每日经济新闻(微博)记者 钟子宏

9月9日，蒙发利（002614，收盘价37.10元）以每股52元的发行价高调上市，成为国内“按摩第一股”。

不过，上市后蒙发利股价却连续大幅下挫。截至昨日（9月29日）收盘，公司股价已较发行价下跌28.7%。除了整体市场疲软等因素，处于债务危机中的欧美国家经济前景趋于恶化也是股价走弱的重要因素，因为蒙发利约60%的营收来自欧美市场。

超九成产品出口

受债务危机拖累，欧美经济愈发疲软，A股出口类上市企业的亦受拖累，蒙发利就是其中之一。

数据显示，上市当日，蒙发利收盘时宣告破发，随后一路震荡下挫。截至本周四（9月29日）收盘，公司股价已跌至37.10元附近，不到半月累计下跌近30%。

厦门蒙发利、大东傲胜和浙江豪中豪是今年上半年我国按摩器具出口前三强，这三家企业在同期我国按摩器具出口额中占比26.92%，蒙发利是这三者中最大的一家。

2011年中期，蒙发利出口收入占全部收入的93.59%，其中北美、欧洲、东亚和东南亚是公司按摩器具的主要出口目的地。2008年、2009年和2010年，公司向上述地区的出口金额分别占按摩器具同期出口总额的76.33%、75.44%和59.71%。

另据海关统计，2011年上半年，我国按摩器具产品出口额为5.35亿美元，同比增长15.37%，平均出口价格同比增长31.29%，出口数量同比下降了12.13%，出口呈价涨量跌趋势。尽管通过提高价格实现了出口收入的增长，但是出口数量下降也暗示欧美债务危机降低了外围市场对按摩器具的消费需求。

某券商分析师向 《每日经济新闻》记者表示：“公司主要销售地区欧洲和北美占公司收入额的60%左右，若后续欧美经济体持续下滑影响按摩器具产品消费，对公司的收入会产生不利影响；另外，原材料和劳动力成本的大幅上涨、人民币汇率波动也会侵蚀盈利能力。”

但是蒙发利证券部工作人员纪先生对记者说道：“公司今年上半年销售收入比去年同期有所增长。”当记者问及欧美债务危机会不会对公司产生不利影响时，该工作人员称将会及时公告，并没有正面回答。

下半年迎来旺季

由于各区域文化差异、国民习俗不同等因素，消费者在购买按摩器具时存在一定的季节性差异。如北美市场销售高峰主要集中在感恩节、圣诞节期间，日本市场在9月敬老节和年底销量较高。

蒙发利招股说明书显示，2008~2010年，下半年主营收入占全年营收的比重分别为61.88%、76.63%和68.22%。这表明，公司销售旺季在下半年。

一般而言，销售旺季的到来，会增厚公司销售收入。但是，记者翻阅公司招股说明书时，发现公司存在对单一市场和客户依赖度较高等风险。

近三年，公司产品主要外销，国内的销售收入占比较低。公司公告显示，2008~2010年期间，国内销售收入占比分别为4.51%、3.96%以及4.78%，尽管2011年上半年国内销售占提高至6.41%，但仍明显偏低。

另外，近三年HOMEDICS是公司第一大客户，公司对HOMEDICS的销售占比较高。招股书显示，2008~2010年，公司对HOMEDICS的销售收入占比分别为47.85%、43.78%、36.01%。单一市场和客户占比较高可能给公司经营带来一定风险。

对此，公司证券部纪先生向《每日经济新闻》记者表示：“目前，公司在积极开拓国内市场降低风险。”

一位券商医药行业首席分析师向记者表示：“预计公司下半年的主营收入将达到16.46亿元，销售收入将得到较大幅度增长。”