央行逆回购释放资金1690亿
　　昨日，市场翘盼已久的逆回购终于出场，但并未阻挡资金利率的飙涨之势。业内预计周四央行将继续通过逆回购操作向市场输血，而节前降存准率的概率则进一步减小。
　　鉴于公开市场到期资金量极少，为缓和市场预期，央行本月初公告称节前将暂停央票发行，并适时开展逆回购操作。不过，随着春节逼近，资金面的紧张态势还是日益显著。
　　截至周二收盘，上海银行间同业拆放利率(Shibor)短期品种继续飙升，全线突破7%大关；其中，隔夜利率上涨189.42个基点至7.3667%，7天利率上涨182.67个基点至7.4117%，14天利率上涨140.50个基点至7.8267%，1个月利率上涨88.92个基点至7.7992%，其余期限品种变化甚微。
　　据中国人民银行网站披露，央行同日进行了1690亿元的逆回购操作，期限为14天，回购利率为5.47%，远低于市场利率水平。
　　周三的资金面应该还会比较紧，因此央行周四很有可能会继续通过逆回购释放流动性。金元证券研究主管王晶向记者表示，与此同时，央行明确要求银行不能用逆回购的资金去套利。
　　本周公开市场到期量为10亿元，为近两年来到期量最低单周。分析人士指出，公开市场到期量偏低、中小机构补缴保证金准备金、外汇占款下降以及春节前对资金的需求量增加等多个因素，共同导致了近期紧张的资金面。
　　兴业银行首席经济学家鲁政委通过微博指出，春节前流动性缺口巨大，1690亿元的逆回购将远不能满足市场需求，周四仍不得不继续进行较大规模逆回购操作；两次逆回购总量预计至少会超过4000亿元，不低于一次准备金率下调释放的流动性。
　　这些资金远远不够资本市场的需求，可谓杯水车薪，缓解不了资金干渴，虽然这是春节前特有的状况，但是也着实愁坏了部分资金短缺的机构。一位市场人士说。
　　招商银行分析师刘俊郁认为，未来四周公开市场到期资金仅为40亿元，政策放松是大概率事件，但央行选择下调存准率还是逆回购，将影响投资者对未来的预期，以及回购市场的资金成本。(.董.云.峰 .第.一.财.经.日.报)

　　逆回购难解钱紧状况 市场仍存降准预期
　　央行17日在公开市场进行了1690亿元14天逆回购操作，中标利率5.47%。
　　分析认为，逆回购释放流动性主要是为了应对春节资金备付压力。然而，目前的逆回购发行量并没有缓解市场中资金紧张状况，市场中仍然存在较强下调存款准备金率的预期。
　　上海某商业银行交易员称，央行此前发行逆回购多是定向的，带有一定的惩罚性质，是为了使商业银行的资金成本提高。但是这次逆回购完全不同，主要是为了弥补市场中的流动性不足。
　　新华08终端显示，目前银行间市场中所有期限利率全都超过了7%。隔夜回购利率在7.3%附近，而21天以上期限的回购利率甚至超过了8%。
　　国泰君安债券研究员陈岚表示，临近春节资金需求量大增，使得资金利率继续全线走高，并带动利率曲线平坦上移，但央行启动14天逆回购，有利于缓解短期市场流动性紧张的局面。
　　从公开市场未来到期资金来看，未来两周市场到期资金量仅有20亿元，如此地量到期资金也是央行发行逆回购的原因之一。
　　招商银行分析师刘俊郁表示，由于公开市场到期资金大幅减少，政策放松是大概率事件。
　　虽然央行进行巨量逆回购操作，但是相对于春节资金的需求来说，仍然供不应求。
　　国信证券债券研究员李怀定表示，央行逆回购的发行量，和春节所需的备付资金相比，仍然存在一定缺口，从这个角度而言，通过释放存款准备金率，能更为有效地弥补市场中流动性的不足。
　　对于准备金率下调，市场仍然有较强预期。国泰君安认为，尽管年前下调准备金率的时间窗口在收窄，但在外汇占款趋降的背景下，节后下调准备金率的迫切性依然存在。
　　亦有观点认为，由于逆回购的发行，在一定程度上缓解了流动性的需求，在通胀压力并没有显著下行，甚至仍然有可能反复的情况下，短期内货币政策继续松动的可能性较小。(.新.华.0.8.网)

　　央行昨逆回购1690亿相当于降准0.25%
　　此举并未缓解当前资金紧张状况，市场将降准预期延至春节后
　　央行1月17日公告，已于该日进行1690亿14天逆回购操作，中标利率为5.47%。虽然市场更加期待的春节前调降存准率的希望大减，但此次逆回购也相当于调降了存准率0.25个百分点。然而，市场资金面紧张的状况并未见好转，当日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)继续大幅飙升。央行将于19日再次进行14天期逆回购操作。
　　央行在此时选择逆回购操作主要是为了缓解目前资金面的紧张情况，且该操作相对简单灵活。一家国有商业银行的交易员称，但此举并没有使紧张的市场资金面得到缓解。
　　周二Shibor利率继续大幅上扬，隔夜利率大涨189.42个基点，报7.3667%；7天利率大涨182.67个基点，报7.4117%；14天利率大涨140.50个基点，报7.8267%；1个月期利率上涨88.92个基点，报7.7992%，上述利率高出2010年年底水平，创下2007年11月份以来最高纪录。
　　因受下周公开市场地量到期、中小银行补缴保证金存准，以及春节现金备付等多因素共同影响，本周各期限资金利率全线上扬，21天以内回购品种受到市场追捧。银行间隔夜回购利率一举突破4%关口；7天回购加权利率则逼近5%；21天利率稳步回升至6.25%，成交量再创新高。
　　上述交易员称，尽管央行选择逆回购操作来缓解资金面，但由于外汇占款呈急剧下降趋势，公开市场到期量也处于地量水平，所以降低存准率的需求还是存在的。具体时间可能在春节后就将明朗。
　　本周公开市场到期量只有10亿，今年1月份外汇占款的情况尚不确定，去年12月的外汇占款已有前两个月的二百多亿元骤增至1003.3亿元。
　　研究人士指出，1月份外汇占款重回增加渠道，量也不会太大。中长期内，国内需要多次下调存款准备金率，来对冲外汇占款增量的趋势性下降，同时也是满足国内信贷需求的需要。
　　财富证券陈鹏认为，短期逆回购只能解决春节前后资金量不平衡问题，但趋势性问题无法解决，所以市场对央行将下调存准率仍存有较高预期。
　　业界专家普遍认为，外汇占款的持续下降表明热钱流出压力增大，央行或需下调存准率维持流动性处于合适水平。多家机构均表示，外汇占款下降是央行下调存准率的主要原因之一。由于近期人民币仍然存在贬值预期，外汇占款仍然会处于低位，春节后下调存款准备金率的概率仍然较大。
　　按照预定计划，央行将于19日再次进行14天期逆回购操作。(.闫.立.良 .证.券.日.报)