中国水电底价发行中签率9.7% 募资额达135亿元
　　缩减发行规模后，中国水电的发行价格仍落入询价区间的最低价。
　　发行价为4.50元/股
　　中国水利水电建设股份有限公司(中国水电，上海证券交易所代码：601669)昨晚公布的首次公开发行(IPO)A股定价、网下发行结果及网上中签率公告显示，发行价格最终以询价区间下限4.50元/股，对应发行后总股本的市盈率为15倍。据此计算，中国水电拟募资为135亿元。
　　中国水电本次发行确定的价格区间为4.50/股～4.80元/股(含上限和下限)。其4.5元/股的最终发行价格，远低于两家主承销商给出的合理价值区间。此前，中信建投认为合理价值区间为5.39元/股～6.41元/股，中银国际认为合理价值区间为5.3元/股～6.3元/股。此外，截至27日，此次发行累计投标询价同行业可比上市公司的2010年平均市盈率20.59倍。
　　公告显示，本次网下获得配售的90个配售对象，网下申购时共计冻结资金总额120.18亿元，有效申购资金总额亦为120.18亿元，网下有效申购股数26.18亿股，网下初步配售比例为57.30%，认购倍数为1.75倍。
　　本次网上发行有效申购户数为24.8万户，有效申购股数为154.71亿股，冻结资金约742.63亿元，网上中签率为9.6953%，不实施回拨机制。由此计算，网上申购的投资者只需要申购1.1万股就可保中一签，即5.28万元(按4.8元/股上限价格计算，下同)可中一签。而对于使用上限150股申购的投资者来说，需要动用资金720万元，可获配14.5万股。
　　中交股份过会,
　　将接班年内最大IPO
　　从网下配售结果来看，国泰君安申购9亿股，并获配最多。国泰君安自营账户分别以4.20元/股、4.65元/股、4.90元/股的报价网下申购了4亿股、4亿股和1亿股，其中有效申购5亿股，获配2.86亿股。
　　中国水电是今年以来最大金额的IPO公司,其此前发布的公告显示，中国水电已将募股数由35亿股下调至30亿股，同时，中国水电保荐人毛德一昨日接受媒体采访时称，此前调减发行规模，主要是由市场供求决定的，一方面这是为了确保上市发行成功，另一方面是为了保护机构投资者的利益，此次中国水电上市时点的选择主要是取决于市场和公司决策，公司希望能够争取到最佳的发行时机，但是很难。
　　在中国水电之后，经证监会发审委第216次会议审核，中国交通建设股份有限公司首次公开发行A股申请获得通过。中交股份本次A股IPO拟发行不超过35亿股，发行后总股本不超过183.25亿股。所发行股票一部分用于换股吸收合并路桥建设(600263)，剩余部分向社会公众投资者募集资金，计划募集资金总额200亿元。 (.东.方.早.报)

　　中国水电中签率创三个月来新高
　　尽管在实施发行前的最后一刻缩小了新股发行规模，但中国水电弱市打折融资的举动显然没能得到投资者的认可。据中国水电昨晚发布的公告披露，此次公开发行的网上中签率为9.6952%，网下配售比例为57.2978%，共冻结资金862.8亿元。
　　投资者回避中国水电
　　继长城汽车创出7.5218%的网上申购中签率之后，中国水电昨晚公布的网上申购中签率也达到了为9.6952%，这一数据虽然较文峰股份创下的24.6864%的沪市新股中签率尚有较大距离，但在A股主板个股历史上仍高居第25位，同时也是三个月以来中签率最高的新股。普通散户对中国水电打新不甚感冒，此前为中国水电摇旗呐喊的机构投资者在申购时同样也是雷声大雨点小。中国水电昨晚发布的公告显示，本次网下有90个配售对象获得配售，对应的有效申购股数为261790万股，网下中签率为57.29783414%，认购倍数约为1.75倍，两项数据在主板历史均上排名第四。
　　虽然投资者参与申购的积极性不高，但中国水电也传出了一些积极消息，在公布中签率的同时，中国水电也敲定了本次新股发行的发行价定在了4.5元/股，对应的发行市盈率为15倍，两项数据均好于此前市场的预期。
　　高中签率或藏破发风险
　　尽管中国水电的发行价较为合理，但处于高位的中签率却让投资者对该股上市后的走向不敢过于乐观。据本报数据中心的统计，自IPO重启以来，共有13只网上中签率在5%以上的主板个股在上海交易所上市，其中11只个股遭遇了首日破发的尴尬，最近的一个例子便是昨日上市的长城汽车，该股上市首日跌幅达到8.85%。
　　华泰证券分析师陈勇认为，单从冻结资金看，中国水电不足900亿元的资金冻结额度难对市场资金真正造成冲击，但对投资者心理层面的影响不容小觑，大盘股发行和银行保险再融资持续下去的话，市场承受的压力还是很大的。而在资金匮乏的弱市环境下，市场无力对大盘新股形成足够的支撑力，今年破发幅度最大的华锐风电、庞大集团均是在沪市交易的主板新股，而中国水电又缺乏农业银行上市时的绿鞋保护，中国水电破发的风险并非不存在。
　　浙商证券分析师赖艺蕾表示，在目前A股市场极其低迷的情况下，中国石油、中国远洋、中国中铁、中国铁建等大盘股最近纷纷打破了1664点的低点，创出了上市以来的最低价，因而投资者对中国水电的发行上市没必要寄予太大的希望。当然也正因为股市低迷导致中国水电发行价不是太高，中国水电大幅度破发的可能性也不大。（.重.庆.商.报）

　　中国水电成仨月来最失败新股
　　9.7%，中国水电（601669）昨日公布了发行申购结果，其网上中签率创下了三个月来的新高，成为最近三个月来最不受市场待见的新股。受此影响，中国水电被迫以4.5元的询价下限发行，融资规模也被从最初的173亿元再次压缩至135亿元。
　　根据中国水电的公告，在刚刚结束的新股发行中，中国水电网上发行申购的中签率达到了9.7%，超额认购仅仅10.31倍；其网下申购的中签率更是达到了57.3%，超额认购同样也仅仅只有1.75倍。
　　需要指出的是，9.7%的网上申购中签率创下了自从6月27日豪迈科技（002595）发行以来的新高，该股当时的网上申购中签率达到了9.92%；同时，中国水电网下申购的中签率同样也创下了自从7月6日金禾实业（002597）发行以来的新高，当时该股的网上配售比例高达90.91%，网下发行工作险些告吹。
　　从上面的数据不难看出，中国水电成了最近三个月来最不受市场待见的新股。而颇具玩味的是，就在发行结果公布前，坊间关于中国水电发行失败、网上申购比例不足一成的流言一度满天飞。尽管最终的结果没有传言中的那么糟，但三个月最不受待见新股的头衔，多少也令中国水电这只今年迄今为止最大的IPO感到些许难堪。因为即便是在大盘股中，中国水电的超额认购倍数也是相当低。据悉，去年超级巨无霸农业银行（601288）在发行时，其网下认购的倍数也达到了约11倍，网上申购的倍数同样达到了11倍。
　　值得一提的是，受此影响，中国水电融资规模被迫进一步压缩。根据今日的公告，中国水电此次正式确定的发行价为4.5元，以询价下限发行，发行规模仍为30亿股。根据此前的询价结果，中国水电的询价区间为4.5元到4.8元。根据最终的发行方案计算，中国水电此次IPO的最终募集资金被进一步地压缩到了135亿元，这较其IPO招股之初173亿元的融资计划缩水不少。
　　分析人士认为，中国水电之所以不受市场待见，主要还是市场极度低迷，作为大盘股的中国水电被市场预期破发概率很高所致。按照正常的新股上市节奏，成功发行完成后，中国水电可能将于10月首周前后正式上市交易，如果届时市场环境仍然未能得到明显改观，中国水电破发的概率较大。(.北.京.商.报)

　　长城汽车破了，中国水电悬了
　　长城汽车生不逢时。尽管最近几年赢利能力非常突出，但在市场人气涣散、大盘再创今年以来新低的背景下，该股昨天上市后依然难逃破发的命运。
　　长城汽车破发，中国水电的命运也堪忧。昨天，网上甚至一度传出中国水电发行失败的传闻。随后，中国水电保荐代表人否认了这一传闻。中国水电昨天晚间公告，确定首次公开发行价格为4.50元/股。网上中签率为9.6952%，网下配售比例为57.2978%。
　　长城汽车破发 机构资金力挺
　　本周一和周二，欧美股市的连续大涨并没有挽救A股市场的人气。昨天，大盘略为高开后便一路下探，收盘下跌23点，盘中和收盘点位均创下年内新低。生不逢时的长城汽车开盘便告破发，12.8元的开盘价也成了全天的最高价。最终该股收盘下跌8.85%，参与打新的投资者全部被套。其中网下中签最多的方正证券的自营账户，共获配1028.72万股，以昨天的收盘价计算浮亏1000多万元。
　　其实，近几年来，长城汽车的成长能力非常突出，2009年度、2010年度的净利润增幅分别达到了95.15%和169.16%，今年上半年的净利润增幅也达到了108.27%。在其他许多汽车企业上半年盈利纷纷负增长的情况下，这一成长能力不禁让人眼前一亮。
　　长城汽车此次发行的数量是3.04亿股，发行市盈率14.94倍。如果放在平时，以长城汽车这两年的成长能力，这一估值并不算高。只可惜生不逢时，上市时正逢股市最低迷的时候。不过，部分机构资金则趁其破发时吸筹，似乎对其前景仍比较看好。成交龙虎榜显示，昨天位居长城汽车买入榜前五位的共有三个机构席位，合计买入资金达4760万元。
　　中国水电发行价4.5元　网上中签率9.7%
　　股市表现如此低迷，新股发行却马不停蹄，尤其是最近大盘股的连续过会、发行，大大打击了市场人气，A股市场被投资者称为只会抽血不知道输血的机器。
　　中国水电昨天晚间公告，确定首次公开发行价格为4.50元/股。网上中签率为9.6952%，网下配售比例为57.2978%。
　　据中国水电公告，公司IPO发行规模为30亿股。回拨机制启动前，网下、网上各发行不超过15亿股。以此计算，中国水电将募资135亿元。
　　8月底过会的陕煤股份随时可能发行，融资额预计172.51亿；中交股份的IPO申请昨天也获得通过，中交股份拟发行不超过35亿股，融资额200亿。
　　除了巨额IPO融资，银行股的巨额再融资也让投资者惊出一身冷汗。9月26日晚，工商银行公告称，拟发行总额不超过700亿元人民币、期限不短于5年的次级债券用于补充资本。与此同时，浦发银行也公布了总额不超过184亿元的次级债券发行计划。
　　已经遍体鳞伤的投资者，在呼吁救市无果的情况下，只能选择用脚投票。
　　面对低迷的股市和投资者发出的圈钱质疑，中国水电在公告中罕见地表示，投资者应坚持价值投资理念参与本次发行申购，我们希望认可发行人的投资价值并希望分享发行人成长成果的投资者参与申购，任何怀疑发行人是纯粹圈钱的投资者，应避免参与申购。
　　昨天，网上一度盛传中国水电发行失败，虽然这种可能性不是很大，中国水电保荐代表人也否认了这一传闻，但可以预见的是，在目前的市场下，以中国水电超过长城汽车的发行市盈率、远低于长城汽车的盈利成长能力和近10倍于长城汽车的新股发行数量，无论是网下还是网上，遭遇投资者冷遇是必然的结果。(.钱.江.晚.报)

　　中国水电募资降至135亿 上海两券商出手18亿驰援
　　中国水利水电建设股份有限公司（下称中国水电(601669)）今日公布的IPO定价及中签率公告，击碎了昨日盛传的发行失败谣言。但仅1.75倍的网下认购倍数，以及以4.50元的下限定价也说明了市场对其热情有限。
　　不过，上海两家券商国泰君安及海通证券(600837)的出手却并不吝啬，合计获配中国水电逾4亿股。而按照下限定价，中国水电的实际募集资金也最终降至了135亿元。
　　4.50元下限发行
　　根据初步询价的情况，中国水电此前将本次发行的价格区间确定为每股人民币4.5~4.8元。而根据今日公告，公司成功完成发行，但最终将发行价格确定为下限的4.50元，发行市盈率为15倍。
　　中国水电披露，初步询价提供有效报价的57家询价对象管理的92家配售对象，其中有56家询价对象管理的91家配售对象参与了网下申购，其中90家配售对象及时足额缴纳了申购款，冻结资金总额为1201803.80万元。
　　而达到发行价格4.5元并满足《网下发行公告》要求的为90家配售对象，对应的有效申购总量为261790万股，有效申购资金总额为1201803.80万元，网下初步配售比例为57.30%，认购倍数为1.75倍。
　　同时，中国水电的网上申购中签率也接近9.70%，而超过此中签率的情况可追溯到6月初，创豪迈科技(002595)9.93%的中签率。不过，相对于庞大集团(601258)等超过或接近20%的中签率，投资者对中国水电的申购热情并非最低。
　　此前，为了保证此次发行成功，中国水电曾将发行数量由当初计划的35亿股降至30亿股。
　　看好公司身为全球水利水电航母的实力和中国电建集团整体上市前景的宏源证券(000562)行业研究员周蓉姿认为，新发行方案股本和募集资金分别减少了5亿股和29亿~38亿元人民币。按发行后总股本全面摊薄计算，对应2010年扣除非经常损益后每股收益的PE为15~16倍，对应的2011年动态PE为11.1~11.9倍，对应的2012年动态PE为8.7~9.3倍。发行价格不高，为二级市场留出了空间。其预计的二级市场合理股价区间为5.2~6.5元。
　　根据《网下发行公告》公布的回拨机制，和网下累计投标询价及网上资金申购情况，发行人和联席保荐机构（主承销商）也没有启动回拨机制。这样，中国水电最终通过网下发行数量为150000万股，占本次发行总量的50%；网上发行数量为150000万股，占本次发行总量的50%。
　　国泰君安海通18亿元驰援
　　除了中国水电通过自身缩减发行数量，下限定价等方式来保证发行成功外，国泰君安、海通证券等两大券商合计动用逾18亿元购买中国水电股份，也成了其完成发行的重要因素。
　　据中国水电公告，网下获配的机构中，由于有效申购数高达5亿股，国泰君安最终获配的数量也最多，达286489197股；而另一家上海当地券商海通证券同样以2亿股的有效申购数获得了114595668股中国水电。两者合计获配超过4亿股，按照4.50元的发行价格计算，将合计出资逾18亿元，占中国水电实际募资金额的13.33%。
　　另外，海尔集团财务有限责任公司（下称海尔财务）也同时获配114595668股。
　　不过，从申购价格上来看，上述两家券商的申购价格并不算高，最高价仅为5.07元。而海尔财务的申报价格也仅为5.05元。
　　从总体的申报价格来看，华安证券旗下的华安理财1号稳定收益集合资产管理计划应该是出价最高的，为6元，但其申购数量却仅为600万股。
　　而相对于中国水电保荐人给出的合理估值，上述定价及获配机构的报价均不算高，且均有一定的获利空间。
　　联席保荐人之一的中信建投认为，中国水电A股的合理价值区间为5.39~6.41元；中银国际也认为中国水电A股的合理价值区间在5.3~6.3元。而在本次发行累计投标询价截止日2011年9月27日，同行业可比上市公司的2010年平均市盈率20.59倍。
　　民生证券分析师王小勇也给出6元的目标价格。他认为，未来十年水利投资4万亿、十二五水电开工项目增5倍，公司业务增长潜力巨大。另有消息称，中国电力建设集团将于9月29日挂牌。按照文件精神，该集团将把水电及风电等新能源的勘察、设计、监理、咨询业务先行注入公司，再将电网辅业企业相关业务注入公司。因此，公司估值有望得到提升。
　　据对11家研究机构对中国水电合理估值的综合计算，其合理定价总体在5.15~6.09元。(.第.一.财.经.日.报 .谷.东)