上市公司可以通过发行股票直接从股市融资。不仅如此，其在间接融资方面也有着得天独厚的条件。业内人士透露，事实上，不少公司为了高收益，借助上市公司这块金字招牌，从银行拿到相对较低利率的贷款后，再以较高的利率发放委托贷款，从中赚取利差。

　　上市公司委托贷款盛行

　　根据央行统计，今年上半年，人民币贷款增加4．17万亿元，同比少增加4497亿元。在此背景下，委托贷款成为很多中小企业新的融资途径。央行数据显示，今年上半年委托贷款增加7028亿元，同比增加了3829亿元，增幅接近120%。在委托贷款的大潮中，上市公司成为其中的重要一员。公开数据显示，上半年有52家A股上市公司发放112项“委托贷款”，累计贷款额度超过160亿元，同比增长近38%。

　　中央财经大学中国银行（601988）业研究中心主任郭田勇表示，从商业角度看，这是无可厚非的事，民间借贷利率要高于银行贷款，上市公司无疑会得到高收益。委托贷款之所以出现井喷，与其高收益分不开。

　　除委托贷款外，部分上市公司还热衷于购买理财产品。

　　实体项目不好做

　　业绩好的企业去放贷或者购买理财产品无可厚非，但是调查发现其中不乏很多收益不好甚至亏损的企业。这也说明他们不是因为有大量的闲钱，而是有闲钱不去做实体投资。

　　国泰君安分析师薛鹤翔表示：“委托贷款一直都有，不是一天两天的事情，只是在当前从紧的政策下更加频繁了。目前经济状况不好，高通胀情况下，企业盈余资金很难做实体投资，就借道转向金融领域，来维持资金运转。”

　　国元证券（000728）分析师刘勘表示：“实业项目不好做，放贷收益高，何乐而不为呢？”这恐怕是绝大多数放贷上市公司的心声。

　　当前经济不景气，上市公司的日子的确不好过。有项数据就很能说明问题。据中国证券报数据中心的统计，上半年沪深两市净利润同比上涨的公司数量占比近七成。但统计数据同时显示，2011年6月末上市公司的存货总额为3．12万亿元，而2010年同期的存货总额为2．84万亿元，同比增长9．9%。存货的高企让上市公司的经营面临着一定的风险，而三季度上市公司将面临着去库存化的压力。

　　中信建投分析师刘之意认为，委托贷款盛行的主要原因是资金稀缺。目前国内政策意在挤压金融泡沫，收缩流动性，资金变得紧张，很多中小企业融不到钱。相比之下，上市公司更加容易获取资金，就顺道做起了金融业务。

　　刘之意表示，现在上市公司找不到好的项目，而实际贷款利率已经达到了7%，民间贷款更高，这就吸引上市公司来放贷。不仅是上市公司，某些钢铁企业做起来似乎也比较容易，它们可以把钢材抵押给银行得到贷款，再转手给其他公司。

　　国泰君安分析师李迅雷也表示，在目前市场利率比较高、经济状况不好的条件下，上市公司的行为是可以理解的。市场主导下的上市公司当然会选择高收益的委托贷款，或者购买理财产品。况且现在理财是件很普遍的事，公司有盈余资金，拿去做保值增值也是对股东负责。

　　高风险隐患犹存

　　风险与收益并存，高收益意味着高风险。薛鹤翔表示，若贷款公司到期不能及时还款或还不了款，势必将影响上市公司的健康运营，上市公司自己也会陷入资金流紧张问题，而且还会引起一系列纠纷诉讼。

　　薛鹤翔认为，上市公司通过委托贷款将闲置资金贷给缺钱的中小企业，让他们去做项目，这等于是把实体投资的风险转给了中小企业。然而，比起上市公司，不仅是融资，中小企业在实体运营方面更是举步维艰。政策基调的转变或许有助于改善此种情况。

　　对此郭田勇表示，中小企业放贷大多是有资产抵押的，这也降低了放贷风险。但是某些抵押资产不可能在短时间内置换为流动资金，肯定会影响公司现金流。李迅雷则表示，委托贷款肯定有风险，但这是上市公司综合考虑风险收益做出的自主选择。刘之意认为，这存在信用违约风险隐患，而银行作为中介压力也很大。近期央行拟将准备金征缴范围扩大至保证金存款，就意将银行表外信贷业务挪到表内降低信贷风险。

　　但是，上市公司做起了金融业务毕竟是件不太正常的事。而且，委托贷款本身就有抬高融资成本之嫌。浙江大学教授史晋川就此表示，众多上市公司参与高利贷将抬高社会融资成本，有掏空实体经济的潜在威胁。有资料显示，今年1至7月，浙江已有14447家中小企业因资金链等问题倒闭注销。

　　郭田勇表示：“问题的关键是上市公司为什么会有这么多钱。上市公司发行融资是要做项目的，不应该有这么多闲钱，这说明市场在资金配置方面出了问题，有待改进。上市公司拿了钱转手给中小企业做项目，干吗不直接一点呢？”

　　李迅雷表示，证监会要加强募集资金用途监管，相关部门也要缩小大企业跟中小企业的融资成本。