社保基金：A股处估值底部 入市不意味见底

　　有"股市风向标"之称的社保基金对当前A股市场有何看法？他们下一步投资策略又是如何？近日召开的2011年全国社保基金境内投资管理人秋季座谈会给出了答案。社保基金理事会认为，中国经济基本面目前仍不错，当前A股市场处于估值底部，短期市场仍可能低迷，但中期将是向上的。

　　一、背后的博弈：社保基金言行不一意味着什么

　　被誉为国家队的社保基金，由于其精准的操作而备受市场关注。然而此轮下跌中，在2437点处，社保基金有明显的加仓动作，但是近期股指的跌幅更是一举跌破了2400点。这让社保基金亦出现了不同程度亏损，而上周又传闻百亿社保基金获批待命入市。在大盘连续下挫的紧要关口，社保基金说的A股估值底并不代表真正底到底意味着什么呢？我们广州万隆从行文分析与蛛网博弈推演平台结合得出如下。

　　1，为什么社保基金被誉为是国家队呢？就是因为社保基金每每在大盘最关键时刻出手，而且在当时都有管理层喊出维稳的口号，这就说明社保基金的性质是怎么样的了。然而这一性质决定了很多时候，社保基金进场并不是其本意要加仓，而是为了响应相关管理层维稳的口号。因此，说明了大盘估值创了历史新低，但A股却仍然不见底。

　　2，此轮的下跌主要是由四个方面引起的：一是通胀超预期；二是美国主权信用评级下调；三是欧债危机扩散；四是北非、利比亚事件影响。这就说明了，如果市场没有有效解决上面的四大问题，那护盘将变得毫无意义。虽然估值是历史大底，但是炒股炒的是预期，用估值去炒A股永远赚不了钱，社保基金也一言道破了这一"天机".所以，社保基金给出的信号就是，熊市不言底，别太过于相信市场片面的东西，而因以点带面的进行分析。

　　二、消息点评：该消息影响A股投资者情绪

　　社保基金既然都发话，底部不知在何方，这就更让广大投资者迷失了方向。根据广州万隆好股道金融终端数据显示：周一虽然两市成交量才一千亿多点，但是两市净流出却达到60多亿。这说明了市场情绪在极度低迷的情况下，任何利空消息都会加以放大。

　　三、必然（未来）演绎路径：社保基金将持续加仓

　　虽然欧美经济出现了相当程度的危机，但中国经济目前基本面仍不错，经济增速高位回落但仍处于较高位置，而A股市场估值目前整体较低，企业盈利增长可期，地方平台债务风险亦可控。因此，虽然短期大盘仍将呈现低迷走势，但中期将会向上。而这就不排除社保基金将来会持续加仓，采取越跌越买的策略了。

　　四、机会与风险：大盘地下室里还有地窖吗？

　　大盘在2500点众投资者就说已经是地板价了，然而让投资者措手不及的是，地板上还有地下室，现在股指跌破了2400点。这地下室里，投资者担心有地窖。我们根据行为分析，认为地窖的可能性大，但是不会深。理由有：

    1、隔夜欧美市场出现反弹，道琼斯更是大涨了2个多点，而黄金、白银在隔夜却出现一轮暴跌。这说明了，投资者对欧美市场逐渐恢复信心。而这将有利于提振A股投资者的情绪。

　　2、市场一般都反正大众投资者的预期走的，此次社保基金的发话，或许又证明了当绝大多数投资者绝望的时候，大盘就是见底的时候了。

　　3、9月份CPI继续回落的可能性极大，这就说明了货币政策或局部性放松，从而利好于A股。

　　4、10年股指在2319点处企稳，并产生了强劲的反弹，而目前股指亦快运行到此点位，预计会有其强大的支撑。