盘面观察，今日早盘，沪深两市股指双双跳空低开，随后因有色、地产以及中小盘个股的大幅杀跌，沪指再创调整新低，但在逼近2350点成交量明显放出，股指快速企稳，并在银行、煤炭、券商、保险的拉升下迅速回到早盘开盘价附近。虽然股指脱离了危险区域，不过成交却出现明显萎缩，股指随后保持横盘震荡走势。午后，大盘延续横盘震荡，虽然临近14:00时，银行等权重股试图助推大盘回升，但无奈市场成交不给力，大盘出现二次回落，沪指再度考验早盘低点的支撑。

　　分析今日的市场表现可以发现，一是，8月份抗跌的中小盘个股的杀跌意愿较为浓厚。一方面创业板指数、中小板综合指数跌幅均在1%以上，明显超越大盘；另一方面，跌停的个股家数增多，ST板块跌停个股达到50余只，云南旅游、国兴地产、珠江实业等近40只非ST个股跌停。显示虽然目前大盘的跌幅相对较浅，但个股的风险仍在加速释放中。

　　二是，权重指标股护盘的迹象有所显现。民生银行、浦发银行、兴业银行、建设银行以及中国石化、贵州茅台等对股指重心起到很好的稳定作用。不过，这种护盘动作在量能不济的情况下显得有些疲弱。

　　三是，国庆长假在即，市场追涨的动力不强。虽然沪指在逼近2350点时不排除有一部分激进资金杀入，但在随后的回升过程中成交迅速萎缩，且在股指试图拉升过程中成交依旧无法放出，市场谨慎心态显露无疑。

　　整体来看，因中小盘个股的大幅杀跌严重影响市场的做多热情，如果这种状况得不到改善，大盘技术反弹也难以有效展开。而观察近期走势可以发现，进入9月份以来，中小盘个股连续大幅杀跌，创业板指跌幅超过12%，距离创业板指历史性低点，即783点仅有10点左右的价差，中小板综合指数跌幅也在11%以上，逼近调整通道的下轨支撑线。结合上述情况可以看出，未来随着中小盘个股阶段性企稳，市场做多热情的修复，大盘技术反弹值得期待。

　　技术上，目前距离十一长假仅剩下一个交易日的时间，预计在欧债危机未出现再度恶化的情况下，大盘在2350点附近或阶段性企稳。操作上，虽然我们预计国庆后市场发动一轮阶段性反弹的概率较大，但欧债危机仍未化解且与长假叠加的情况下，明日建议投资者仍需谨慎操作，仓位不宜超过五成。

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　　小盘股“重伤”大盘 空方即将弹尽粮绝？

　　受外围股市下跌的影响，沪深两市双双低开并维持低位震荡，盘中沪指最深曾下探至2358点，10点半过后，在券商、煤炭反弹带动下小幅反弹。午后地产板块开始活跃起来，保利地产充当反弹先锋，带动大盘震荡上攻。权重股轮番护盘迹象明显，但是无奈个股大幅杀跌，酒店旅游股领跌。临近尾盘，跌停家数大幅增加。

　　【盘面观察】：

　　盘面上：这几日虽然迭创新低，地产招保万金四大龙头有业绩保障，地产板块开始活跃起来，保利地产充当反弹先锋，涨逾2%，带动招商地产等上涨；智能电网今日表现较强，四方股份、湘电股份大涨7.56%，带动平高电气等走高。相比之下，今日有色金属跌幅较大，宝钛股份、西藏矿业跌停，板块全线重挫，成为今日股指主要做空动能；农业、化工板块走势疲弱，跌幅居前，民和股份再次跌停。

　　【独家观点】

　　小盘股“重伤”大盘空方即将弹尽粮绝？

　　我们认为：国务院发展研究中心预计中国经济依然能够保持强劲增长，但A股市场的低迷表现使之与其极不相称，股市的长期低迷将不利于资本市场的发展，同样也会影响到实体经济；就中长期走势来看，超过75%的散户对四季度行情持谨慎态度并认为A股会震荡筑底甚至继续下跌。但在沪深股指屡创新低后，股民依然看好A股未来的发展前景。

　　后市展望：技术上看，今日大盘低开后虽然权重股护盘积极，但是仍难挽颓势，股指低位震荡。大盘日K线收一根低开十字星线，量能低迷。今日跌停家数大幅增加，在市场连续重挫后出现此现象，可理解为空头的做空动能的集中释放，这样有利于多方组织强势反击。日线KDJ指标进入短线超卖区域，有一定的技术性反弹要求，昨日K线组合出现复合空方炮形态后大盘并未大幅下挫，权重股及时护盘，说明大盘此时下跌的幅度也得到主力资金的认可，在消化利空后，近期或孕育反弹。

　　今日的消息面多空参半，经济持续高速增长是支撑股市后期能够走好的基础，实体经济不出现问题，股市的调整也就是暂时性的。大盘在未获得强势支撑前，建议投资者保持观望，不宜盲目抄底，耐心等待市场见底信号出现。

　　中小板重挫 A股泡沫恐破灭

　　继周三市场收阴后，周四深沪继续震荡下跌，沪综指直逼2350。收盘两市再收阴线实体，成交量略有放大。其中沪综指创下今年以来的收盘新低。两市有39家个股处于跌停位置。从当日市场表现来看，板块指数除石油、煤炭板块略涨外，其它全线回跌。而跌幅前5名板块上，陶瓷、纺织行业、化纤、塑料制品、酒等位居前列。从当日市场轨迹来看，尽管有石油、银行、券商及煤炭权重股护盘，但从市场格局来看，出现了产业资本兑现资金的情况，一些品种大小非解禁后特别是近两年上市的新股，其巨量的卖压，使得多只股票出现跌停走势。研究认为这种跌停也是自然的，原因是高泡沫发行所带来的收益巨大，兑现之后进行理财或存款高利放贷等形式所取得的收益或较为可观。一方面是巨量的兑现潮涌，另一方面是股价的连创新低，这也反映出市场信心严重受挫的迹象。而我们研究观察，目前市场信心的打击是多个方面的，比如没有中期分红或极少分红的公司，上来就是数千亿的再融资；一些新股超募发行，上市以来从不分红，却又要H股圈钱等，而问题的严重性非基本面所能扭转，体制上的缺陷导致的风险暴露，正在为市场下跌来承担。

　　从今日基本面来看，主要集中在： 美联储(Federal Reserve)主席伯南克(Ben Bernanke)当地时间周三(9月29日)暗示，如果美国经济严重恶化，增长依然疲软，将准备采取进一步的非常规措施。中国超越日本成为全球第2大经济体后，印度紧随其后。9月20日，印度《经济时报》称，根据卢比购买力算得的GDP，2011年，日本可能被再度超越，世界第三的位置将让贤于印度。从上世纪90年代始，印度实行经济改革。1992年后，印度象雄起，GDP增幅从1年前的1.3%迅速升高至1996年的7.8%。5年间，印度实现经济年均增长6.2%，而后，“九五”期间(1997年—2002年)，年均再涨5.5%。2002年后的5年里，印度又以3.8%、8.1%、7.5%、9.4%、9.9%的GDP增幅，保持高增长的经济姿态。 欧盟委员会28日正式提交征收金融交易税的建议。欧盟委员会强调，由于金融体系是经济危机源头的一部分，在欧盟财政一体化进程中理应作出合理贡献。另外，相对于其他行业，金融业目前的税率相对较低。欧盟委员会希望通过在欧盟推行金融交易税，从而在将于11月初在法国戛纳召开的二十国集团峰会上向全球推广。中共中央政治局委员、国务院副总理张德江28日在参观2011年中国国际信息通信展时强调，要深入贯彻落实科学发展观，正确把握信息技术发展趋势，创新体制机制，加强自主创新，加快推进三网融合，大力推动新一代信息技术产业加快发展，为加快转变经济发展方式、推动产业结构优化升级、丰富人民群众生活做出更大贡献。

　　总体来看，A股市场的阴跌暴露出市场多年问题的累积，而泡沫化发行、机构抬高与利益包装上市的价格风险回归正在演绎，可以说自食其果，而从市场建设来看，不分红或极少分红的公司，没有退市政策而再融资上来就数千亿元，与国际资本市场中期、季度、年度等分红形成巨大差异，一些新股上市以来没有给股东分一分钱，募集资金超100%以上，却又要发H股，这样的市场体制，不讲回报，财务包装类的公司需要市场以下跌来消化。从操作层面来看，明日为长假期最后一个交易日，建议以小仓位进行运行极可，稳健投资者继续战略观望，防范节日内不确定性因素的影响。(九鼎德盛)