⊙记者 周翀 马婧妤 ○编辑 衡道庆

　　措施一

　　深化发行改革

　　完善新股价格形成机制

　　郭树清强调，要继续深化发行体制改革，以充分、完整、准确的信息披露为中心，强化资本约束、市场约束和诚信约束。完善新股价格形成机制，改革股票承销办法，使新股定价与发行人基本面密切关联。完善预先披露和发行审核信息公开制度，落实和强化保荐机构、律师和会计师事务所等中介机构的责任。

　　民生证券副总裁滕泰表示，从“促进一级市场和二级市场协调健康发展”的基调来看，“高层切实认识到了二级市场的重要性，参透了股市运行的规律。以前，我们在实践中更强调扩大直接融资，从某种程度上来说，就是更重视一级市场发展，更重视市场融资功能，而对二级市场投资者利益和市场的投资功能重视不够，这就造成了一、二级市场的不协调。一个比较直接的表现，就是过去若干年中，发行不败和新股不败这两个不正常的现象——凡是经过发行审核的，都能发出去；只要发行上市的，一级市场参与各方都获益。而与此同时，二级市场参与者却受到了严重伤害。”

　　日前，证监会主席助理朱从玖发表讲话，提出降温“新股热”。证监会明确，发行监管要更加专注于以信披为核心，抑制包装和粉饰业绩，研究取消现行制度中涉及公司价值实质性判断的内容，如上市公司持续盈利能力等，避免造成误导。同时，考虑存量配售、推动实际控制人之外的股份上市首日可流动等措施，抑制过度投机新股；研究增加机构投资者认购比例，增加机构定价责任和价格敏感性。

　　据悉，2月1日左右，调整后的IPO预披露制度将施行，同时，包括在审企业情况在内的发行审核信息将实现公开上网，接受社会监督。

　　措施二

　　吸引机构资金入市

　　郭树清表示，鼓励社保基金、企业年金、保险公司等机构投资者增加对资本市场的投资比重，积极推动全国养老保险基金、住房公积金等长期资金入市。适当加快引进合格境外机构投资者（QFII）的步伐，增加其投资额度。逐步扩大人民币合格境外机构投资者（RQFII）试点范围和投资额度。适时推出双向跨境的交易所交易基金（ETF）。

　　中国人民大学校长助理、金融与证券研究所所长吴晓求认为，要“提振股市信心”，从投资角度看，就要对政策做适当调整，让市场的供求关系得到一定的修复，如果市场供求关系还处在严重失衡状态，市场的信心难以得到恢复。为此，应安排战略性资金，包括社保资金、养老金、保险金、企业年金和QFII资金等有序进入市场。

　　据统计，截至去年底，我国自然人持有流通A股市值占比为26.5%，企业法人占比57.9%，专业机构占比为15.6%。持股结构的问题，某种程度上加剧了市场波动，也不利于市场机制的深化和完善。

　　据悉，就养老金、住房公积金入市工作，证监会已与社保基金理事会、住建部等部门开展研讨。加快QFII入市方面，证监会在去年12月单月审批QFII超过10家，接近前11个月审批QFII数量的总和。RQFII试点正在高调开展。在扩大QFII和RQFII额度方面，证监会也已积极与有关主管部门协调，争取到了新的额度。

　　措施三

　　切实加强“分红监管”

　　郭树清提出，要督促上市公司明确对股东的回报，切实加强对其红利分配决策过程和执行情况的监管，强化对未按承诺比例分红、长期不履行分红义务公司的监管约束。

　　吴晓求认为，要改善市场政策环境，首重完善上市公司分红政策，提高上市公司分红比例并将其与再融资挂钩，引导市场功能从重融资到重投资的转变。

　　由于分红总体上是公司治理问题，目前证监会主要从明确预期、完善决策机制、做好信息披露的角度，要求上市公司做好回报股东的工作。新年前后，证监会在对主板和创业板年报的相关要求中，进一步明确了对上市公司做好分红工作的要求。此次证监会表态要加强对未按承诺比例分红和长期不分红公司的监管约束，是从加强监管的角度明确要惩治“坏人”，从而为上市公司重视回报股东加上了罚则。

　　另外，亦有消息称，有关部门也在推动从国有股东层面，加强对国有上市公司分红的要求。如此，则约束效力更强，授权机制也更明晰。

　　措施四

　　积极推进退市制度改革

　　郭树清指出，要以优化市场优胜劣汰机制为导向，积极推进退市制度改革，逐步形成市场化和多元化的退市标准体系。

　　新年前，创业板退市制度的完善迈出重要一步，有关方案出台并公开征求意见。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，创业板市场推出时间较短，历史包袱少，这为退市制度改革在创业板先行先试提供了有利条件。但未来我国资本市场退市制度改革的重心、难点和关键点在于主板，应当在创业板退市改革制度设计理念、标准的基础上，尽早拿出主板退市改革的方案。

　　据悉，主板退市制度的完善还需要通过创业板退市实践积累经验，预计将在创业板实践基础上稳步启动。但在传统退市标准之外，增加市场化的退市新标准，已经提上议程。

　　滕泰认为，高层明确提出一、二级市场协调健康发展，并对发行、退市、分红等制度改革作出了明确部署。如果这些方针能够在实践中得到有效贯彻，不仅2012年股市会有良好的合理回报，我相信在未来几年中，股市都会有较好的表现。

　　措施五

　　严打内幕交易和虚假披露

　　郭树清强调，要加大对内幕交易、市场操纵、欺诈上市、虚假披露等行为的打击力度。

　　“郭主席说内幕交易是小偷，如此说来，虚假信息披露就是骗子，市场操纵就是强盗。小偷、骗子和强盗，都要严厉打击。”吴晓求说，特别是虚假信披行为，在创业板和中小板存在着比较严重的问题，亟待严厉打击。

　　2011年，证监会调查内幕交易案件118起，移送公安20起；严厉查处市场操纵、“老鼠仓”、虚假披露等违法违规行为，全年调查各类案件209起，做出行政处罚决定与市场禁入决定68项。预计在“零容忍”的坚决态度下，今年打击违法违规行为的力度将进一步加大。

　　措施六

　　推进“阳光审批”

　　郭树清明确，今年将大力推进行政审批制度改革，坚持市场优先和社会自治的原则，主动改变监管理念和方式，大幅减少事前准入和审批。

　　郭树清在昨日召开的全国证券期货监管系统纪检监察工作会议上表示，证监会是一个行政审批权相对较多的部门，必须通过深化改革，把政府不该管的交给企业、社会和市场，逐步理顺政府与市场、政府与社会的关系，从机制上防止滥用权力、以权谋私等行为发生。目前，证监会启动了新一轮行政审批改革，初步议定减少行政审批事项32%，还有一些调整事项正在继续研究之中。对保留的审批事项，要加大公开透明力度，规范和优化审批机制，推进“阳光审批”。

　　有关人士透露，证监会“向自己开刀”，声势不小。新的一年中，证监会有关部门也要积极适应这种变化。

　　措施七

　　建设规范统一的债券市场

　　郭树清表示，要按照统一准入条件、信息披露标准、资信评级要求、投资者适当性制度和投资者保护制度的要求，大力推进债券市场改革，进一步促进场内、场外市场互联互通，建设规范统一的债券市场。显著提高公司类债券融资在直接融资中的比重，研究探索和试点推出高收益企业债、市政债、机构债等债券新品种。

　　就债券市场发展，有关部门已建立部际联席会议机制。公司类债券融资与股票融资比例失调，是我国资本市场存在的一大结构问题。尽管去年公司债发行创历史新高，但公司债占全部债券存量比例仍不足三成，且交易所债券市场受限于互联互通问题，发展也相当滞后。我国实体经济发展，对债券投融资需求、扩大债券市场规模提出了新的要求，建设多层次债券市场，已成为当前和今后一项重要工作。

　　措施八

　　加快建立场外交易市场

　　郭树清提出，要以柜台交易为基础，加快建立统一监管的场外交易市场，为非上市股份公司提供阳光化、规范化的股份转让平台。尽快推出《非上市公众公司管理办法》，将非上市公众公司监管纳入法制轨道。

　　场外交易市场筹备建设工作已历经多年努力，国民经济转方式、调结构，更对资本市场服务实体经济，特别是服务中小企业融资提出了新的要求。场外交易市场的推出，有利于为非上市股份公司提供阳光化、规范化的股份转让平台。

　　该项工作去年就被列为证监会的年度重点工作之一，且在去年走出了筹备推出的实质性步伐，预计今年有望在进一步完善方案、机制的基础上取得新的进展。

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