新华鹏华等14家基金2011四季报率先出炉
　　多数基金公司认为，随着宏观经济政策的预调微调，经济的最坏时期即将过去
　　今日，首批2011年基金四季报开始公布。截至昨日记者发稿时止，来自数据显示，包括鹏华、平安大华、浦银安盛、天弘、新华、信诚等在内有14家基金公司发布去年四季报。
　　2011年是基金较为难过的一年，四季度上证指数下跌6.77%，基金成绩也随之不是很理想。反思去年四季度，新华灵活主题基金经理李昱在报告中说，回顾上个报告期的操作，应该说对于经济持续寻底和偏紧的货币供应格局的压力估计过于乐观，三季度确如所料行情出现了一小波反弹，但随即大盘出现了破位下行的走势。该基金四季报中接着表示，整体而言，应该说宏观经济面仍然符合预期，仍然坚持无需过度恐慌的观点。随着宏观经济政策的预调微调，经济的最坏时期即将过去。目前的持续下跌基本已经反映了对经济放缓的预期。因此，随着时间的推移，市场会在超跌中确认底部，开始回暖。
　　而鹏华价值股票基金程世杰在四季报中表示，报告期内，前期表现较好的中小市值股票及其他高估值个股相对跌幅较大，一些前期涨幅较大的主题投资类品种开始走向价值回归之路，估值重心进一步下移，本基金重仓持有的价值类个股由于前期跌幅较大、估值水平较低等原因相对跌幅较小。在下跌过程中，本基金继续加大了重点品种的投资力度，组合集中度进一步提高。
　　对于2012年一季度的行情，李昱预计上证指数以箱体震荡为主，存在结构性投资机会。操作上稳中求进，寻找符合经济转型的成长股以及周期性估值修复带来的投资机会，同时配置部分和宏观经济增速放缓联系较弱的消费类品种作为防御。而程世杰表示，我们认为鹏华价值优势基金重仓持有的投资品种已经具有明显的投资价值，具有较高的安全边际，投资风险不是很大。尽管如此，在通货膨胀保持较高水平、政策紧缩和流动性吃紧的情况下，由于资金供求失衡，市场也很难出现大的系统性投资机会。
　　鹏华动力基金经理黄鑫表示，我们认为宏观经济面仍然不容乐观，过去赖以维持的增长模式需要有很大的修正，经济转型可能要经历一个漫长的过程。但短期内，市场对未来一年的经济减速应该也有了较深的预期，市场的估值重心估计已经调整到一个比较合理的水平。在这种背景下，未来对于价值投资者而言可能是一个较好的投资时期。我们将可以从容的寻找具有成长能力的、真正有护城河的优秀公司。(www.ccstock.cc)

　　基金四季报出炉 2012年稳字当头
　　昨日，招商、兴全、信诚等基金公司率先发布了基金四季报。尽管基金公司在去年曾对四季度充满期待，但沪深股市昙花一现的反弹却把基金净值越拖越低。
　　基金四季报显示，部分基金在四季度选择了降低仓位，也有部分基金选择调整结构，但基金净值也难以避免受伤。
　　在2012年，不少基金坦言，未来会选择两条腿走路，在构建以消费品个股为基础布局的同时，也同样会搏击部分被错杀的成长股。
　　基金仓位分化
　　《每日经济新闻》记者统计显示，在昨日率先亮相的基金四季报中，主动偏股型基金的仓位分化依然比较大。
　　兴业全球(340006)基金公司旗下的兴全趋势、兴全绿色的股票的持仓比例都控制在70%至80%，和去年三季末相比整体维持平稳。中欧基金旗下的中欧中小盘，其股票仓位为85%；招商基金旗下的招商优质成长，持股比例为83.42%。而去年表现较好的鹏华价值，则选择了高仓位策略，其股票仓位超过90%，较去年三季度末不到80%的持仓比例相比，明显大幅加仓。
　　金融和食品饮料受宠
　　纵观2011年，金融保险股成为全年表现最为亮眼的板块。而金融保险也成为基金抵御风险的法宝。
　　兴全趋势配置的第一大行业就是金融保险，配置比例为20.96%，招商优质成长的金融保险持有比例也达15%，去年年初就重仓金融保险的鹏华价值优势，其在金融保险行业上也押注了超过26%的基金资产。
　　由于去年以来食品饮料板块成为业绩稳定增长的行业，连续被基金选为增持品种，十分受宠。食品饮料行业也是兴全趋势和中欧新趋势(166001)的重点配置行业，都进入行业配置的前三行列。
　　选择稳定增长行业为主
　　在布局2012年的策略中，公募基金依然选择重点配置以消费品为首的稳定增长行业，同时也在中小板估值回归路上选择部分被错杀的品种。
　　兴全趋势在四季报中判断，2012年股票市场再融资进程是大势所趋，不会明显减速，债券市场直接再融资的节奏会加快，这些因素将抑制股票市场的估值上升空间。在未来的一到两个季度，坚持稳健防御的前提下，等待政策信号择期反击，力求抓住反弹的投资机会。
　　兴业趋势(163402)表示，以金融保险为代表的大市值蓝筹股是重点关注的对象，新经济(310358)和消费升级是寻找成长股的战略领地，在组合的构建上，基金将运用多种策略以守为攻，在强调安全边际的基础上，寻找绝对投资回报。
　　招商优质成长则判断，2012年外围环境难言好转。国内经济仍将持续回落，尽管通胀压力逐步缓解，但仍维持较高水平。市场大跌使得估值水平显著降低至历史低位，但市场在2012年仍将面临上市公司业绩的检验。符合产业政策发展方向、具有强大内生增长动力的公司会有较好收益。另外，在经济预期较差时，对政策的博弈也会带来地产等周期性行业的阶段性机会。
　　中欧中小盘基金基于对经济领先指标的分析，认为未来一到两个季度工业企业将处于去库存阶段，经济增速继续放缓。对证券市场而言，一季度在上市公司盈利预测下调及新股供应量仍较大的影响下，将难以走出目前低迷的状态。但考虑到目前很低的估值水平，以及货币政策逐步放松的累积效应，二、三季度市场会有一波具可操作性的机会。低估值兼具业绩增长确定性的消费行业、部分被错杀的高成长公司值得重视。
　　去年表现突出的鹏华价值优势，在2012年选择重点公司的思路为：估值合理、公司治理结构较好、管理优秀、具有较好发展前景和产业竞争力、善待投资者的公司(.每.日.经.济.新.闻)