一、重要新闻点评

宏观调控基本指向暂不需大调整 经济增速仍在9%以上

　　9月28日，国务院新闻办公室在新闻发布厅举行新闻吹风会，国务院发展研究中心副主任卢中原在对我国目前宏观经济形势与走向进行介绍时指出，我国宏观经济整体走势良好，风险挑战并存。预计今年中国经济增长速度仍然会在9%以上。
　　经济增长处于短期回调状态，最近国际上争论比较多的是中国会不会硬着陆，我们的研究证明中国经济增长现在是放缓，是一种短期的回调。但是这个回调仍然处于正常的范围，全年预计中国经济增长速度仍然会在9%以上。卢中原说，我国经济回调幅度是由经济体增长潜力决定的。中国经济的短期回调是围绕中国长期增长趋势线的小幅波动，可以避免经济发展的大起大落，保持经济平稳快速发展。
　　卢中原还指出，目前中国经济发展态势良好，支撑中国中长期增长的基本面动力强劲。从供给方面来看，资金相对宽裕、货币供应比较充足，另外，劳动力成本相对低廉也是优势之一；从需求方面看，我们城市化和工业化处于快速增长期，民众消费不断升级，尤其是像汽车、房产等方面的需求可以至少持续二十年的时间，并且城市化的加速期依然可以持续三十年的时间。再加上国内市场需求大，回旋余地相对很大，所以我们的投资需求和消费需求非常旺盛。
　　尽管如此，中国经济发展过程中也存在很多风险，尤其引人关注的无疑是通货膨胀问题。尽管国家今年持续推行适度从紧的宏观政策，但通货膨胀的巨大压力依然不容忽视。卢中原认为，通货膨胀问题一方面是由于国内外的货币流动性偏多，另一方面也是国内成本上升和外部输入性通胀因素综合影响的结果。他预计，今年的CPI整体形势将比明年高，但未来五年CPI的整体情况要高于过去的五年。
　　此外，卢中原还指出中国经济发展面临的其他风险和挑战：除通货膨胀之外，我国现在面临外部经济环境的不确定性和不稳定性在增加，国内油荒和电荒仍然存在、中小企业融资困难、经济结构转型压力增大、以及地方财政金融风险凸显等等。这一系列综合问题就要求我们的货币政策和财政政策能够通力合作、积极配合，真正起到稳物价、调结构、促增长和惠民生的作用。
　　中财简评：近3个月来中国经济数据表明我国经济增速已经出现了持续的放缓，也引发了我国经济硬着陆的猜想。不过我们认为中国经济硬着陆基本不可能发生，当下物价指标已经开始出现了回落，而且权威人士也表示目前我国经济仅仅是一个短期的回调过程，应该是对高物价水平的一个缓和，预计后期中国经济继续保持9%左右的增速实现是大概率事件。国内经济增长持续保持高位，表明下半年经济依然将保持较好的势头，对于下半年A股市场的反弹走强属于利好刺激。

中国水电底价发行中签率9.7% 募资额达135亿元

　　缩减发行规模后，中国水电的发行价格仍落入询价区间的最低价。
　　发行价为4.50元/股
　　中国水利水电建设股份有限公司(中国水电，上海证券交易所代码：601669)昨晚公布的首次公开发行(IPO)A股定价、网下发行结果及网上中签率公告显示，发行价格最终以询价区间下限4.50元/股，对应发行后总股本的市盈率为15倍。据此计算，中国水电拟募资为135亿元。
　　中国水电本次发行确定的价格区间为4.50/股～4.80元/股(含上限和下限)。其4.5元/股的最终发行价格，远低于两家主承销商给出的合理价值区间。此前，中信建投认为合理价值区间为5.39元/股～6.41元/股，中银国际认为合理价值区间为5.3元/股～6.3元/股。此外，截至27日，此次发行累计投标询价同行业可比上市公司的2010年平均市盈率20.59倍。
　　公告显示，本次网下获得配售的90个配售对象，网下申购时共计冻结资金总额120.18亿元，有效申购资金总额亦为120.18亿元，网下有效申购股数26.18亿股，网下初步配售比例为57.30%，认购倍数为1.75倍。
　　本次网上发行有效申购户数为24.8万户，有效申购股数为154.71亿股，冻结资金约742.63亿元，网上中签率为9.6953%，不实施回拨机制。由此计算，网上申购的投资者只需要申购1.1万股就可保中一签，即5.28万元(按4.8元/股上限价格计算，下同)可中一签。而对于使用上限150股申购的投资者来说，需要动用资金720万元，可获配14.5万股。
　　中国水电中签率创三个月来新高
　　尽管在实施发行前的最后一刻缩小了新股发行规模，但中国水电弱市打折融资的举动显然没能得到投资者的认可。据中国水电昨晚发布的公告披露，此次公开发行的网上中签率为9.6952%，网下配售比例为57.2978%，共冻结资金862.8亿元。
　　投资者回避中国水电
　　继长城汽车创出7.5218%的网上申购中签率之后，中国水电昨晚公布的网上申购中签率也达到了为9.6952%，这一数据虽然较文峰股份创下的24.6864%的沪市新股中签率尚有较大距离，但在A股主板个股历史上仍高居第25位，同时也是三个月以来中签率最高的新股。普通散户对中国水电打新不甚感冒，此前为中国水电摇旗呐喊的机构投资者在申购时同样也是雷声大雨点小。中国水电昨晚发布的公告显示，本次网下有90个配售对象获得配售，对应的有效申购股数为261790万股，网下中签率为57.29783414%，认购倍数约为1.75倍，两项数据在主板历史均上排名第四。
　　虽然投资者参与申购的积极性不高，但中国水电也传出了一些积极消息，在公布中签率的同时，中国水电也敲定了本次新股发行的发行价定在了4.5元/股，对应的发行市盈率为15倍，两项数据均好于此前市场的预期。
　　中财简评：在当下市场成交量持续维持地量水平，投资热情已经低落至冰点的大格局之下，中国水电中签率创三个月来新高在我们的预料之中，甚至日前网上疯传期待中国水电发行的流产，可以看出市场对这着对于在股市极端疲软的格局下，中国水电的超大IPO吸金行为遭遇了投资者的反感，也正面反映出了投资者对于无止尽的市场抽血行为感到非常不满。因此在投资者回避中国水电申购，高中率的背景之下，上市破发的概率是大大增加。

希腊救援计划存变数 美股大幅收跌

　　由于投资者对欧元区各国近期达成救助希腊的有效方案持怀疑态度，28日纽约股市结束三连阳局面，三大股指大幅下跌报收。
　　芬兰议会28日通过投票批准修改欧元区救助基金，市场投资者的乐观情绪因此上扬，致使当天纽约股市高开，但随着投资者对欧债危机前景担忧情绪加重，市场抛售情绪逐渐增加。
　　由于欧元区救助基金的规模扩大必须得到17个成员国的一致同意，不少投资者担心救助行动前景渺茫。
　　在经济数据方面，美国商务部28日发布的数据显示，受汽车等产品订货量大幅下降的影响，8月份美国耐用品订单环比下降0．1%至2018亿美元，显示美国经济复苏依然疲软。
　　到纽约股市收盘时，道琼斯30种工业股票平均价格指数比前一个交易日跌179．79点，收于11010．90点，跌幅为1．61%。标准普尔500种股票指数跌24．32点，收于1151．06点，跌幅为2．07%。纳斯达克综合指数跌55．25点，收于2491．58点，跌幅为2．17%。
　　中财简评：欧美债务危机目前俨然已经成为了影响全国股市的定时炸弹，A股也成为了其一个响应者，而且是跟跌不跟张，因此在隔夜欧美股市再度大幅收跌的冲击之下，国内A股市场也将难有好的走势，至少开盘低开的概率是大大增加。另外，黑周四的魔咒依然笼罩着市场，预计节前市场难有大级别的反弹。