我们认为机械行业的反弹将在大盘股和中小盘股中依次展开，我们依据调整幅度、2012年市盈率、业绩稳定及成长性筛选个股，大盘股侧重于估值水平和业绩的确定性，机会相对集中在铁路、煤机、海工、核电设备这四大板块。中小盘股主要还是基于成长性，相对集中在油气开采设备、农业收获机械等板块。(点击查看>>>机械行业领涨个股一览)

　　大盘股整体调整比较充分。从2011年1月1日到2012年1月9日，中国南车、中国北车、中集集团、天地科技、郑煤机、中国一重、二重重装的跌幅分别为42.8%、39%、42.2%、39.7%、43.4%、46.4%、48%。基本上都在40%左右。

　　大盘股中有业绩支撑且估值较低的主要是铁路设备和煤矿机械。2012年市盈率，中国南车、中国北车、中集集团、天地科技、郑煤机、中国一重、二重重装分别为9、9、7、10、9、26、29倍。

　　由于我国动车组和城轨地铁将稳步增长，货车重载带来新增需求，预计中国南车、中国北车的业绩在未来三年有望保持15%左右的平均增速。按照2012年18倍PE，南车、北车的合理股价分别为在6.3、6.2元。

　　更新需求及机械化提升有利于煤机行业景气，煤机行业未来几年将有望保持20%左右的稳定增长，天地科技尚有资产注入预期，郑煤机的估值也较低，总体上估值修复动力较强。

　　大盘股主题型投资机会存在于海工和核电设备板块

　　由于油价高企，加之政策助推，中集集团的海工订单情况在逐步好转，能源化工设备也将受益于清洁能源气体的应用，但集装箱业务面临航运下滑的压力，车辆业务也将受到宏观调控影响。海工板块中的振华重工、海油工程业绩也在逐步复苏中。属于主题型投资机会。

　　我国稳步发展核电已经成为共识，恢复招标将对核电设备类公司股价形成触发因素，一、二重的股价较之去年初分别有46%、48%的下滑，也存在主题类投资机会。

　　中小盘成长股我们建议关注基于补跌后带来的机遇

　　从2011年1月1日到2012年1月9日，杰瑞股份、新研股份、时代新材的跌幅分别为9.2%、44.1%、63.1%。2012年市盈率分别为23、17、15倍。

　　杰瑞股份产品受页岩气煤层气双向拉动，国际国内需求将同步上升，未来三年业绩复合增速为50%，我们按照2012年31倍PE估值，合理价格为88.66元，维持“买入-A”的投资评级。

　　新研股份技术底蕴深厚，主导产品将分享高附加值收获机械的成长，公司未来3年复合增长率预计为37%，按照2012年35倍PE估值，合理价格38.15元。维持“买入-A”投资评级。

　　时代新材的股价调整幅度为63%，是所覆盖公司中最高的，实际上公司的技术实力雄厚，产品同心元化发展战略颇见成效，按2012年动态市盈率33倍计算，公司合理股价约为20元左右，维持“增持-B”的投资评级。

　　风险提示：基本面因素变化导致盈利预测偏离预期值。

　　-------------------------

　　相关装备制造企业或利好

　　煤层气“十二五”产量超预期

　　面对煤层气开发的提速，分析人士指出，由于煤层气开采原理与页岩气等石化产品类似，因此石油化工装备开采企业有望受益。

　　神开股份(002278.SZ)董秘顾冰在接受采访时表示，煤层气目标产量的提高，对相关装备制造企业来说都是巨大机遇。

　　顾冰告诉本报，页岩气与煤层气开采对开采装备的技术要求相对较高，尤其是前者，因为以页岩为作业对象对钻机有特殊的要求。同样，在煤层气开采领域，少数钻机等装备目前国内企业仍无法生产，只能依靠进口。例如全液压多工艺车载顶驱钻机等。

　　但顾冰表示，就目前大多数装备而言，神开股份等骨干企业基本能够自主制造。他指出，国内煤层气所在地质条件不如页岩气复杂，绝大多数煤矿的地层都相对较浅，因此所用钻头等装备规模也相对较小。

　　据介绍，神开股份去年正式推向市场的MWD(随钻测斜仪)专门应用于煤层气开采领域。由于煤层气钻井适合鱼刺型井，属于定向井的一种，这种钻井方式比通常的直井能够提高采收效率4~5倍，一口原本要13年才能采完的井可以3年采完。该产品有望成为该公司的拳头产品。

　　但顾冰同时表示，如果一些基本的行业问题没能解决，则利好也难以真正落实。例如，谁真正牵头进行煤层气的开发？是由国土资源部还是由中联煤层气等龙头企业，还是由中石油、中煤集团或晋煤集团等相关国企牵头，目前尚处于混乱之中，影响了行业的发展。

　　煤炭科学研究总院重庆分院副院长胡千庭也向本报表示，由于煤层气的开采权属于国土资源部，而煤炭的矿权属于地方政府管理，这两大开采权的不统一是造成过去煤层气发展缓慢的原因。

　　贞元集团恒生能源公司高级工程师陈永宏告诉本报，由于现在央企和地方国企争抢严重，民企生存空间较此前缩小严重。（ 李毅）