２０１１年以来，众多上市公司的投资理财热是普遍现象，发布的委托贷款、购买银行和信托理财产品、参与定向增发等股权投资、出资设立小额贷款公司等公告频频亮相，一阵上市公司“理财风”正渐入高潮。

　　公开数据显示，今年以来，已有逾６０家上市公司发布了投资理财公告，从最少的５００万元小试身手，到最多的一次性豪掷４０亿元，合计金额高达２００亿元。像海螺水泥理财资金高达４０亿元，中工国际、陕鼓动力各有２０亿元资金用于理财，特变电工、云南白药也分别有１０亿元投资理财。

　　在货币紧缩、实体经济不景气的大环境下，公司产品销售业绩下滑，运营成本提高，中小企业资金链紧张，而财大气粗的上市公司为提高收益，把募集的大量资金用于理财，基于此形成了强大的“买方”和“卖方”市场。

　　上市公司“生钱”有道，流向房产风险堪忧

　　银河证券一位分析师对笔者表示，“上市公司所做的，实际上是相当于信贷和担保公司做的事情。理财热的背后，是部分资金最终流向了国家重点调控的房地产领域。上市公司‘副业当家’，‘空心化’加剧，投资风险堪忧。”

　　受金融市场银根紧缩，地产暴利但是缺钱的影响，今年以来，委托贷款数量和利率明显增加，尤其是发放给房地产企业的贷款猛增。

　　“目前几乎已经没有高利的实体行业，只有房地产还能维持相对高利润，所以房地产企业成为委托贷款的最大客户。”华龙证券投资顾问经理牛阳告诉笔者，在房地产企业贷款无门的情况下，资金充裕的上市公司在没有高收益的好项目情况下，委托贷款自然是资金的最好出路。而求贷无门的房地产企业只能寻求委托贷款，甚至连利率上浮１００％、２００％的都趋之若鹜。

　　根据公开信息，上市公司将资金投向房地产的渠道主要有三个：一是参与房地产信托项目；二是通过委托贷款的方式直接将钱借给房地产公司；三是购买银行理财产品，该理财产品又借道信托最终投向房地产。如陕鼓动力在半年报里披露了投向房地产的两笔信托投资，其中西安信托·金泰恒业特定资产收益权单一资金信托投资余额为３亿元，投资期限９个月，预期收益率７％。

　　上述分析人士指出，现在是房地产企业风险最高的时候，像南京宇扬置业有限公司９月初突然“失踪”。

　　“委托贷款的主要对象是房地产的话，一旦挤出泡沫或者限购政策范围扩大，房价下跌，房地产企业资金链断裂，将会出现多米诺骨牌连锁反应。”牛阳说。

　　高额理财产品警惕“放贷容易收贷难”

　　分析人士指出，上市公司投资理财产品的积极性高涨，却不知现在银行理财产品高风险低收益。从近几年银行交的理财成绩单看，如此高的风险与如此低的年化收益率无法匹配，何况买银行理财产品两头都还有时间差。

　　“因为银行对委托贷款的信用评估多元化、监管不到位，上市公司存在‘放贷容易收贷难’的风险。而且，此类纠纷的诉讼成本也很高。”北京市中银律师事务所王澍波律师对笔者表示。

　　根据中国人民银行的有关规定，委托贷款的风险均由委托方承担。也就是说，贷款企业逾期不还款的风险由委托公司自身承担，银行没有义务返还贷款。此外，当贷款企业还贷久拖不决时，依据最高人民法院的司法解释，委托公司不能将该企业作为被告直接起诉，而应与银行磋商，由银行作为原告向法院起诉该企业，要求其履行还款义务。“如果银行坚持不肯出面起诉该企业，委托公司可以将银行作为被告，以贷款公司为第三人向法院起诉。”王澍波说。

　　为了提高资金使用效率、实现保值增值，上市公司筹资后不是专注主业经营给投资者带来回报，把应用于补充现金流、项目扩建等实业的募集资金购买地产、股票或委托贷款、理财产品，“加速了资金向虚拟经济流动，这不仅违背了证券市场筹资的本意，给公司经营带来巨大风险。过度的金融投资必然导致对主业投资的削弱，没有发展潜力和后劲，无法实现可持续发展。一旦公司各项非主业投资出现问题，对于生产企业而言，根本没有利润空间能够支撑２０％的高利贷，只是利用高利贷资金勉强维持生产和市场，实体经济经营环境短时期内很难见改善曙光。风险不容小觑。”华龙证券牛阳告诉笔者。

　　他说，一旦生产企业支撑不住，那些报表上的固定资产、应收账款、存货都难以变现，而且加剧了市场泡沫化、空心化，也削弱一个经济大国赖以维系健康的实业基础。