每经记者 郑步春

　　周二A股有所反弹，沪综指收涨0.91%报2415.05点，深综指涨0.40%报1047.68点。但大盘表现未对后市有明确提示，因利好实在太多。通常而言，在超高位和超低位时，如果股指能走出和消息面完全相反的走势，再假如能同时放量，一般就能明确提示转势。

　　外围方面，因预期欧洲加大援救债务危机力度，全球股市大涨。我国港股的恒指周二大涨4.15%报18130.55点。恒生国企指数涨得更离谱，单日狂升6.40%。前一天暴跌的中国平安H股暴涨10.12%，不过其A股“很奇怪”，仅上涨1.83%。中国平安已将所有谣言澄清，但A股股价似乎不为所动，这其实从侧面提示了如今市场存在较大的信任危机，有点可悲。

　　内部方面，《人民日报》、社保基金等相继吹出暖风，均提示股指无大跌空间。中国水电发行是利空，但这早已提前消化，要抛的也早抛了，所以暂时没什么压力。

　　欧洲各国政治家焦头烂额，正考虑不计后果先渡过眼前难关。假如欧洲对出了问题的金融机构或二线国家进行“无限援助”，那么将会拉长全球经济最终走出低谷的时限。救援的办法虽然五花八门，但万变不离其宗，最终仍归结为印钞和摊薄债务。当债务因货币乱发而客观上被摊薄时，希腊、意大利等债务本质上就得到部分豁免，而这又无需债权人的同意。

　　自然界有物竞天择的原理，岂是人力所能改变，人力过度强行干预，最终结果可能不太会好。打比方说，大家知道狼会吃羊，若看羊可怜而出手去保护羊，那得牺牲草皮面积并造成一些环境问题，影响大量其他生物，当然狼也得牺牲。

　　从种种情形看，未来全世界或将维持极长时期的低利率，货币也将大肆印刷，而这将使我国的宏观调控空前困难。我们维持既有被动发钞格局苦撑了几年，但不能没完没了维持这种被动格局，要不然早晚“出事”。

　　欧、美等的做法实际上最终会将所有国家拖下水，因这些措施本质上是将造成危机的债务在世界范围内分摊。各个国家都有份，谁钱多谁倒霉。然而可笑的是，这些被最终拖下水的国家在一开始阶段，甚至还比较乐见这些“坑爹”政策，因其出口得到暂时提升。

　　本周是国庆前最后一周，恰好有大盘股发行，内部吹些暖风多少就有点护盘意味。看来未来几天行情将大体平稳，节前很难再起波折。不过笔者认为，当出现暖风频吹情况时，通常不能预示大盘已经见底，反预示大盘更可能去创新低。那些并无实质性的利好顶多也只能培养些惜售情绪，再顶多引诱一部分幼稚的投资者提前购买，最终会妨碍股指砸出真正大底。

　　由利好打出底部的情况也是有的，但一定得是实质性利好，如以前的“暂停国有股减持”，又如“5·19社论”等等。就目前股市而言，最为实质的利好应是两个：一为政策的整体取向一夜间由紧缩转向宽松；二为限制扩容和增发。

　　操作方面，既然利好云集，投资者可调整对策，不如在节前将持股数量减去一些。非实质性利好是绝非用来建仓的，而是用来减仓的。万一节后有实质利好，届时追涨就是；若无实质利好，那就等下一轮利空时回补。