一家机构推荐兖州煤业

　　公司主要从事煤炭生产、洗选加工、煤炭销售和铁路运输，煤化工，电力等业务。公司地处中国经济最发达的华东地区和北煤南调的前沿。与世界主要煤炭进口国家日本、韩国毗邻，运输便捷。东临日照港、青岛港、连云港，京沪、兖石、兖新铁路，京沪、京福高速公路穿越矿区，拥有现代化煤炭水运码头直通京杭大运河，自营铁路网将公司所属煤矿连为一体。得天独厚的区位和交通优势，使公司成为东北亚市场，中国华东、华南市场最具竞争力的大型煤炭企业之一。公司现有山东，内蒙，陕西，山西，澳洲五个矿区，11年产量约5700万吨。山东矿区目前本部六矿产能基本稳定在3400万吨左右，菏泽能化480万吨产能逐步释放，其中赵楼2012年达产，万福矿14年投产，届时产量增长14%左右。
　　内蒙矿区目前在产的安源煤矿和文玉煤矿合计产能800万吨，在建的昊盛，转龙湾和营盘壕合计产能3000万吨将于14投产，15年达产，届时内蒙既有煤矿产量较目前增长375%，是上市公司十二五期间产能增长最快的地区。兖煤澳洲6个在产矿远期产能约4500万吨，预计今年产量约为1380万吨。随着各矿的达产和港口等基础设施的完善，兖煤澳洲的产能将逐步释放。兖煤澳洲近期合并格罗斯特并计划在澳洲上市，将进一步推动澳洲矿区原煤5000万吨目标的实现。陕西矿区公司参股榆树湾和金鸡滩两个项目，未来产能近3000万吨。山西矿区的山西能化拥有天池煤矿未来产能将稳定在120万吨左右。公司计划通过现有煤矿的建设以及内蒙，澳洲等地的进一步收购十二五煤炭产量增长至1.5亿吨，较目前增长两倍。
　　此外，预计兖煤澳洲2012年1季度焦煤合同价为235美元/吨左右，较今年四季度下跌50美元/吨。同时澳洲将于2012年7月1日征收碳排放税和矿产资源税，12~13年度碳排放税为每吨23澳元，澳洲公司目前每年约排放70万吨CO2，预计碳税对澳洲公司影响为2澳元/吨，开征矿产资源税后，澳洲矿企成本增加9%左右。在扣除各减免项目后，公司税费成本增加5%左右，净利润影响2%。所以根据预测2012年随着煤价下跌以及成本增加，吨煤净利下滑明显，但迅速增长的产能使兖煤澳洲的盈利总体保持稳定。
　　二级市场看，该股经过前半周的大幅上涨后，近两日出现连续回调走势，风险已经得到释放。预计该股后市一旦得到量能的有效配合有望继续走高。建议投资者重点关注。（北京首证）

一家机构推荐东材科技

　　东材科技是一家专业从事绝缘材料、功能高分子材料和相关精细化工产品的研发、制造和销售的高科技企业。公司在功能高分子材料和精细化工材料领域合成技术领先，产品梯队合理、储备丰富，是国内绝缘材料品种配套最为齐全的制造商。
　　公司产品下游应用领域广泛，既有传统产业，如家用电器等，同时又有新兴产业，如太阳能电池。近两年，国内太阳能光伏产业突飞猛进，产量占到全球的50%，与此同时，带动太阳能背板基膜的进口替代。今年上半年，受下游太阳能电池产业旺盛需求带动，公司用于太阳能背板基膜的聚酯薄膜产品供不应求，产品价格相比去年同期提升了55%，毛利率同比大幅提升至40.5%。虽然今年多晶硅价格的持续下跌给了整个太阳能产业产生了一定的负面影响，但这对下游太阳能背板的铺货影响不大。而且日前发布的可再生能源十二五规划中也明确强调要提高太阳能发电装机容量的目标，将原定的到2015年国内光伏发电装机容量1000万千瓦提高到了1500万千瓦。不断增大的下游市场容量将给公司聚酯薄膜产品的销售提供充裕的空间，因此公司增长势头十分确定。
　　作为技术领先的新材料企业，公司可谓是多方出击。在公布的募投项目当中，3万吨无卤阻燃聚酯项目也值得期待。无卤阻燃聚酯下游应用于航空、铁路和其它交通运输系统、宾馆、饭店、公共娱乐场所及消防等行业。据权威专家指出，，随着法规的不断健全，环保安全意识不断提高，阻燃纤维纺织产品开发力度将不断加大，阻燃涤纶织物将应用更为广泛。按照现在的发展势头，国内无卤阻燃聚酯的市场需求达到了100万吨，国际市场则为300-500万吨。此外，公司还有7000吨绝缘材料组件项目正在建设中，该项目也是着眼于智能电网领域，前景广阔。未来随着新项目的投产公司将成为多元化发展的新材料龙头企业，成长空间巨大。从公司最新公布的公告来看，几个募投项目均已正式投入试生产运行状态，在调试完毕之后，即可正式投产。这比我们预计的要快，因此，公司有望在今年下半年迎来业绩爆发期。
　　二级市场上，该股近期逐步止跌，再次回调后并未创新低，双重底形态初步形成，未来企稳反弹概率较大。鉴于该股较为确定的盈利预期，目前股价安全边际较高，湖南金证建议投资者逢低吸纳。（金证顾问）

一家机构推荐保税科技

　　公司计划募投资金净额2.11亿元，其中1.65亿元用于1#罐区改扩建项目，0.46亿元用于码头结构加固改造项目。
　　1#罐区当前罐容5万立方米，改扩建后增至10.1万，增4.1万立方米，扩容比例为9.47%(当前总罐容为43.3万立方米)。
　　考虑公司9#库区在建罐容10万立方米将于2012年1季度末投产，扩容比例为22.57%。
　　综合1#和9#库区扩建罐容，公司未来罐容增长比例为32.04%，基本符合我们此前判断，由于公司所在区域土地资源和岸线资源紧张，产能扩张局限于目前的9#库区10万立方米及对当前部分小罐的改造。此次募投项目完工后，未来产能扩张则遭遇瓶颈。
　　改造罐容主要考虑罐储品类多元化，规避品类单一风。
　　前期报告中我们提示公司当前70-80%罐储品类为乙二醇，且处于高毛利状态，由于乙二醇的易存储以及未来国内乙二醇产能可能释放等因素，致使公司乙二醇存储价格存在向下调整风险，公司也考虑到未来盈利空间压缩风险，因此此次1#罐储改造主要为不锈钢罐，以满足未来仓储品类的多元化，一定程度规避了乙二醇仓储价格下行风险。
　　跨区域战略具有不确定性，公司2012之后增长不确定。
　　考虑到此次募投扩建项目，公司12年极限罐储产能为58.33万立方米，而公司码头岸线吞吐量为300万吨，当前已经在275万吨左右，从公司罐容和码头吞吐双方面来看，2013年均没有扩容空间，产能瓶颈较为突出；公司目前在尝试跨区域发展，实现库区联动，2011年初决策南下平湖选择跨区域发展，由于公司目前客户多以贸易型为主，生产型客户较少，跨区域发展面临重新开拓客户难点，同时当前各地码头岸线及土地资源紧张以及化工品罐储监管审批等均为跨区域发展埋下障碍，因此该战略的拨云见日有较大难度，因此公司远期增长具有不确定性，高增长遭遇瓶颈。
　　估值和投资建议
　　由于公司PTA业务基本全面转为代理，当前营业收入结构发生较大变化，但对公司盈利影响相对较小，结合公司罐储扩容计划以及当前经营状况，我们维持此前对公司的公司业绩预测，预计公司2011-2013年营业收入增速分别为-65%、22%和10%，可实现每股收益为0.62元、0.73元和0.81元，对应动态PE分别为18倍、16倍和14倍，相对物流行业均值，公司估值相对不高，考虑到公司未来发展面临产能瓶颈，跨区域战略具有较大不确定性，我们维持公司增持评级。（湘财证券）