浙商证券

 公司产品线不断丰富，竞争优势不断加强

    目前，公司在保持中卡变速器市场绝对优势的基础上，不断提升轻卡变速器产品档次和扩充其他变速器产能。公司现已进入重卡变速器市场和客车变速器市场，未来争取实现大批量生产；并正在建设乘用车变速器产能。另外，公司也进入轻、微卡变速箱及农装和工程机械驱动桥箱等领域。通过产业升级和协同生产，将增强公司竞争力和盈利能力。

    2012年主要看点在乘用车产能投放和山东临工盈利能力提升

    预计公司本部乘用车变速器项目2012 年下半年形成10~15 万台的产能，2013 年形成约35 万台产能，2014 年全部达产。此项目预计在2012 年开始贡献业绩。另外，乘用车变速器台州基地随着产能的不断投放，业绩增长指日可待。公司控股临工以后，公司将供应主要的零部件，山东临工盈利能力将有提升空间。

    维持公司“买入”投资评级

    预计公司2011-2013 年EPS 分别为0.35 元、0.48 元和0.65 元，当前股价对应动态市盈率分别为22 倍、16 倍和12 倍，，综合考虑公司在商用车变速器行业的竞争优势和来乘用车变速器的拓展潜力，维持公司股票 “买入”的投资评级。