市场调整不足惧 平稳过渡到春节
　　市场最扛不住，在横盘两天后选择向下，股指的调整是我们近期连续强调的观点，属于预期范畴之内。从盘面来看，前期最为强势的煤炭行业出现调整，而创业板个股更是全面下跌，二线蓝筹的分化和创业板的大幅调整吓退了获利盘的快速了解，也让部分中性观点投资者转向空头，促使股指的进一步下跌。然银行股和石油股仍然强势，对指数的下跌空间具有一定的封杀性，再加上稀土永磁的持续活跃，股指的调整空间比较有限。支撑股指调整有限的不仅仅在于技术层面上，宏观层面也是也具有相当程度的支持。今天央行公布数据显示，12月末外汇占款为25.359万亿元人民币 ，据此计算，去年12月外汇占款下降约1,003.3亿元人民币，为连续第三个月下降。在通货膨胀连续下降的情况下，外汇占款的持续快速下降将促使央行很快下调存款准备金率，且下调的幅度可能不是25个基点，很可能更高。另外，信贷投放方面，按照上周四大行就放贷500亿元的规模看，预计一月份的信贷总规模可能向万亿元靠拢。存款准备金率下调和信贷的放量将使市场流动性紧张局面大为改观，对股指的上扬具有相当的正面支持。今天沪指的低点达到2225.74点，或许后市调整幅度不大，但考虑到创业板和中小板调整幅度较大，所以上证指数有考验2200点的需求。对于何时可以再度入场，我们笔者认为下周二左右的2200点附近可以逐步入场。至于板块方面，创业板和中小板个股一般不考虑，后市仍然以二线蓝筹股为重点跟踪对象。当然，的超跌和业绩仍是我们选股的两大先决条件。（倍新咨询）

　　下跌空间有限 又到逢低建仓时
　　周五上证指数平开探底反弹，终盘以待长下影线的小阴线报收，成交量较上一交易日略有放大。板块方面：稀土永磁、石油燃气、等少数几个板块小幅上涨，传媒教育、卫星导航、水利建设等板块大幅下挫，领跌大盘。从大盘的走势上看，上证指数盘中震荡回落很好的消耗了前几个交易日上涨时累积的做空能量。特别是中小板、创业板中的质地较好的个股大幅下挫，也消化了投资者对上述板块市盈率偏高的担心。我们认为，经过大盘的短线下跌，大盘的多空能量开始发生变化，短线大盘整理后就有能力再次向上攻击。从大盘的技术形态上看，上证指数如期回试2235点到2250点区域的支撑，盘中还一度跌破支撑区域的下沿，这表明大盘的做空能量还没充分释放，多方还需要一点时间消耗做空能量。另外，我们比较担心的上海市场日成交量迅速萎缩到620亿以下的情况并未发生，这意味着大盘虽出现调整，但还处于强势市场阶段。操作上，我们认为大盘短线下跌空间有限，逢低吸纳一些调整其较为充分的个股等待大盘再次上行是很好的选择。（湘财证券）

　　趋势性机会渐行渐近
　　国泰君安1月13日发布研报称，在没有政策较大变动的前提下，2011年年报和2012年一季报的确会衍生出一批新年地雷，但是提供价值回归的契机概率也在变大，趋势性机会渐行渐近。市场对公用事业行业的2012全年净利润增速有小幅上调，对电信服务、原材料的2012全年净利润增速有小幅下调。从估值方面来看，市场对信息科技、医疗保健行业的PE有小幅下调。行业与主题：依然大金融、地产类为主，通讯、医药稳定增长类为辅，前者已经坚持了将近一年，短期没有理由改变，并且市场在一季度的运行基础依然是政策逐步宽松的背景。（国泰君安）

　　创业板暴跌 指数出现分化
　　今日上证指数报收2244.58点，跌30.43点，跌幅1.34%，成交640.3亿元；深成指报收9030.59点，跌170.34点，跌幅1.85%，成交578.8亿元；中小板指报收4146.57点，跌153.40点，跌幅3.57%；创业板指报收666.08点，跌43.81点，跌幅6.17%。两市共有108只个股上涨，2097跌，涨跌比为1:19.4。非ST类涨停个股8家，36家个股跌停。受意大利以及西班牙国债拍卖顺利等利好刺激，今日两市小幅高开，沪指由于上方有10周均线以及2300点关口压制，开盘后指数呈震荡盘跌的走势，而以高估值高市盈率个股为主的中小板和创业板则出现了单边下跌。午盘之后石油石化板和金融权重板块护盘，两市略有反弹。盘面上石油板块成为两市唯一的红盘；医疗器械、环保等板块跌幅居前。综合来看，今天以中小板、创业板为代表的题材股出现深幅调整，技术上分时指标已回落至低位，超买迹象得到一定程度的缓解。经过今天的调整我们认为短期市场的集体超跌反弹已经基本结束，预计后市指数将出现分化，一些热点板块和个股将迎来新一轮的机会。不过考虑到现在市场热点还不明确，而且春节前市场谨慎氛围较浓，建议投资者短线震荡中逢低关注一些超跌反弹幅度不大，业绩有支撑的中小市值品种。可以短线介入反弹但不宜盲目抄底和追涨。（大摩投资）

　　不是所有的政策都能形成政策底
　　股指连续两个交易日滞涨使市场对反弹能否延续产生疑虑，早盘一度单边下挫，午后股指有所回升跌幅收窄。由于本次反弹是严重超跌加上管理层频吹暖风的合力，市场上对政策底的期待较强，使得本次反弹的力度和持续时间都超过前几次创新低后的反弹，但不论是国内经济还是欧美经济都没有明显的改善迹象，国内经济增速放缓后造成的上市公司业绩下滑也将在四季度得以体现，在经济下滑未改观前形成底部的可能性不大，光有政策还不够，还需看政策对经济的影响程度，不是只要有政策就会形成政策底。从今天板块表现看，小盘股、次新股、教育传媒、物联网等高估值品种跌幅居前，三大股指中也属创业板指数跌幅最大，说明市场仍在延续高估值品种的挤泡沫行情，缺乏业绩支撑的个股价值回归仍将延续，因市场对节前下调存准抱有较大预期，午后的回升带有一定的博利好成份，投资者不必将希望过多的寄于政策之上，业绩才是永恒的主题。（广发证券）

　　1-2月指数波动区间2050-2300
　　申银万国1月13日发布研报称，前期的悲观逻辑得到市场验证，所担心的风险也在股市下跌中得到一定的释放。判断1-2月市场趋势的出发点：把握两大确定性，紧密跟踪两大不确定性。确定性一：一季度政策不会大幅放松。确定性二：春节前流动性紧张，春节后流动性缓解。不确定性一：下游需求的回落幅度。不确定性二：春节后的中游补库存。结合确定性与不确定性推演市场趋势，申银万国判断：从悲观转向中性，1-2月上证综指波动区间2050-2300。行业配置：医药、电力设备、造纸的蓝筹股防御；高送转中小盘股进攻。（申银万国）

　　人气低迷 维持震荡
　　今天股指早盘震荡下行，但随即午盘出现投资者入场参与做多。结合前期情绪报告观点分析，从行为分析的角度来看，这反应出了，虽然目前整体市场信心还处于一种较为脆弱的阶段，但总体上还是处于一种缓慢修复的过程。这是目前投资者值得关注的。好股道情绪指标显示，场内投资者情绪读数由前期的18略为回升至19，这说明了近几个交易日以来，整体场内倒腾情绪是已经出现一定程度的回暖的。因此，从行为分析的角度来看，预期短期股指将会主要以震荡表现为主的可能性较大。在这种市场环境情境之下，结合主力机构目前杀跌出场的意愿已经达到冰点的情况分析，我们认为，大概率的情况下，股指短期将会以一种震荡表现为主，而中期依然有望在整体市场信心逐步变得坚定的情况下，出现阶段性震荡上行的走势格局。因此，对应的策略配置上，我们认为，一方面投资者可以考量在震荡区间低位的情况下，以适当的仓位采取交易型策略参与；另一方面，在控制总体仓位水平的情况下，适当加仓一些中期值得看好的低估值个股。（广州万隆）

　　下周量能若不足 本次反弹将结束
　　本周股指出现久违的结构修复性反弹，但随着最后三个交易日的调整，股指周线收一根带较长上影线的阳线，技术形态中呈现阳包阴的格局。但由于股指在周一、二较为急迫的反弹，使得周五A股市场展开明显的调整，K线形态上的强势难掩指数内在预期性的风险，时间临近春节，市场由回归到前期缩量阴跌格局中去的迹象。整体来看，由于市场预期的逆回购和下调存款准备金率仍未兑现，导致周五上海银行间同业拆放利率全线上涨，资金短期紧张的局面再度显现；其次，已发布2011年业绩预告的近800家A股上市公司中，业绩同比增长的超过七成，不仅显示出上市公司去年业绩增长的普遍性，也暗显中国经济依然活力不减。不过，也有不少周期性行业上市公司即将交出与2010年迥异的成绩单。业绩透视行业拐点，以及内在的业绩地雷和2012年的业绩或许会有很大的风险，这些都使得市场进一步纠结，也是指数一路熊风未见龙抬头的根本性因素所在；第三，此次反弹来看，领涨的个股大部分均是6元以下的低价股，并不是这些个股业绩或者质量如何，而是股价低了给人的感觉风险低而受到了追捧。超跌和低价都是典型的短线超跌反弹或脉冲式反弹的典型，说白了，此处的行情就是存量资金发动反弹。故后市中市场若量能无法进一步持续释放的话，节前最后一周就基本没有什么看的了。操作方面，节前最后一周还需要关注市场量能的变化和板块的轮动是不是可以有效形成。如果资金不能再次介入，或者热点板块不能有效轮动，那么股指短期仍然会面临继续下行的风险。所以，操作上建议投资者控减仓位，以观望为宜。（宁波海顺）