朗玛信息成首家创业板中止发行公司
　　主承销商宏源证券称无法发表意见
　　因最终参与询价机构数量不足20家，于11日下午结束询价的创业板拟上市公司朗玛信息中止IPO。继八菱科技后，朗玛信息成为A股历史上第二家中止发行公司，同时也成为首家中止发行的创业板公司。
　　深圳某私募基金经理认为，此次朗玛信息中止发行，反映出投资者对市场信心不足。由于临近春节，机构投资者报价积极性相对不高。企业与投资者沟通不充分也是原因之一。
　　经与朗玛信息确认，最终参与朗玛信息发行的询价机构数量为18家。按《证券发行与承销管理办法》第32条规定，初步询价结束后，公开发行股票数量在4亿股以下，提供有效报价的询价对象不足20家的，发行人及其主承销商不得确定发行价格，并应当中止发行。但办法同时规定，中止发行后，在核准文件有效期内，经向中国证监会备案，可重新启动发行。
　　此前，拟登陆中小板的八菱科技发行失败的原因也在于询价机构不足，其最终参与询价机构数量为19家。八菱科技因此成为A股历史上首家中止发行的公司。此后，八菱科技在2011年11月初以17.11元/股的价格成功发行1890万股，于11月11日在中小板上市交易。
　　中国证券报记者11日与朗玛信息及主承销商宏源证券联系，但公司和宏源证券相关人士表示，因有关文件尚未上报证监会而表示无法发表意见。
　　朗玛信息主营业务为社区性语音增值业务，通过将互联网社区理念与声音相结合，利用通信网络，为用户提供社交、休闲娱乐等语音增值服务。根据招股书披露，截至2011年6月底，朗玛信息实现营收5007.77万元，较上年同期增加100.69%。(.中.国.证.券.报)

　　朗玛信息发行失败 新股步入冰川时代
　　昨日晚间，网上流传的一则消息引发业内广泛关注。据称，昨日结束询价的创业板公司朗玛信息 (300288)因最终参与询价的机构不足20家，而被迫中止发行，公司也成为继八菱科技 (002592)后，A股历史上第二家发行失败公司。
　　朗玛信息《招股说明书》显示，公司主业为社区性语音增值业务，主要产品为电话对对碰。此次公司拟发行1340万股，在深交所上市，募集资金用于电话对对碰三网融合技术等项目。有意思的是，此前曾有媒体报道称，1月9日和1月10日，朗玛信息在深圳、上海的推介会得到了机构投资者的积极响应，两场推介会均满座。
　　据《每日经济新闻》记者查阅《证券发行与承销管理办法》中的规定，初步询价结束后，提供有效报价的询价对象不足20家的，发行人及其主承销商不得确定发行价格，并应当中止发行。中止发行后，在核准文件有效期内，经向证监会备案，可重新启动发行。
　　对于所传朗玛信息发行失败，业内人士普遍认为是由于市场信心不足所致，这从近期新股上市后的表现就足以看出一些端倪。如进入2012年以来，共有加加食品 (002650)等五只新股上市，其中有四家公司在上市首日就遭遇破发，仅有温州宏丰(300283)一家公司上市首日受捧上涨。而在1月11日发行的中小板新股扬子新材 (002652)甚至打出 低价牌，以10.10元/股的发行价和18.74倍市盈率登陆A股市场。
　　此外，朗玛信息因为询价机构不足导致发行失败的传闻，也自然让人联想到，不久之前华宝兴业基金高调宣布暂停参与新股询价。而近日业内也传出，信达澳银基金日前已经知会多家投行，暂停参与新股询价和网下配售，也不再安排接待新股发行路演和推介活动。显示出机构对于新股态度的冷淡。
　　统计数据显示，在2011年内上市的新股中有近四分之一在上市首日遭遇破发，更有近七成的新股随着大盘的下挫陷入破发的尴尬，打新不败的神话早已被一出出中签如中刀惨剧所打破。
　　一位机构人士指出，近期以来新股表现都不太好，就算上市首日表现不错，过了炒作期后仍可能面临漫长的下跌。而基金公司等机构参与网下配售的话，获配股份要面临3个月的限售期，等到3个月的限售期过后，股价可能早已跌破发行价。因此，对于一些缺乏吸引力的公司，目前还是采取保守的态度。
　　记者注意到，证券时报网刊出消息，证券时报记者获悉，郎玛信息因参与询价机构不足20家而中止发行。截至记者发稿时，朗玛信息依然没有发布任何关于发行失败的公告。(.每.日.经.济.新.闻)

　　朗玛信息发行失败询价不足或成常态
　　1月11日，宏源证券保荐发行的创业板公司朗玛信息（300288.SZ）结束询价，因最终参与询价的机构仅18家，不足20家的底线，被迫中止发行。这是继八菱科技（002592.SZ）后，第二家因询价机构不足导致发行失败的公司。朗玛信息将根据有关规定，在6个月内择机重启发行。有券商投行人士对记者表示，因公司质量引发业界忧虑，导致询价对象不足。预计未来这种情况会成为常态。
　　机构参与询价趋于谨慎
　　这在以后肯定会成为一种常态。国海证券投资银行部总经理王河对记者表示。由于朗玛信息和八菱科技的保荐人都是中小券商，这是否成为询价对象不足的关键因素？王河表示，关键还是上市公司的质量，而不是保荐机构。
　　据王河介绍，目前市场上机构非常多，券商、基金、阳光私募、险资等，如果公司质量不错，找20家还是比较容易的事情，甚至质量好的公司，会有机构主动找上门来谈合作。而且，对于保荐机构来说，新股询价前，肯定是全力以赴地邀请询价对象，如果询价对象不足，只能说是拟发行的公司有问题。
　　1月10日登陆创业板市场的温州宏丰（300283.SZ）和苏交科（300284.SZ）两只个股，首日市场表现可谓冰火两重天，温州宏丰当天上涨40.55%，而另一家苏交科则出现破发。
　　因新股遭遇破发潮，以及一二级市场股价倒挂，继华宝兴业基金宣布暂停参与新股询价后，信达澳银基金也宣布暂停参与。
　　王河表示，两家基金公司这么做，也给了市场一个暗示，那就是机构参与新股询价会越来越谨慎。
　　另外，以后新股上市发行改革方向是存量发行，这样参与询价的对象，购买的新股比例将加大。以前即使参与询价，最终可能也就是动用几百万资金购买股票，存量发行以后则是几千万资金，这样机构肯定更加谨慎。王河表示。
　　带着重重问题上路
　　2011年10月28日，中国证监会披露，朗玛信息首发申请获得创业板发审委审核通过。
　　不过，该公司招股说明书公布后，一度引发市场对公司未来发展前景的担忧。业内人士指出，社保门、信披门、投诉门及寄生门等众多问题被媒体揭露，问题重重的朗玛信息倒在询价对象不足上也不是什么怪事。
　　从公司招股说明书看，过去几年公司连续少缴员工社保基金、住房公积金等五险一金。有财经评论人士指出，这足以引发员工对公司的诉讼行为。而公司主营产品电话对对碰更是多次遭消费者投诉，投诉其对客户强制绑定并被扣除资费，或称经常接到电话对对碰聊天平台骚扰。屋漏偏遭连夜雨，公司股权转让信息披露不全的情况也被媒体报道，广东通用已于2010年以1500万元的价格将其所持朗玛信息20%的股权出售给公司实际控制人王伟以及其他股东，但是公司在招股说明书中未予披露。
　　从发展前景看，朗玛信息虽然目前毛利率非常高，但业界指为寄生电信运营商的企业，收入完全来自于单一的业务电话对对碰。长期来看，移动互联网时代，电话对对碰的市场在逐步萎缩，而不是增加，公司主业可能是一个没有未来的行业，让许多机构对此担心。
　　股票不再稀缺
　　新股发行改革已经不仅仅在讨论阶段，而是进入到一个逐步实施的过程中。近期证监会对创业板上市公司再融资拟实施放权的消息，让创业板股票第二天出现集体大幅下跌。
　　国内一家大型PE公司地区负责人对记者表示，PE所赚取的利润就是产业资本给予上市公司估值和证券市场给予估值的差价。他举例说，比如一个公司上市前，每股净资产5元，如果是市场出让，价格可能在5元上下波动，即使高于5元，也不会高得太离谱。而一旦上市，通过数十倍的市盈率来放大，股价可能会达到30元以上。
　　一级市场和产业资本联合绞杀二级市场投资者。一家券商资管投资总监对记者表示，目前新股发行是一种伪市场化发行，在审核制下，上市成为一种昂贵的资源，这使得上市公司股价相应地水涨船高。他建议，只有实行与成熟市场类似的备案制，才能完全把IPO价格打下来，否则二级市场一好转，IPO价格马上会再次大涨。
　　虽然2011年A股市场连绵下跌，但监管层似并未因此降低新股的发行速度。新股发行失败的消息传来，有券商分析师感慨：市场已经进入到一个股票不再稀缺的时代了。 (.第.一.财.经.日.报)

　　证监会披露五公司IPO被否原因
　　证监会网站近日披露5家公司上市申请被否的原因。除无锡瑞尔精密机械股份有限公司外，另外4家公司均拟在创业板上市，分别是公元太阳能股份有限公司、北京合纵科技股份有限公司、上海沃施园艺股份有限公司、深圳市今天国际物流技术股份有限公司。虽然5家公司IPO被否的具体原因各异，但募资资金投向和持续盈利能力依然是审核重点。
　　公元太阳能股份有限公司、上海沃施园艺股份有限公司、深圳市今天国际物流技术股份有限公司的IPO申请均因持续盈利能力受质疑而被否。证监会公布的信息认定，公元太阳能产品主要出口国补贴下降趋势和欧洲债务危机对公司的持续盈利能力构成重大不利影响。上海沃施园艺股份有限公司自产核心产品竞争优势不明显，海外市场通过ODM方式实现的销售收入占比过半且毛利率呈逐年下降趋势，证监会认为这对公司的持续盈利能力构成重大不利影响。深圳市今天国际物流技术股份有限公司在报告期内核心业务集中于烟草行业物流系统集成领域，中标和签订合同金额存在较大波动，证监会认定这对公司的持续盈利能力可能构成重大不利影响。
　　证监会表示，否决无锡瑞尔精密机械股份有限公司IPO申请是因为难以判断公司拟募集资金数额和投资项目是否与公司现有生产经营规模、财务状况和管理能力等相适应。
　　北京合纵科技股份有限公司未能通过发审会审核是因为2008年度及2010年1－6月原始财务报表存在不符合收入确认原则和关联交易统计不完整导致合并报表内部交易抵销不彻底的情况，对申报财务报表进行了重大会计差错更正，使申报财务报表与原始财务报表产生重大差异。在最近一个会计年度中，公司2010年1－6月因跨期收入调整主营业务收入290918.20元，调整应收账款16707788.74元，因未实现内部销售利润抵消错误调整销售利润-1352,975.90元。证监会认定，上述事项说明公司会计核算基础工作不规范，内部控制制度存在缺陷。(.中.国.证.券.报)

　　一级市场打新资金创IPO重启以来最低
　　2012年开局第一周一级市场打新资金伴随3只新股的全线破发降至冰点。全周523亿元的资金水平创出了IPO重启以来最低纪录，较去年816亿的最低水平减少近36%。有基金人士采用逆向思维判断，打新资金回落低点的同时或孕育新机会。资料显示，2011年5、6月份期间，沪深两市曾经出现新股持续破发引发打新资金大量撤离一级市场，导致新股发行价大幅回落，美晨科技、万安科技等发行市盈率不足20倍的公司上市后均获市场追捧。 (.现.代.快.报)

　　新股破发重挫打新热情 上周一级市场资金跌破千亿
　　2012年开局第一周一级市场打新资金伴随3只新股的全线破发降至冰点。全周523亿元的资金水平创出了IPO重启以来最低纪录，较去年816亿的最低水平减少近36%，与去年全年周均水平的3600亿元相比，跌幅更是高达85%。
　　据上证报资讯统计，上周安科瑞、国瓷材料及江南佳捷的网下网上冻结总资金分别为187亿元、208亿元、133亿元，合计523亿元。较12月单周新股冻结资金均值的2500亿元下滑近8成。
　　这一现象并非偶然。实际上自2011年以来，一级市场的申购资金整体下行。2011年单周平均申购资金从1月的6372亿元持续下行，到5月初至7月初平均每周参与一级市场IPO打新冻结资金仅1240亿元。期间伴随新股上市破发的愈演愈烈，八菱科技在首次发行时甚至出现因询价机构不足20家而被迫中止发行。此后，在大盘阶段性反弹中的7月、11月，打新资金有所回升，但高点却呈逐级下滑，依次为6500亿元、4000亿元，与年初水平渐行渐远。
　　不仅如此，新股不断破发令网下专业询价机构开始反思。去年12月底，华宝兴业基金公开宣布暂停参与新股询价，公司称，因无法在短期内完成对发行人的充分调研并给予科学、合理的询价意见。近日信达澳银基金也低调知会投行，暂停参与新股询价和网下配售。
　　东海证券策略分析师鲍庆认为，过去银行等资金把打新看成无风险套利，但2011年来，大盘深度调整致使个股估值不断下沉，但新股发行价格依然高企，一二级市场估值的高价差令新股破发成为常态。而过去云集在一级市场的打新资金往往属于风险厌恶型，一旦打新不再属于低风险的投资机会，他们就会转投货币基金、银行理财等低风险产品。未来新股发行改革后，或有助于打新资金理性回归。
　　但也有基金人士采用逆向思维判断，打新资金回落低点的同时或孕育新的机会。
　　资料显示，2011年5、6月份期间，沪深两市曾经出现新股持续破发引发打新资金大量撤离一级市场，导致新股发行价格大幅回落，美晨科技、万安科技等发行市盈率不足20倍公司上市后均获市场资金追捧，股价连续上涨。因此，该基金人士认为，未来一级市场资金越来越少，新股发行价回落后，打新收益有望重新浮出水面。(.上.证)

　　新年三新股破发背后 嘉实系两社保成股托
　　进入2012年以来，新股上市首日大面积破发进一步蔓延。截至1月11日，新年以来在中小企业板和创业板上市的5只新股当中，就有4只新股上市首日即破发，破发率高达80%。其中，中小企业板新股加加食品上市首日当天仅收报22.10元，较30元的IPO价格相比，破发率达26.33%。
　　本报记者注意到，针对新股发行价格高企，上市后破发频频的现状，以基金为代表的机构投资者对于打新却出现了两个极端的阵营。
　　1月11日，继华宝兴业基金公司于2011年12月28日公开宣称将暂停参与各发行人的IPO询价，暂停接待各发行人、保荐机构的IPO路演之后，信达澳银基金公司成为第二家明确表示跟进的基金公司。当天，该公司有关人士对本报记者明确表示，为提高公司投研部门工作效率，将投研精力更多地集中于对重点上市公司的研究，同时鉴于当前新股投资存在一定风险，信达澳银基金公司经过综合考虑，本着为投资者负责的态度，从保护投资者利益角度出发，暂停参与新股询价。
　　公司投资部门只是从操作层面出发，直接知会相关合作机构。因此，没有向公众公开此信息。该人士称。至于何时恢复参与新股询价，将视市场情况而定。
　　然而，与此形成鲜明对比的是，仍有不少基金公司热衷于打新，甚至成为了新股询价高报价的幕后推手。
　　本报记者调查发现，仅在2012年以来上市的5只新股当中，嘉实系旗下社保基金组合--全国社保基金五零四组合全部参与了上述5只新股的网下询价。除博彦科技以外，其余4只新股网下报价均高于最终确定的IPO价格。
　　此外，嘉实系旗下另一社保基金组合--全国社保基金四零六组合也参与了除利君股份以外的其余4只新股的网下询价。
　　嘉实系成高询价推手
　　值得一提的是，新年第一批上市的3只新股上市首日集体破发，特别是加加食品上市首日跌幅更是创出了自2001年以来的新股首日破发新纪录。在其身后，嘉实系旗下基金均有参与上述3只新股的网下询价和申购。
　　加加食品网下配售结果显示，其有效申购获得配售的比例为47.058824%，认购倍数为2.125倍，最终按30元/股的价格向配售对象配售股数800万股。
　　其中，嘉实系旗下社保基金组合--全国社保基金五零四组合和全国社保基金四零六组合的网下报价均为30.3元，分别拟申购400万股和150万股。最终，上述两个社保组合各获配200万股和50万股。
　　对同天上市的利君股份，嘉实系基金给出的报价较其IPO发行价
　　差距更大。利君股份网下配售结果表明，嘉实系旗下全国社保基金五零四组合给出的报价高达33.40元/股，较其25.00元/股的发行价相比，高报33.6%。
　　与此同时，嘉实系旗下嘉实主题精选的网下报价也高达30元/股，较IPO发行价高报二成。最终，上述嘉实系两只基金分别获配150万股和50万股，其原计划分别申购300万股和50万股。
　　同样，嘉实系旗下社保基金组合--全国社保基金五零四组合和全国社保基金四零六组合也双双参与了创业板新股苏交科的网下询价，其申报价为14元/股，分别拟申购1200万股和700万股。最终，其以13.30元/股的价格各获配240万股。
　　而在宏丰电工的网下询价中，嘉实系旗下全国社保基金四零六组合和全国社保基金五零四组合双双给出了该股的网下最高报价。
　　宏丰电工公布的网下发行的报价情况显示，嘉实系旗下两个社保组合均给出了24元/股的报价，分别拟申购140万股和350万股。
　　与此同时，同为基金的长城久富核心成长、招商基金公司旗下的全国社保基金四零八组合和招商信用添利债基给出的网下报价仅为15.00元/股。
　　最终，宏丰电工确定以20.00元/股的价格网下发行数量为350万股，有效申购获得配售的比例为13.89%，认购倍数为7.2倍。其中，嘉实系旗下全国社保基金五零四组合获配70万股。
　　事实上，没有硬性规定社保基金一定要打新，这取决于产品设计。一位基金业内人士接受记者采访时表示，而即使设计上可以打新股，基金也不是一定要打新股，而是可打可不打。
　　因此，嘉实系社保新年如此积极打新股，令人感觉非常蹊跷。
　　打新亏钱效应蔓延
　　与此相应的是，进入新年打新亏钱效应也进一步蔓延。截至1月11日收盘，尽管A股市场在节后大涨两个交易日，但加加食品、苏交科、利君股份、博彦科技4只新年上市的新股仍未能摆脱破发的命运。
　　而记者的调查表明，嘉实系旗下社保基金组合--全国社保基金五零四组合和全国社保基金四零六组合均算得上是名符其实的打新专业户。
　　仅2011年一年，全国社保基金五零四组合网下获配的新股多达43只。
　　不过，二级市场上，其获配的新股中，有多达33只新股均告破发，占比高达八成，部分新股上市后更是跌势惨重。截至1月11日收盘，全国社保基金五零四组合网下获配的新股中，有10只新股二级市场跌幅超过三成以上。分别为大智慧、天瑞仪器、星宇股份、林洋电子、博威合金、金力泰、亚威股份、三星电气、华鼎锦纶、江河幕墙，与IPO发行价相比，跌幅分别高达51.65%、50.42%、41.78%、39.44%、38.84%、35.39%、34.74%、33.85%、32.00%、30.85%。
　　同样，嘉实系旗下社保基金组合--全国社保基金四零六组合在2011年获配的新股也有28只。截至1月11日收盘，其获配新股中，破发新股数量也达到了18只，占比为64.29%。其中，位居破发率前十的新股中，除大智慧、星宇股份、林洋电子、江河幕墙以外，其余6只新破发分别高达46.17%、39.58%、29.92%、26.21%、20.72%、19.33%。（.2.1.世.纪.经.济.报.道）