2012年谁家业绩持续增长？

　　统计目前A股市场各板块的估值水平，截至12月28日，中小板动态市盈率（TTM整体法）降至25.33倍，创业板也降至35.5倍，尽管相比沪深300板块整体10.12倍的市盈率仍明显高企，甚至较全部A股12.2倍的估值水平溢价也分别高达107.62%、190.98%，但是据资讯的盈利预期（见表1），2012年中小板公司净利润整体预期同比增长43.29%，创业板整体净利润预期同比增长49.69%，增长速度明显高于市场整体平均预期，如果预期能够照进现实，目前小盘股的估值水平尚属合理区间。

　　统计中小板公司2011年以来的业绩增长，在有同期可比数据公司中，2011年前3季度共有30家公司净利润逐季实现盈利且持续增长。根据目前公司披露的2011年年度业绩预告和资讯预测的2012年净利润平均值统计，将有25家公司2012年全年业绩实现同比增长，15家增长幅度在30%以上。

　　其中，康得新（002450）预期增长颇为值得期待。公司数据显示，2011年前3季度公司净利润分别环比增长25.55%、171.2%、2.87%，尽管2011年下半年公司增长趋缓，但年度业绩预告净利润预计增长80%~110%，根据去年7009.25万元的净利润推算，预计2011年将实现净利润14719.41万元。根据资讯对公司的预测值，2012年预计康得新的净利润额将实现31906.67万元，由此2012年全年公司利润增幅有望大幅增长116.77%。以12月28日收盘价计算，公司目前TTM市盈率为62.25倍，相比中小板整体43.29倍也相对高企，但如果116.77%的利润增幅能够实现，估值水平也会相应降低。同时，丽江旅游（002033）、青岛金王（002094）、北京利尔（002392）等中小板公司2012年均具备了不错的业绩增长预期（见表2）。

　　根据盈利预期统计，创业板目前也有5家公司2012年业绩增长预期可期。其中朗科科技（300042）在2011年各季度净利润持续环比增长，年度业绩预告显示公司2011年全年净利润预期将略增50%实现约2175.17万元，资讯给予公司2012年全年的净利润实现额高达12000万元，如果预期实现，2012公司的业绩同比增长将高达451.68%。天龙集团（300063）、秀强股份（300160）、汤臣倍健（300146）、福瑞特装等公司的增长预期也同样高于40%，足以维系公司相对高企的估值水平（见表3）。

　　食品饮料 餐饮旅游上半年发力

　　从行业角度统计，以申万一级行业分类，目前仅有金融服务、交通运输、建筑建材3个板块的估值水平低于市场平均水平，整个市场估值水平被银行等大盘蓝筹股有效拉低。但是估值偏低不代表公司就一定有赚钱机会。从业绩增长情况看，统计自2006年股改以来的A股市场显示，每年一、二季度通常为上市公司业绩增长的爆发期，统计结果显示，2006年~2011年，每年一季度仅有食品饮料1个板块保持了20%以上的增长；二季度，实现较快增长的行业有所增多，综合、餐饮旅游、建筑建材、机械设备4个板块均持续实现了20%以上的利润增长。三、四季度，上市公司传统滞涨期来临，因此本刊相应降低筛选标准，但即便这样也难找出业绩持续增长的行业。四季度作为房地产的传统旺季，也仅有房地产一个行业实现了历年都保持增长。

　　统计2011年各板块表现，食品饮料、金融服务、采掘、公共事业、化工、房地产、信息服务7大板块仍相对市场整体更为抗跌。食品饮料抗跌性最强，年跌幅仅为7.94%。作为历年一季度增长最快的行业，中金公司认为，考虑到食品饮料相对较高的估值溢价率以及个股业绩可能低于预期等风险，建议对盈利稳健与估值安全边际双重标准进行防御组合，如泸州老窖（000568）、五粮液（000858）、洋河股份（002304）、燕京啤酒（000729）、贵州茅台（600519）和贝因美（002570）等公司给予关注。对于二季度传统高增长板块，银河证券称餐饮旅游仍处于景气周期，且当前估值处于历史地位，建议关注中国国旅（601888）、峨眉山、ST张家界（000430）、宋城股份（300144）等公司。