二、反弹动力不足 机构持续卖出
　　资金疯狂 扫货高杠杆基金绝地大反攻
　　基金增配食品木材 减配农林采掘
　　机构看好补跌之后消费品或更具吸引力

　　三、今日股评家最看好的股票
　　兖州煤业、东材科技、保税科技

　　
一、重要新闻点评

2011年度GDP数据17日公布 增速或下降至9.2%左右

　　国家统计局17日将公布2011年主要宏观经济数据。分析人士认为，2011年GDP增速可能回落至9.2%左右。其中，四季度GDP增速可能创近两年新低，2012年一季度可能进一步下滑，从而促使宏观调控政策更加明显地松动。
　　国家统计局17日将公布GDP、工业生产增加值、固定资产投资、消费品零售总额、房地产业销售和投资等数据。多名专家分析认为，2011年四季度GDP增长速度将回落至9%以下，连续3个季度回落。
　　高盛中国经济学家宋宇认为，2011年四季度GDP同比增速预计为8.8%，全年经济增速将达9.2%。如以季节调整后的环比折年增幅衡量，预计四季度GDP环比增速超过三季度。这主要是受货币政策定向宽松、粮食丰收及出口暂时好于预期等因素影响。
　　瑞银中国首席经济学家汪涛认为，2011年四季度GDP同比增速将从三季度的9.0%下滑至8.6%，2012年一季度将进一步下滑至7.7%。这将促使调控政策更加明显地松动，从二季度开始提振国内投资和实体经济活动。
　　方正证券首席宏观分析师汤云飞认为，2011年12月工业生产增加值同比增速预计为12.5%，与11月差距不大，但较2011年三季度明显回落。预计2011年四季度GDP同比增速为8.5%，全年增速为9.2%左右。
　　2009年三季度以来，各季GDP同比增速一直保持在9%以上。针对目前经济增速下滑，分析人士认为，保增长重要性正在提升，应适时出台提振经济需求措施。另有观点认为，经济增速回落可能是一种中长期现象，短期内调控政策应保持稳定。
　　2011年前三季度GDP同比增长9.4%，消费、投资和净出口拉动贡献分别为4.5、5.0和-0.1个百分点，消费贡献同比提高0.8个百分点，投资和净出口分别下滑1.2和0.8个百分点，成为当前经济增速回落主因。投资和出口增速下滑趋势料在2011年四季度会有所延续，从而继续对当季GDP增速产生影响。
　　中财简评：GDP数据作为反映经济动向的晴雨表，有着同CPI一样的重要性，CPI对于全国通胀压力情况，而GDP这最为直观的反映了当下国家的经济运行情况。预测明日将公布的GDP经济数据增幅下降至9.2%，表明我国目前经济出现停滞或衰退的迹象已经出现，这对于整个资本市场以及A股市场而言属实质性的大利空。不过值得注意的是，这一点在市场盘面上已经早有反应，2011年A股持续走低的行情作出了先行的体现，只是经济没有出现好转对于A股市场近期酝酿的反弹走强行情有较大的打压。

本周解禁市值477亿 农业银行独占135亿元今上市

　　今日6家上市公司合计解禁市值207.08亿元，占全周解禁市值43.35%
　　今日，市场迎来本周最大规模的解禁股上市农业银行51.14亿股。这也是农行上市以来的第三批限售股解禁，按上周五该股收盘价算，解禁股总市值约为135.52亿元。
　　自2010年7月15日首发上市以来，农行已有两批(上市后锁定期3个月、12个月)限售股相继解禁。本次51.14亿份解禁股，为战略投资者获配股票第二次按50%比例解禁，也是农行上市以来的第三次限售股份解禁。此轮解禁的27家战略投资者分别为15家央企、10家保险公司及其他金融机构、两家农业龙头企业。三次解禁后，除了国家持有的股份，农行其他股份全部上市流通。
　　分析师杨海认为，农行解禁股票的持股结构比较稳定，这种大盘蓝筹的抛压更多地体现在心理层面。杨海进一步指出，农行的战略投资者持股集中度比较高，且股票属于国有股的性质，总体上来说对二级市场构成压力的可能性并不是很大，比如像农行、中石油、中石化这种类型的公司股票解禁反而没有太大的影响，实际上只是给投资者造成心理上的影响，但不会形成太大的抛售现象。
　　除农行外，本周沪深两市还有21家公司共计44亿解禁股上市流通，解禁市值达342亿元。其中，农业银行的135.52亿元，占所有解禁量的28.41%，解禁市值排第二、三名的公司为广晟有色和中国水电，解禁市值分别为63.06亿元和61.20亿元，占比分别为13.22%和12.83%。
　　按照中国水电今日发布的公告称，公司首次公开发行中网下向询价对象配售的15亿股将于1月18日上市流通。中国水电首发30亿股，并于2011年10月18日在上交所上市交易。公司发行价为4.5元/股，最新收盘价4.08元。
　　此外，1月17日解禁的天保基建，解禁市值分别为11.40亿元和9.82亿元。
　　值得关注的是，2012年以来的8个交易日，沪市两市平均单日成交金额仅600亿元。本周解禁的22家公司中，今日6家上市公司合计解禁市值为207.08亿元，占到全周解禁市值的43.35%；周三13家上市公司合计解禁市值为181.91亿元，占到全周解禁市值的38.09%，解禁压力较为集中。
　　对比2012年与2011年的资本市场行情不难发现，2011是A股市场的全流通之年，大小非解禁市值2.07万亿，出逃速度加快。尽管2012年解禁市值同比减少一半，但依然是利剑高悬。对外经贸大学公共政策研究所首席研究员苏培科表示，未来几年限售股减持的压力非常之大，目前中国市场中承接这一部分的资金或者流动性这严重不足，需要有增量资金对之进行补充，且有必要出台输血之策。
　　中财简评：大小非的解禁对于目前本来货币紧张的A股市场而言无疑是带来了更大的冲击，特别是在市场刚刚出现微弱回暖迹象的情况之下，较为集中的解禁压力对于市场的冲击较大。

外汇占款连降三月 机构预计春节前存准率或下调

　　外汇占款连降三月热钱加速撤离？
　　机构预计春节前存准率或下调
　　央行近日公布数据显示，2011年12月我国金融机构外汇占款为25.35万亿人民币，相比11月下降约1003.3亿元人民币。
　　2011年10月与11月分别出现248亿元与279亿元的净减少，外汇占款三个月连降，并呈现出降幅扩大的趋势。10月占款的首次下降被普遍解读为暂时现象，而今长期化的担忧却在一步步加剧。
　　热钱撤离是主因
　　目前市场普遍认为，去年四季度的热钱大幅流出，是外汇占款下降的主要原因。
　　外汇储备和外汇占款减少，是欧债危机影响下前段时间外汇市场波动的正常表现。对外经贸大学金融学院院长丁志杰称，欧洲主权债务危机已影响到短期国际资本流动方向，我国外汇占款、外汇储备从单月净减少到季度净减少，说明热钱流出的迹象越来越明显。
　　交通银行首席经济学家连平认为，从去年10月的情况来看，主要是资本流入明显放缓，11月则主要是资本流出，12月估计是在流入减缓的同时，资本明显加快了流出的步伐。
　　央行公布的外汇储备数据显示，2011年12月外汇储备金额为3.18万亿美元，较11月的3.22万亿美元和10月份的3.27万亿美元，分别下降约400亿美元和900亿美元。
　　此外，2011年12月热钱流出规模和对外汇占款的冲击效应，较前两月都明显有所增加。
　　商务部数据显示，2011年12月实际利用外资63亿美元，进出口实现顺差165亿美元。由于缺乏对热钱的精确统计与检测，只能根据惯常的测算方法，即热钱流入量等于外汇储备增量中扣除实际利用外资金额和贸易顺差金额。若按此外储口径估算，2011年12月热钱流出金额为600亿美元以上。
　　对于深层次原因，中金公司首席经济学家彭文生认为，中国的外汇资产在政府部门和私人部门之间分布极不平衡，每当国际金融市场动荡时，中国面临资本流出压力，而日本等国则面临资本流入压力。
　　就中国而言，其非政府部门的对外负债大于对外资产，一旦国际金融市场出现大幅波动，净流量上通常表现为资本净流出。他说。
　　据中金公司推算，中国对外净资产2 万亿美元，政府部门的外汇储备3.2 万亿美元，非政府部门对外净负债1.2万亿美元，相当于GDP 的近20%。其政府与非政府部门间对外资产负债结构与日本、德国等发达国家正好相反。
　　资本跨境流动触发政策对冲
　　这是继2008年四季度及2010年二季度后，第三次出现热钱连续流出时刻。
　　近日召开的央行2012年工作会议中特别指出，2012年央行将增强跨境资本流动监管能力、加强跨境资金流动监测分析和政策储备。
　　业内人士认为，央行的表态，或许意味着资本跨境流动情况将在今年成为决定货币政策走势的重要变量之一。
　　国泰君安报告指出，热钱大幅流出导致外汇占款下降会减少基础货币投放，因而仍需下调存款准备金率增加货币乘数来对冲其影响。
　　央行春节前逆回购虽能部分缓解货币市场资金需求，但在目前热钱持续流出及货币政策宽松预期增强的背景下，仍不能排除春节前下调存准率的可能，预计未来存准率或将持续下调。 国泰君安报告称。
　　兴业证券此前的报告指出，人民币贬值预期未消，外汇占款增量仍较少，1月份将面临较大的资金供需缺口，若不考虑政策主动释放流动性，1 月资金缺口或超1万亿。
　　根据2008年和2010年的市场反应，热钱流出通常是货币宽松来临的前奏。因此，也有业内人士指出，目前热钱持续流出与2011年12月信贷明显增多也存在关联，下一步或将迎来信贷的实质宽松。
　　考虑资本流出的影响，申银万国首席宏观分析师李慧勇预计今年存准率会下调4次左右，最主要时段在三季度之前。
　　从货币政策来看，2012年的工作重点还是避免外汇占款大幅下降导致的货币供应紧缩，应对流动性面临大幅流出压力。李慧勇认为，因此要保证经济平稳运行，必须通过专业的对冲手段去对冲，比如下调存准率、贷存比的清算范围迅速调整。
　　中财简评：整体而言，当下市场环境相比2011年三季度已经出现了一定的好转，至少高企的通胀压力，以及政策面货币紧缩的格局都已经发生了较为明显的变化，这也是四季度下调准备金的原因。不过2012年经济追求维稳，因此货币市场难以出现明显的宽松。如果再加上金融机构外汇占款的连续减少，市场流动将进一步紧张，这意味着进一步下调准备金的几率大幅提升，一定成面上或短期为A股市场带来上涨的动力。