。从数量上,10月份订单多于9月份;由于结构因素,10月份订单金额与上月持平,其中大宇造船获得美国雪佛龙公司1座天然气提炼平台订单、价值14亿美元。
　　国内海工企业份额快速提升
　　9月份,上海船厂获得2+2艘钻井船订单,国内某一船厂获得1个半潜式钻井平台订单,无锡船厂和福建东南船厂分获4艘海工辅助船订单、南通中远船务获2艘铺管船订单;10月份,熔盛重工获得1+1穿梭油轮订单、招商局国际获得2+2座自升式钻井平台订单、广新海事重工获得2艘AHTS订单。和十一五相比,我国海工企业份额上升幅度明显;预计未来份额会继续提升。
　　继续关注海工优势企业
　　我们一直认为,海工是一个长周期行业,今年订单的爆发式增长不是昙花一现;我们预计未来几年海工订单都会维持在较高水平,虽然明年很有可能环比下降,但绝对额仍会较大。我们仍从研发实力、历史业绩和手持订单三角度出发,建议重点关注中国重工、中集集团(买入评级)、中国船舶(增持评级)等。（中信建投研发部）

　　
　　中信证券：铁路相关产业链估值有望提升(荐股)
　　工程机械:铁路投资预期改善,工程机械估值有望提升。尽管全行业目前均面临旺季不旺且三季报业绩不达预期的局面,但其股价早已反映市场悲观预期。而近期宏观政策微调和高速铁路有望重新开工的预期在明显提升,我们认为用于高铁施工的工程机械景气度的预期也将得到提高,工程机械估值有望提升,目前主要上市公司均存在反弹良机。
　　铁路设备:预期改善,估值提升仍有望延续。受近期宏观政策微调、铁路债券发行及高铁相关利好信息的刺激,铁路设备股上周均大幅反弹,特别是港股的中国南车股价表现更为抢眼。我们认为在投资者对高铁投资预期改善的背景下,铁路设备股的估值反弹仍有望延续。
　　船舶制造:行业依然低迷,主要公司三季报低于市场预期。近期全球新造船市场依然低迷,成交价和成交量少有亮点,我们维持全球造船行业中短期低迷的判断。而从披露的三季报可以看出,受需求不振、汇率和原材料成本上升等影响,主要公司的三季报均低于市场预期。对该板块,我们依然建议中长线主要关注资产注入和航母军工等主题性机会。
　　重型机械:行业竞争加剧,盈利下降,煤机仍是主要亮点。受需求萎缩、成本上升及竞争加剧的影响,重机公司如一重、二重、太重和华税等的盈利大幅低于市场预期,我们认为短期内该局面难以明显改善。而其中煤机子行业仍是其主要亮点,继续保持较高的景气度。在该板块,我们依然建议重点关注业绩平稳或可能超预期的相关企业,如郑煤机、林州重机等。
　　风险因素:全球经济波动风险、国内宏观调控风险、信贷紧缩风险等。
　　本周关注组合:尽管机械类公司三季报业绩普遍不达市场预期,但其股价早已有所反映。受宏观政策微调及核电、铁路等投资预期改善等因素刺激,A股市场上周反弹明显,我们认为机械行业与宏观政策、铁路投资等息息相关,在相关政策及投资预期改善的背景下,机械股的估值有望提升,建议重点关注铁路产业链相关龙头企业的反弹良机。我们本周组合为:中联重科、徐工机械、厦工股份、中国南车、中国北车、时代新材等。（中信证券研究部）

　　
　　中金公司：挖掘机行业发展趋势预测(荐股)
　　全球工程机械50强论坛和挖掘机峰会纪要:10月18日-21日期间,我们参加了全球工程机械50强论坛和挖掘机峰会,其中,12家挖掘机企业的领军者在现场对明年发展趋势进行直接判断。总体上而言,12家企业认同目前的下滑主要来自于宏观调控和一季度的过度透支,提出目前需要解决的是恶性竞争和可能的产能过剩;但整体上认为明年仍能实现5%-10%的小幅正增长,受基数及政策影响,明年行业增速向好的拐点可能在三季度出现。我们汇总了部分最直接的调研结果,详见正文部分;2)压路机9月份销量数据:a)压路机9月份销量环比增长7.7%,单月同比下降24.4%,降幅较8月份缩小5.6个百分点,1-9月累计销量同比下降6.9%;b)经过敏感性分析,我们预计,全年压路机销量将同比下降10.9%-14.4%,是工程机械中表现较差的产品之一;c)往前看,我们仍认为受益于十二五规划新基建项目的全面开工及地方政府换届完成的投资动力,2012年压路机销量有望实现正增长,但受基数影响,全年将呈前低后高趋势。
　　投资建议:作为高端工业装备行业中业务模式转变的典型代表,我们看好陕鼓动力和杭氧股份的竞争力和跨周期成长能力,建议继续持有,并考虑逐步逢低吸纳;A股工程机械板块对应2011、2012年PE估值分别为11.3和8.9倍,位于历史平均水平,龙头公司业绩相对扎实,有望随宏观预期变好而随市场反弹;H股中联重科2011、2012年PE估值分别为8.2和6.5倍,随市场预期的变化及公司业绩的稳定增长,仍存在超跌反弹的机会;轨道交通装备板块2011年平均PE估值为12.1倍,短期内受铁路政策支持及前期超跌影响存在反弹机会,但长期上,行业发展仍取决于政策的方向;煤炭机械A股郑煤机2011年PE估值为13.9倍,H股三一国际和国际煤机2011年PE分别为17.7和17.4倍,建议防御性持有。（中金公司研究部）

　　光大证券：高端装备受益政策扶持,继续看好优质成长股(荐股)
　　类别：行业研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：陆洲 日期：2011-11-21
　　投资观点:高端装备受益政策扶持 继续看好优质成长股上周机械板块随大市下跌。我们认为在宏观调控、经济增速下降的背景下,传统机械行业近期仍将维持弱势。但由于国家近期已确定五大高端装备制造板块,相关行业将受到确定性的扶持,带来一定投资机会。我们重点推荐 去智能装备板块中的优质成长股。我们认为随着年底军工重组高峰的到来,军工板块将有一定表现机会,我们推荐国家扶持的太空经济主题。此外,从长期来看,我们认为从加强铁路盈利能力的角度,铁路货运产业将加速发展,我们看好其长期投资机会。1、智能装备替代人工的投资主题中,我们重点推荐机器人、沈阳机床、林州重机和松德股份。以工业机器人和高档数控机床为代表的高端装备制造受益于产业结构升级和人力替代。我们重点推荐行业空间巨大、订单高速增长的机器人,以及盈利能力向上拐点到来的沈阳机床。在劳动密集的采矿等领域,煤机等产品的大规模应用也是必然趋势。我们重点推荐业务和客户显著扩张的林州重机。此外印包机械景气度较好,我们推荐产品技术领先,明年产能高速增长的松德股份。2、军工板块方面,我们看好太空经济板块,重点推荐中国卫星和航天电器。在航空板块中,我们继续推荐航空发动机板块的航空动力和航电板块的中航光电。从长期看,贵航股份和中航重机也值得重点关注。中国重工仍是我们长期推荐的标的。3、长期来看,从提高铁路盈利能力的角度,我们认为铁路货运产业将加速发展。相关标的晋西车轴、北方创业等公司具有长期投资价值。
　　投资组合首推中国卫星、航天电器、中国重工、航空动力、松德股份、机器人,次推开山股份、沈阳机床、上海机电、林州重机、新研股份。大市值组合:中国卫星、中国重工、航空动力、沈阳机床、上海机电 小市值组合:航天电器、松德股份、开山股份、林州重机、机器人、新研股份。

　　中信证券：机械行业坚守低估值龙头(荐股)
　　工程机械:整体需求依然平淡,龙头企业份额提升。据行业协会统计,10月装载机销量为16935台,虽然同比增长10.8%,但环比下降了6.16%。推土机10月销量为737台,同比下降21.3%,环比也下降了8.3%。行业旺季不旺局面已很明显,预计未来2-3个月行业整体需求依然较为平淡。同时受竞争加剧的影响,行业内部明显分化,龙头企业凭借强大的品牌、技术和营销网络优势在不断提升市场份额,应是未来投资重点。
　　铁路设备:预期改善,平稳增长仍可期待。受前期宏观政策微调、铁路投资预期改善等利好信息刺激,以南北车为首的铁路设备股前期大幅反弹。我们认为未来铁路股仍存在铁道部融资额加大、高铁重新开工、新的铁路投资规划出台等系列利好,铁路设备行业长期平稳增长仍值得期待。
　　船舶制造:行业依然低迷,短期可关注海洋工程主题。近期全球新造船市场依然低迷,成交价和成交量少有亮点,我们维持全球造船行业中短期低迷的判断。对该板块,我们依然建议中长线主要关注资产注入和航母军工等主题性机会。而短期内,预计高端装备十二五规划将于近期公布,其中与船舶制造相关的海洋工程装备主题可短期关注。
　　重型机械:行业竞争加剧,盈利下降,煤机仍是主要亮点。受需求萎缩、成本上升及竞争加剧的影响,重机公司盈利普遍一般,行业景气短期内难以明显改善。而其中煤机子行业仍是其主要亮点,继续保持较高的景气度。在该板块,我们依然建议重点关注业绩平稳或可能超预期的相关企业,如郑煤机、林州重机等。
　　风险因素。全球经济波动风险、国内宏观调控风险、信贷紧缩风险等。
　　本周关注组合。受欧债危机加剧,国内经济下行及大型公司IPO等因素影响,上周A股快速下跌。我们预计短期内A股弱势状况仍难扭转。而机械行业目前仍处于景气下行阶段,估计短期内难有系统性投资机会。因此我们建议继续注重防御,坚守低估值且成长性好的龙头企业;另外可适当关注一些与铁路、核电、农田水利、节能环保等主题相关的机械股的超跌反弹机会。我们本周股票组合为:中联重科、郑煤机、开山股份、盾安环境、达意隆、兴源过滤、隆华传热等。

　　国海证券：机械4细分行业集结号吹响(荐股)
　　类别：行业研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：马金良 日期：2011-11-22
　　机械行业2012年展望:四大细分行业,集结号已经吹响 看淡与固定资产投资密切相关的传统机械行业(水泵除外);而明确看好代表产业升级、消费升级、装备升级方向的工业自动化、游艇、海洋工程等细分领域,以及受益于国家水利建设投资热潮的水泵行业。
　　掘金行业之一:工业自动化,春天已经来临 日趋上升的人工成本、产业结构的优化升级、国家政策的大力扶持,这三大因素将催生工业自动化领域的春天。其中,产业结构优化升级是推进我国工业自动化发展的核心因素。国内工业机器人静态市场容量为1242.6-3948.4亿元。相对于目前约40亿元的市场规模,我国工业自动化市场可谓一片波涛壮阔的蓝海。
　　掘金行业之二:游艇产业,方兴未艾 一方面,随着经济的快速增长,我国居民生活水平显著提升,消费升级成为必然趋势。另一方面,国家通过制定各种规章制度支持和促进我国游艇业的健康发展。目前国内艇市场规模约为30亿左右,预计将以30%的年均增速发展。我国的游艇市场孕育着巨大的商机。
　　掘金行业之三:海洋工程,不得不发展的一个软肋 我国原油对外依存度不断攀升,拉响国家战略安全警报。而我国海域蕴藏的丰富油气资源并未得到应有的大规模开发,周边国家的掠夺性开采严重损害了我国利益。近年来国家颁布的诸多扶持海洋工程装备国产化的法律法规则为发展海洋工程创造了良好的政策环境。十二五期间海洋工程投资规模巨大,预计将达到3000亿元左右,较十一五期间翻一番。
　　掘金行业之四:水泵行业,迎来水利投资热潮 未来10年我国水利年均投资规模将达到2010年的两倍,而2010年我国水利投资规模保守估计为2000亿元。照此计算,我国未来十年投资水利建设的资金将达到空前的4万亿,相当于前面十年的4倍。水泵行业将成为受益主体。
　　投资标的 我们重点推荐机器人(300024)、智云股份(300097)、上海佳豪(300008)、太阳鸟(300123)、中国重工(601989)、杰瑞股份(002353)、利欧股份(002131)、南方泵业(300145)等。