点评:朗玛信息成国内新股发行失败第二例,此前八菱科技因此折戟。此外,国内已有华宝兴业、信达澳银两基金公司主动公告暂停参与新股询价,均标志着A股IPO市场“高价不愁卖”的发行境况已发生质变。
加仓的公募基金认为,本轮是“吃饭”行情,应该在年初抓住机会。申万资管负责人认为,连日反弹后,市场将横向整理,等待政策信息进一步明朗。而一些私募认为,如果缺少增量资金入场,则本轮反弹难以持续,行情有可能在短期内结束。
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★丹化科技(600844)乙二醇装置本周再开车
丹化科技首套煤制乙二醇装置的反应釜爆裂近10天后终于更换完毕,整套装置计划本周内重新开车。此外,公司孙公司永金化工在河南的四个煤制乙二醇项目预计于2012年试生产。
点评:永金化工在河南共建五个煤制乙二醇项目,合计投入最多37亿元,目前已投入28.84亿元。2012年河南四项目试产,说明公司对该技术很有信心,不过也为公司带来融资压力。
★金通灵(300091)参与重大课题,彰显研发实力
公司发布“关于签订《国家科技重大专项课题任务合同书》并收到政府补贴”的公告,公告称公司近日以课题责任单位与国家住房和城乡建设部签署了《国家科技重大专项课题任务合同书》,课题名称为“污水处理曝气系统低碳运行关键设备开发与产业化”(该课题为我国“十二五”期间“水体污染控制与治理”重大专项之“城市水污染控制关键设备与重大装备研发及产业化”),课题目标是研发污水处理曝气系统低碳运行关键技术及装备,集成高品质设备的系统单元控制,实现全流程节能降耗,提出污水处理过程中的能耗评价准则,推进节能降耗设备与系统的产业化。同时公告公司收到课题经费16.99万元,计入当期营业外收入。
点评:1. 公司以课题责任单位参与国家“十二五”期间“水体污染控制与治理”重大专项之“城市水污染控制关键设备与重大装备研发及产业化”课题,充分展示公司在污水处理设备方面研发实力,目前,我国污水处理设备进口依赖严重,国家客观上需要支持一批国内企业,公司正是目标企业之一。
2. 参与课题将对公司污水处理设备销售产生积极影响。公司参与课题在一定程度上说明相关部委对公司前期技术研发实力的认可,同时,课题结题后将对公司相关产品鉴定方面做出一定评价,从而促进对进口产品替代。
3. 维持原先业绩预测。公司参与课题获得的经费有限,对业绩没有实质影响,仍然维持公司原业绩预测(未来3年每股收益分别为0.33元、0.54元、0.85元)。公司参与课题的象征意义大于实质意义,建议关注。
风险提示:宏观经济波动风险
★海翔药业(002099)分红政策有助增发进程
海翔药业发布公告,重申了公司的分红政策,并承诺将保持股利分配政策稳定性,使投资者对未来分红有明确预期,切实提高股东回报。
点评:分红政策明确有助于增发尽快进行。新监管层上任之后对上市公司的分红制度提出了较高的要求,尤其对于进行融资的公司。虽然海翔药业过往分红历史良好,但是政策未及时落实出台可能也导致了公司收到增发批文的时间晚于预期。公司过往分红记录良好,08-10年累计现金分红比例达45%,与股东共享成长。此次公司对未来分红政策的承诺将有助于其尽快的获得批文,如果顺利,估计时间点或将在春节前后。
公司正处于战略转型期,业务板块将由目前的化学合成板块逐渐的过渡到化学合成,发酵和制剂三大板块,其中化学合成板块中高端定制和高端API仍然是核心业务。短期高基数效应消除以及所得税等非经营性因素的改善均将使公司业绩从2011年4季度开始恢复增长,新板块和新的高端定制药合作也将有望从2012年底开始贡献业绩,从而打开公司长期的成长空间。
维持公司买入评级。维持公司2011-2012年0.75,0.97元每股的业绩预测。经过前期整体板块的调整,目前公司2012年的PE水平已经在20倍左右,仍然低于增发底价具有较强的安全边际。综合考虑产业转移在未来两年良好的趋势,明确的战略,公司较小的市值,依然维持公司买入评级,增发成功将有望对公司发展起到进一步的推动作用。
风险提示:国际合作低于预期,产品价格大幅下滑,人民币大幅升值。
★西南证券(600369)重组获通过,现金选择权压力小
西南证券召开2012第一次临时股东大会,审议通过了《关于西南证券股份有限公司吸收合并国都证券有限责任公司的议案》,根据公司公告,异议股东有望获得定增价格——即10.78元的现金选择权,高于目前8.79元的股价。
点评:10日股东大会上,投反对票的投资者仅200多万股,因此公司的现金选择权压力并不大,这个结果将使公司的重组事宜进一步顺利推进。
若考虑与国都证券的合并,重组后公司2011年PE和PB水平分别为48.33倍和1.63倍,PE方法估值在非银类上市公司中仍处于较高水平,但PB估值具有一定的优势。
随着近期多元金融板块的反弹和重组方案中关于现金选择权的安排,使前期公司股价表现相对突出,目前虽然现金选择权压力较小,但股价仍低于增发价格;从合并后公司的估值水平看,PE估值没有优势,PB估值水平尚可,对重组后公司的经营、业绩情况仍值得期待。鉴于目前的成交量向上弹性及公司的发展,维持“谨慎推荐”评级。
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★海宁皮城(002344)拟投资北京海宁皮革城项目,外延扩张区域结构进一步完善
公司2012年1月11日发布公告:(1)拟以2654.24万元自有资金收购银邦公司持有的北京新海宁皮革商贸有限公司53%股权,以启动北京海宁皮革城项目;(2)拟向中国银行间市场交易商协会申请注册发行总金额不超过7.9亿元、期限不超过五年的中期票据,募集资金用于公司的生产经营活动,包括用于在建项目的后续建设、新增市场项目建设以及补充自身流动资金等。
点评:此次2654.24万元的投资额度仅限于股权收购款,收购完成后,北京新海宁将成为公司控股53%的子公司(该事项尚需公司股东大会审议)。
公司拟以收购后的北京新海宁公司(53%权益)为主体,启动建设总投资30亿元,总建面66万平米的物业建设(归属新海宁公司的物业为55%比例,约36.3万平米,其中20-30万平米用于北京海宁皮革城及配套经营)。具体投资计划公司将另行披露。
根据进展,该项目尚需取得北京市发改委立项批复、完成项目用地拆迁、完成项目报建手续并开工,预计需要2年左右时间,因此在2012-2013年从收益、成本角度对公司财务影响有限。但其标志着公司启动北京海宁皮革城项目,意味着公司继投资成都海宁皮革城项目后的又一次外延扩张,有利于满足京津地区较强的消费需求,提升公司在该地区的市场份额和影响力,完善在全国的区域市场结构,为公司后续年度的业绩成长提供支撑。
预测2011-12年EPS分别为0.89和1.16元,对应2011-12年业绩增速分别为97.71%和31.07%。其中11年EPS中出租和出售业务分别贡献0.50元和0.24元;12年出租和出售业务分别贡献EPS约0.75元和0.26元;另外房地产业务2011-12年每年贡献约0.15元(盈利预测中暂未包含成都项目的收益)。
皮革市场具有零售业态特征,公司拥有该类市场的专业经营水平,具备业态发展和拓展能力,既能保持强势区域增量扩张,又能进行异地区域外延扩张,新的低成本扩张和公司的专业经营能力保障,有利于公司未来业绩保持较高增长。关注可为其提供估值支撑的新外延扩张项目进展及公司异地项目的区域适应性、扩张的边际成本和边际收益率变化;而从公司内部,则考察公司自身内控和人力资源对异地扩张的支撑能力。给予公司2012年出租业务净利润以30倍PE,商铺出售业务20倍PE,并适当加上地产贡献业绩的资产价值,6个月目标价为28.70元,公司当前股价22元左右,考虑到持续且有质量的外延扩张将使公司未来成长性得到一定保障,维持“增持”评级。
风险提示:异地扩张的可持续性;后续业绩增速下滑风险。
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主力成本传闻
据传,西藏发展主力平均持仓成本14.12元
据传,西北化工主力平均持仓成本7.30元
据传,新世纪主力平均持仓成本16.05元
据传,紫鑫药业主力平均持仓成本9.45元
据传,博盈投资主力平均持仓成本7.10元
据传,云煤能源主力平均持仓成本14.92元
据传,东方金钰主力平均持仓成本15.80元
据传,中国软件主力平均持仓成本17.07元
据传,宝信软件主力平均持仓成本18.72元
据传,恒源煤电主力平均持仓成本16.02元
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