周小川：利率市场化十二五规划纲要正制定中
　　央行行长周小川近日表示，推进利率市场化改革的十二五规划纲要正在制定过程中。他强调，2010年，农业银行、光大银行上市后，商业银行财务重组和股份制改革取得阶段性成果，这为我们推进下一轮的利率市场化改革奠定了重要基础。
　　对于如何在十二五时期进一步推进利率市场化改革，周小川表示，目前对此已经有一些讨论，十二五规划纲要也正在制定过程中。周小川认为，利率市场化改革主要应考虑以下几点：
　　选择具有硬约束的金融机构，让它们在竞争性市场中产生定价，在一定程度上把财务软约束机构排除在外。
　　按照宏观审慎管理的要求，确立达标金融企业必须具备的硬约束条件，不达标的企业就是约束程度不够。周小川指出，只有达到自我约束标准的金融机构方可给予更多的定价权。对于达到宏观审慎性标准的金融企业，就应该有更大的自主定价权。
　　要有实现正当公平的竞争主体，既包括银行，也包括客户等市场竞争者。周小川强调，无论是银行还是客户，如果还有若干历史问题没有消化，这些机构的定价行为就可能有违真正的公平竞争，需要被排除在选择范围之外。
　　要考虑逐步放开替代性金融产品的价格。周小川指出，这也许无法一步到位，但总体而言，利率市场化改革应整体推进，在放开存贷款利率的同时，其他一系列上、下游产品和替代产品的定价权也应同时交由市场决定。
　　此外，尽量避免银行产品的过分交叉补贴。
　　周小川认为，推进利率市场化改革还要大力加强对客户的宣传教育、建立健全自律性竞争秩序，以及进一步确立市场定价权使金融机构进一步增强风险定价的能力。
　　周小川最后表示，要有规划、有步骤、坚定不移地推进利率市场化改革。在下一步讨论十二五规划纲要过程中，需要在划定范围、提供激励、加强自律的思路下，把利率市场化改革向前推进。(www.ccstock.cc)

　　CPI连降5月 货币政策微调预留空间加大
　　宏观形势的变化为政策关注点转向稳增长预留了更多空间。货币政策在坚守稳健的同时隐现偏松倾向。
　　国家统计局昨日发布的数据显示，上月CPI(居民消费价格指数)同比上涨4.1%，创下15个月新低，且为去年7月触及6.5%的3年高点后连续第五个月回落。通胀压力进一步放缓，为政策调整预留更多空间。不过，分析人士指出，近期宏观政策仍以微调为主，降息的可能性不大，但为了缓解银行流动性，存款准备金率可能会继续下调，最快可能在春节前。
　　受季节性因素影响，上月食品类价格同比上涨9.1%，环比上涨1.2%，成为推升通胀的主要因素，但由于非食品价格涨幅减少，加之翘尾因素消失，当月CPI同比涨幅仍低于去年11月的4.2%。
　　尽管年末CPI同比涨幅略高于市场预期，但环比增长0.3%，中金公司首席经济学家彭文生指出，连续5个月环比低于0.5%的历史均值，显示通胀压力进一步缓解。
　　数据还显示，去年全年CPI同比上涨5.4%，高于年初设定的4%的通胀目标。不过，对于今年CPI走势，市场普遍预计，今年CPI会低于去年水平，全年涨幅或在3%到4%。
　　值得注意的是，在通胀压力回落的同时，种种迹象表明经济增速也在持续放缓。根据统计局数据，12月工业生产者价格指数(PPI)同比上涨1.7%，环比下跌0.3%，PPI加速回落显示工业增速仍处于下滑态势，而此前海关公布数据也显示，去年12月进出口增速降至两年多以来新低。在此背景下，业内人士预计，今年的货币政策有稳健但偏向宽松的倾向。
　　对于春节前存款准备金率是否会调整，目前业内仍存在分歧，但可以确定的是，下调存款准备金率只是时间问题，并且今年会多次下调。
　　兴业银行首席经济学家鲁政委和摩根大通中国首席经济学家朱海斌均认为，春节前流动性缺口依然较大，预期央行或在春节前下调存款准备金率50个基点。
　　不过，在彭文生看来，虽然1月银行间流动性受春节因素影响将季节性趋紧，但是紧缩的程度不足以令央行下调存准率。再结合央行春节前暂停央票发行和根据实际需求开展短期逆回购操作的决定，春节前下调存款准备金率的概率很低。但他同时也指出，今年存准率预计仍会下调2至4次。(.上.证)

　　CPI数据基本符合预期 机构热议存准率下调时间
　　主持人：据国家统计局昨日发布的数据显示，12月CPI同比上涨4.1%，PPI同比上涨1.7%。至此，2011年CPI总水平比上年上涨5.4%，PPI同比上涨6.0%。请问对此有什么看法？这些数据对市场将会有什么影响？
　　中航证券有喜有忧
　　整理后仍有上行空间
　　中航证券：由于12月经济数据有喜有忧，故昨日指数出现振荡反复。虽然CPI全年涨幅大大超过年初预定的4%，但在政策面偏暖情况下，市场整理之后仍有上行空间。
　　海通证券基本符合预期
　　市场走向不好判断
　　海通证券：刚刚公布的12月CPI数据略超于各大机构4%的预测，主要是受到食品中蔬菜价格上涨的影响。由于春节和气候因素，1月的食品价格还将有所上涨，但节后食品价格的影响将消除，未来CPI仍处于下行趋势中。市场走向目前不好判断。
　　西南证券数据利好
　　反复震荡消化压力
　　西南证券：在数据刺激下，大盘冲高，但受阻前期2307附近压力，股指冲高回落。要消化这些套牢盘，或需要靠大量场外资金入市，反复震荡消化。
　　主持人：由于12月CPI和PPI涨幅出现双回落，市场再次对货币政策能否在节前进一步放松展开讨论，请问对此如何看待？
　　国泰君安
　　节前存准率有下调可能
　　国泰君安：通胀的稳步回落将为实施宽松的货币政策提供空间，预计节前存准率仍有下调可能，而1季度后或将降息。
　　金证顾问
　　货币政策不会继续收紧
　　金证顾问：预计未来一两个月CPI将出现小幅回升的态势，但回升幅度不会很大，预计在5%以内。但即使CPI出现回升，鉴于目前国内外的经济形势，预计货币政策不会继续收紧。
　　湘财证券
　　一季度存准率下调一到两次
　　湘财证券：一季度存款准备金将下调一到两次，主要基于以下几个观点：第一，当下中国经济要发展；第二，美债欧债危机对中国的冲击；第三，中国通胀取得阶段性成就；第四，存款准备金过分高。
　　民生证券
　　货币政策较为灵活
　　民生证券：货币政策从去年四季度以来开始微调，4季度创下了历年信贷绝对量的记录。相信今年的货币政策会较为灵活。
　　招商证券
　　节前降准概率小
　　招商证券：在2012年全国人民银行工作会议上，央行仍然强调要控制物价上涨的货币条件，为避免通胀预期，以逆回购来应对因春节现金投放产生的货币需求。因此，春节前降准的可能性较小。
　　航天证券
　　最快年后下调存准率
　　航天证券：央行最快可能在农历新年后再次下调一次存准率，1月或者2月新增贷款可能突破1万亿，2012年全年新增贷款规模大约在8万亿左右，M2增速在14%。
　　银河证券
　　维持稳健政策
　　银河证券：4.1%的CPI涨幅并不意味着通胀已降至最低，不能轻易放松调控。货币政策并不是非松即紧，维持稳健政策才符合经济发展规律。(www.ccstock.cc)