华泰证券研究员赵玥日前发布专题投资策略报告指出，通过对中国过去一轮完整的经济周期中股票、大宗商品、债券、现金以及各个行业的股票收益情况进行研究，发现A股市场基本是符合投资时钟理论，当然也存在一定的极端情况和具有中国特色。参考投资时钟和我国最近一次经济衰退时期各行业的表现，如果未来经济进入衰退时期，可以重点关注可选消费和必须消费的表现，按照投资时钟理论它们的表现有可能好于工业、石油化工和信息技术。
报告介绍，由美林提出的投资时钟理论采用产出缺口和物价指数将一国的经济周期划分为“衰退——复苏——过热——滞涨”四个阶段。按照投资时钟理论的逻辑，投资组合的选时关键在于判断通胀(CPI)拐点和产出缺口的拐点，一个经济阶段持有一个组合直至拐点出现，下一经济阶段开始。此外，在选股时也需要注意结合当时的个股和行业估值水平。
报告认为，目前我们处于经济滞涨阶段，经济增速已经从高位稳步回落，而物价高企；未来最有可能面对的是物价与经济的双回落时期，也就是衰退时期。报告认为可以重点关注可选消费和必须消费的表现，从细分行业的角度看，因为消费行业中的食品饮料行业已经在滞涨时期有了比较充分的表现，因此建议更侧重于家用电器、汽车、商业贸易、医药生物以及部分估值较低的食品饮料行业个股。结合我国的实际情况，还建议适当关注周期类的建筑建材、机械设备。
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