主要观点：

　　随着秋粮丰收已成定局，粮价回调压力增大。

　　国内粮食供给上升，加之国际大宗商品熊市来袭，价格的支撑已越来越弱，四季度将能环比回落。以生猪养殖为首的畜牧业也将因产量的加速回升而令售价、利润率显著回落。

　　食品名义消费增速减慢，企业效益仍遇多重不利。

　　食品价格指数的回落，将伴随着分类零售额增长率的回调，其结果也显示了需求的相对不足。新的障碍来自对经济前景和食品质量的担忧。但保健食品、调味品、发酵制品、乳制品等仍将表现突出。

　　农业板块泡沫已大为收缩，但须警惕“成长性”见顶。

　　相对于其真实的成长前景而言，当前市场仍给予了过高定价。这无异于题材的投机炒作。或许关注其中个别的中小盘股更有意义。

　　投资建议：

　　于未来十二个月内，维持对农业“谨慎”、食品业“中性”的评级。

　　关注农业、食品板块限于少数个股，如仔猪、高端食品以及转型类股，对安琪、晨光、星河、天邦、雏鹰、冠农、新农等或可重点关注。