大盘下行冲击2319点可能性很大

　　一。行情综述：

　　沪深股市周三高开低走。上证指数收报2392.06点，下跌22.99点，跌幅0.95%；深证成指收报10369.9点，下跌78.73点，跌幅0.75%，两市合计成交1038亿元，成交量持续萎缩。受昨夜欧美股市继续大幅反弹的利好刺激，A股今日高开，其后盘面表现萎靡，一路振荡下行，午后下行加速，再度跌破2400点，并创出今年新低，最终以阴线报收。两市各板块均收绿，而酿酒、医疗器械、农药化肥、环保等板块跌幅居前。

　　二。市场分析：

　　周二希腊通过财产税方案，欧债危机出现曙光，刺激欧美市场大幅上涨，欧洲股市大涨4.4%；国内方面，上海地铁发生追尾事故；国务院部署十二五节能减排；21家上市公司股价跌破净资产。预计近期国内货币政策放松的可能性不大，基本面消息缺乏亮点，加上国庆节将至，资金将保持谨慎态度，制约股市表现。

　　技术图形上看，大盘今日虽然受欧美股市影响高开，然而盘面萎靡明显缺乏做多动能，指数盘中受制于5日均线的压力，再度跌破2400点，且均线呈空头排列。预期沪指仍将继续振荡寻底过程，冲击去年低点2319点的可能性很大。然而考虑到本轮回调已经持续11周，加上macd等技术指标出现底背离，近期出现日线级别的技术性反弹的可能性较大。建议投资者不宜过分悲观，一旦出现急跌，反而是逐步建仓的良机。板块方面，继续关注煤炭和券商板块的中线投资机会。

　　三。操作策略：

　　大盘继续振荡下行冲击2319点的可能性很大，建议投资者在控制整体风险的前提下，分批逢低吸纳符合经济转型趋势、业绩确定性高的中小板成长股，积极迎接反弹；短线关注基本面良好的超跌周期股，同时警惕前期强势股的补跌可能。(招商证券)

　　又创新低 何处将为历史大底

　　空头继续占据盘面主动，在创新低中引发了午后的恐慌性抛盘。大盘今日走出高开低走、个股普跌走势。受隔夜欧美股市继续反弹的刺激，两市得以继续高开，并多次站在5日线上方。不过，制约大盘反弹的两大制约因素强势热点和成交量依旧不能改变。在中小板个股的带动下，大盘开始逐步下探，盘中跌破5日线和2400点关口，平安和万科的杀跌让恐慌再度充斥盘面。虽军工板块有所拉抬，但这丝毫不能带动场内人气，环保、化工、传媒、酿酒、农业板块处于跌幅板前列，当然，地产和金融也是明显领跌于大盘。并再度创下了调整新低2383.40点。尾盘，中国石油有所拉升，但却无法将股指带至2400点上方。至收盘时，沪指跌0.95%，收在2392.06点，深成指下跌0.75%，收于10369.93点，两市3只个股涨停，10只非ST个股跌停，不到2成个股上涨，涨幅5%以上个股仅10家，两市成交量金额比上一交易日稍微萎缩。

　　宝钢集团通过上海证券交易所交易系统增持公司，耗资约1亿元，宝钢是继中国建筑、中煤能源等之后，又有一家购入自家股票的央企。不过，并不是宝钢大股东增持了，我们就有买入它的理由，目前行业面临的困境在未来一段时间内都难以真正改善。从原材料成本来看，铁矿石、废钢、焦煤，甚至航运价格等依旧对行业形成强压力，而我国在前几年一度是全球出口粗钢第一大国，目前早依在前5之外，经历了这么多年的发展，我们还没能形成一个真正的钢铁巨头企业，也确实让人意外。从下游需求情况来看，除了1000万套保障性住房建设需要大规模钢铁外，其他固定资产投资建设投入的逐步下滑也将大大缩减钢材需求。因此，主营业务增长放缓，利润空间被挤压，将会在相当长的一段时间内制约行业发展。站在投资角度上看，仅有交易性机会。可以关注那些特种钢生产企业，有大量自营矿山的公司，以及有被大公司吞并的小钢企上市公司。

　　展望后市，大盘再创新低之后，风险进一步释放。尤其是午后磷矿磷肥概念个股的集体重挫更是印证了股市永恒的真理：怎么涨上去的，就会怎么跌下来。这也再次提醒短线操作者，必须是见好就收，在一个下跌通道中，更不可轻易加仓。图形上看，日线、周线、月K线依旧是空头排列，暂时只看到是严重超跌，但还是看不到有明显的止跌企稳反攻信号。120月线2260点将是下方的强支撑位，而2320-2350构成短期强支撑，2400点再度失守，将继续形成短期压力位，而上方2440点一带的缺口压力也将继续遏制多头。政策面看，在节日期间外围走势的极度不确定性和公布的9月宏观数据引发的调控担忧，以及管理层对上市公司再融资和新股IPO的态度不明，这都会影响政策底的确定。操作上，在一个下跌通道中，轻仓应对保持观望为最佳策略，而中线投资者可继续耐心缓步低吸优质潜质品种，尤其是那些严重超跌且底部已经构筑良好的品种。(华讯投资)

　　水泥行业：静待水泥需求催化剂

　　水泥价格环比上涨

　　上周全国水泥均价385.92元/吨，环比上涨0.35%。其中，高标号上涨0.33%，低标号上涨0.36%。

　　东北区域价格上涨有助于提高今年的冬储价格

　　分区域来看，上周水泥价格上涨的区域是东北，其他区域基本保持稳定。

　　东北区域整体均价环比上涨13.3元/吨，主要体现在黑龙江和吉林价格出现上调，其中长春、哈尔滨的高低标号价格均上调20元/吨。价格上调的主要原因一方面是企业协同提价，另一方面是需求还比较旺盛。今年以来，东北区域的市场表现较为不错，自5月底以来，价格一路上扬，目前区域均价已位列七大区域之首。哈尔滨高标号水泥价格已达500元/吨。到目前为止，哈尔滨高标号水泥均价较去年同期涨幅约12.6%，沈阳高标号均价同比涨幅约14.2%，长春高标号同比涨幅约8%。四季度是东北区域的传统淡季，目前东北区域水泥价格维持高位将有助于提高今年的冬储价格。

　　其他区域中，华东区域部分市场价格有所上调。其中，江西抚州地区价格上调20元/吨，目前主要是由南方水泥领涨，红狮、万年青等企业已经跟进。浙江金华、建德、衢州等部分市场的熟料价格上调20-30元/吨。从企业库存来看，江浙沪企业的平均库存下降到50%-60%。此外，浙江省自9月20日到10月20日将由企业自主选择时间停产十天。在企业协同以及需求稍有好转的情况下，我们预计华东市场价格将继续维持平稳并小幅上涨。

　　上周全国水泥—煤炭价差小幅增加

　　我们跟踪的水泥—煤炭价差(考虑三个月煤炭库存)显示，上周全国价差环比增加0.9元/吨。其中，东北区域增加13.3元/吨；西南区域减少1.1元/吨，华东区域减少0.8元/吨，西北区域减少0.4元/吨，华北区域减少0.1元/吨。上周各区域水泥-煤炭价差由大到小依次为东北、西北、西南、华北、华东、华南和华中。

　　上周水泥板块跑赢沪深300

　　市场表现方面，上周水泥板块上涨1.76%，同期沪深300下跌2.36%，跑赢沪深300指数4.12个百分点。水泥制造行业PE(TTM，整体法)12.55倍，PB(整体法)2.86倍。

　　我们仍然认为短期之内需求回暖有待观察，中长期仍看好

　　我们认为虽然从目前来看，华东市场的需求略有好转，但短期之内水泥需求端的担忧仍然存在，需求回暖有待确认；中长期依旧看好。建议可战略性配置。

　　公司方面，在目前行业整体需求不旺的情况下，我们继续看好具有成本优势、业务多元化、产业链发展较为完善等方面的企业，建议关注海螺水泥、金隅股份、华新水泥、瑞泰科技.(湘财证券)

　　汽车行业：积极因素正在累积

　　增加汽车股配置至“标配”：当前汽车板块已处于较为确定的底部区域，向上拐点则在渐行渐近。我们建议投资者积极增加汽车股配置至“标配”水平，鉴于汽车板块当前良好的安全边际以及早周期特征，配置汽车板块已足可跑赢大盘并至少获得相对收益。

　　重点看好乘用车及零部件龙头企业、优质汽车经销商：相对于商用车尤其是重卡板块，乘用车板块业绩下调压力较小，估值低，安全边际较高。汽车经销商一方面可得益于并不受汽车行业周期波动影响、可保持稳定增长的售后市场业务；另一方面，近几年大量的新建网点将在未来逐渐产生效益，整体业绩仍有望快速增长。在估值风险释放后，我们看好优质经销商的后续表现。

　　推荐组合：上海汽车( 600104)、一汽富维(600742)、亚夏汽车(002607)、庞大集团(601258)、远东传动(002046)、鸿特精密(300176).

　　行业观点

　　汽车行业已处于较为确定的底部区域：目前我国通胀水平进一步恶化的可能性已微乎其微，紧缩性调控政策也将面临适度调整，这一制约汽车行业的根本因素已趋于衰减；更为重要的是，6 月份以来汽车行业本身无论销量还是增速都已较上半年有明显改观，行业需求正趋于稳定增长；此外，汽车行业面临的政策方面的不确定性已经基本消除，明年行业有望恢复较快增长。由此，我们判断汽车行业已处于较为确定的底部区域。

　　行业向上拐点已渐行渐近：我们并不认为汽车行业的向上拐点已经到来，因此我们也仍维持行业的“持有”评级。尽管如此，各种积极因素正在累积，向上拐点在渐行渐近已经不用怀疑。

　　汽车行业是早周期行业，宜适当提前配置：汽车行业具有明显的早周期特征，我们发现汽车销量增速回升可领先GDP 增速回升约一个季度。我们初步判断，汽车行业的景气向上拐点有望在明年一季度出现。

　　预测全年汽车销量增速约为 5%，销量约为1890 万辆，在此前提下，整车板块全年整体业绩增速在正负10%之间，部分优质企业业绩增速仍可达10-20%

　　风险提示

　　国内通胀形势迟迟难以控制，汽车销量持续大幅下滑。

　　汽车限购城市蔓延，汽车销量受到行政限制。(国金证券)