厦工股份（600815）公司挖掘机收入由2008的5%提升到2010的17%，预计2011年上升到22%，预计2013年将上升到29%毛利率由2008年的15．6%，提升到2010年的16．7%，预计未来将持续改善。装载机行业竞争格局趋于改善，毛利率有回升趋势；河南焦作基地生产成本显著低于本部，预计毛利率21%，同时大幅度节省运输费用，提升毛利率。预计未来3年利润增速将达21%，预测2011～2013年EPS分别为1．05、1．27、1．54元，未来3年相对2011年利润复合增速为19%，合理估值为15～20元，中间值为17元，首次给予“推荐”评级。