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二、主力动向曝光
反弹动力不足 机构持续卖出
昨日市场虽然早盘拉升，但反弹动力不足，随后回落。在回落中，机构也是继续以卖出为主。龙虎榜显示，昨日两市多只个股遭机构大幅卖出，鲜有个股被机构买入，显示机构对后市看法谨慎。
昨日遭到大幅卖出的有重庆啤酒(600132)、重庆百货(600729)、百视通(600637)、华帝股份(002035)、双鹭药业(002038)等个股。上海证券交易所交易公开信息显示，昨日重庆啤酒被两家卖出机构席位合计净卖出7219万元，占当日成交总额的4.78%。重庆百货被三家买入机构席位合计净买入6366万元，占当日成交总额的24.48%；被五家卖出机构席位合计净卖出1.95亿元，占当日成交总额的75%。百视通被三家买入机构席位合计净买入3035万元，占当日成交总额的12.14%；被五家卖出机构席位合计净卖出8129万元，占当日成交总额的32.52%。华帝股份被三家卖出机构席位合计净卖出5430万元，占当日成交总额的27.51%。双鹭药业被四家买入机构席位合计净买入3965万元，占当日成交总额的21.08%；被五家卖出机构席位合计净卖出9762万元，占当日成交总额的51.90%。
本周前两个交易日市场一改颓势，呈现一片欣欣向荣景象，沪指前两个交易日累积反弹幅度超过5%。市场猜想本轮探底或许已经完成，春节前可能会有一波行情。但从后两日的龙虎榜来看，机构并不这么认为，他们基本上是以逢高减仓或者获利出局为主，显示其对后市看法依然谨慎。
有机构认为，反弹之后始终不能脱离经济基本面的分析和判断。经济下行的态势还在延续，国内外环境变化对市场的影响还在继续。本轮反弹的周期类板块其基本面并没有发生改善，制造业下游需求还是乏力，企业盈利能力还在不断被绞杀。本轮反弹是基于管理层喊话所带来的表面信心，实体经济并未发生明显变化。从信贷投放及市场资金的宽松预期来看，目前并未有明确放松的迹象，如果下调准备金率的预期得到兑现，市场或许还会延续反弹态势，但目前来看，本轮反弹延续的动力不足。
除此之外，昨日还有多只个股遭到机构卖出。这主要包括靖远煤电(000552)、深振业A(000006)、英飞拓(002528)、南岭民爆(002096)等个股。深圳证券交易所交易公开信息显示，靖远煤电昨日被一家卖出机构席位合计净卖出543万元，占当日成交总额的8.74%。深振业A昨日被两家卖出机构席位合计净卖出3169万元，占当日成交总额的23.25%。英飞拓昨日被一家卖出机构席位合计净卖出468万元，占当日成交总额的2.51%。南岭民爆昨日被两家买入机构席位合计净买入920万元，占当日成交总额的14.82%；被两家卖出机构席位合计净卖出1048万元，占当日成交总额的16.88%。
主力资金流出规模明显降低
1月12日沪深股市继续呈现高位震荡格局。上证指数全日下跌0.05%，以2275.01点报收。当日深成指下跌0.41%，收于9200.93点。同时，中小板综指下跌0.42%，创业板指数下跌1.12%，权重股开始止跌，而小盘股调整力度仍然不小。成交量方面，当天沪市成交639.5亿元，深市成交572.3亿元，两市成交额均较前一交易日小幅萎缩。
从资金流向来看，在经过周三的获利盘回吐压力后，周四虽然大盘仍然呈现震荡格局，但主力资金净流出的规模已经明显降低，这或许意味着短期震荡走势即将结束。据统计，周四沪市A股资金净流出3699.13万元，沪市B股资金净流入22.82万元；深市A股资金净流出5.11亿元，深市B股资金净流入657.79万元，两市资金合计净流出5.41亿元，较前一交易日23.57亿元的流出规模明显下降。
在众多行业板块之中，银行、有色金属、运输物流行业资金流入最为明显。其中，银行板块资金净流入金额最多，达到3.58亿元。同时，有色金属和运输物流行业资金净流入金额分别为1.23亿元和6451.22万元。与此形成对照的是，酿酒食品、工程建筑和通信行业资金净流出额居前，净流出金额分别为1.87亿元、1.54亿元和1.34亿元。
新基金零仓位上市伺机抄底
尽管昨日A股市场终结三连阳，但在此前重重利好下，A股绝地反弹，基金市场信心已明显得到振作，有研究机构的多空调查显示，54%的基金公司看多后市。不过，相比老基金连续加仓苦等行情，次新基金操作普遍谨慎，不少上市型股票新基金上市前夕保持股票零仓位。
昨日，国投瑞银新兴产业基金发布上市交易公告书显示，2011年12月13日成立至2012年1月9日，该基金保持股票和债券投资零仓位。根据公告书，国投瑞银新兴产业首发募集资金6.5亿元，建仓近一个月，所持买入返售金融资产占总资产的比例达到92.18%，银行存款和结算备付金占总资产的比例也达7.78%。
54%基金看多节前行情
不止国投新兴产业，去年12月下旬以来上市的次新基金多流行零仓位上市。成立于12月1日的泰达宏利中证500指数分级基金，截至去年12月15日，该基金股票仓位同样为零。而银华中证内地资源主题指数分级基金上市公告也显示，截至去年12月14日，其股票投资占基金总资产比例也为零。
从公开信息来看，次新基金布局底部、加速建仓的趋势并不明显，不过，相比次新基金，老基金在反弹前丝毫没有懈怠，连续加仓终于等来行情。众禄基金研究中心统计显示，从去年12月19日至今年1月1日，纳入统计的61家基金公司整体平均仓位上升6.41%，近七成加仓抄底。而目前，整体来看，基金公司看多者仍多于看空者。众禄基金研究中心多空调查显示，截至本周二，基金公司看多比例持平为54%，看空略升为29%，看平骤降为17%，多空比为1.86：1。
长城基金2012年度策略指出，看好一季度尤其是春节前后市场行情。如果政策依然会继续向好，市场信心有望阶段性修复，推动指数前行，虽然绝对点位未必很高，但是由于起点低和大部分股票已经调整较充分，结构行情依然会很精彩。
寻找确定价值和成长股
对于后市的投资机会，长城基金认为，在经济转型的背景下，成长股的表现总体来说好于周期股。从近期发布的新兴产业十二五规划来看，政策还将持续支持，经济转型的背景下，传统周期股估值回落是大趋势，而代表未来经济增长方向的新兴产业估值依然有提升空间。此外，目前来看，流动性改善是方向，但是短期来看，力度不会特别大，这使得大盘周期股的表现难以持续，而中小盘的股票将会再度活跃。
上投摩根2012年投资策略报告则指出，投资主线建议寻找确定的价值和确定的成长。首先，把握中长期转型经济中的结构性机会，如必需消费品、新潮电子、替代能源(天然气)、现代服务业(文化传媒、软件、环保、医疗服务)、医药等需求端确定的成长股；此外，高股息率的金融、水电、铁路运输、石化，NAV安全垫充分的地产企业等确定价值的行业值得关注。最后，可适当关注周期性行业波动机会。
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