新房市场：成交低位反弹，价格小幅上涨。

　　销量：本周楼市继上周大幅下降后有所反弹，我们跟踪的重点城市销量指数环比上升18%(其中一线城市成交量与前周持平，二线城市环比上涨28%)，主要是基数低的原因；同比下降37%，比09-11 年均值分别下降44%、21%和8%，比08 年均值上升19%。

　　价格：本周房价环比略涨，我们跟踪的重点城市房价指数环比上周上涨1.2%(其中一线城市上涨2.9%；二线城市上涨1.4%)，同比下降6%。较08-10 年均值分别上涨50%、37%和4%，较11 年下降3%。

　　库存：我们跟踪的重点城市库存消化指数本周略降2%，为193。近期库存消化指数的下降主要是新增库存减少所致。一线城市库存指数较上周微降1%，为137；二线城市略升1%，为132.

　　未来成交展望：我们认为1 月份全国楼市销量环比和同比均下降的概率较大，2-3 月随着银行信贷额度的增加，销量将出现环比上升。全年行业景气呈现U 型走势，上半年销量驻底，下半年房价见底。

　　二手房市场：成交大幅反弹。北京1111 套，环比涨53%，较11 年均值跌52%；深圳成交623 套，环比涨56%，较11 年均值降57%；杭州213 套，环比64%，较11 年均值降11%；天津565 套，环比涨28%，较11 年均值降36%。

　　房价方面，天津二手房价小幅反弹3%。

　　投资建议：坚持积极布局。截至目前，共有43 家公司公布了2011 年年报的业绩预警，其中预增的有16 家，7 家略增，5 家扭亏，4 家续盈，7 家预减，2 家首亏。我们维持年度策略里对行业2011 和2012 年业绩增长27%和15%的判断。建议重点关注面向市场主流需求、全国布局的一线龙头保利地产，具有出色管控能力、深耕二三线城市的二线龙头荣盛发展，以及加快周转速度、力争弯道超车的招商地产，和具有独特商业模式、业绩高度保障的行业新贵华夏幸福。

　　风险提示：楼市硬着陆。