中交股份拟募资200亿超中国水电 成年内最大IPO项目
　　刚刚荣膺年内最大IPO项目称号的中国水电，其144亿的融资记录即已告破。中国证监会日前公告称，发审委定于9月28日召开2011年第216次工作会议，审核中国交通建设股份有限公司(以下简称中交股份)的首发申请，该公司本次拟在上交所发行不超过35亿A股，拟募集不超过200亿元。
　　值得注意的是，除中交股份外，还有4家公司首发申请于本周上会。分析人士认为，依然未见放缓的发行节奏尤其是接连发行的大盘股，将使疲弱不堪的A股再度承压。
　　交建航母实力超强中交股份有交建航母之称，其实力超强。招股书显示，公司控股股东为中交集团，实际控制人为国务院国资委。公司为中国乃至全球范围内领先的多专业、跨国经营的国有控股上市公司，公司的四项核心业务--基建设计、基建建设、疏浚和装备制造在相应行业中均处于领导地位。在疏浚领域，公司已成为全球最大的疏浚企业，同时在国内沿海疏浚市场占据了绝大部分的市场份额，该项业务盈利水平较高、未来发展前景广阔，有望成为公司最为有力的利润增长点之一。在装备制造领域，公司长期占据着世界港口集装箱起重机械行业龙头地位，并且已经跻身全球一流海工装备设计企业和领先的海洋工程辅助船舶制造企业之列，港口机械市场的逐渐回暖和海工装备市场的快速增长为本公司该项业务提供了巨大的市场机遇和良好的盈利前景。公司2008～2011年已连续四年入选美国《财富》杂志评选的世界500强企业，并且排名逐年快速提高，2008年、2009年、2010年和2011年分别为第426位、第341位、第224位和第210位，成为排名上升最快的企业之一。
　　中交股份招股书显示，公司预计发行不超过35亿A股，发行后总股本不超过183.25亿股，募集资金不超过200亿元，主要用于工程船舶和机械设备购置、广明高速公路延长线项目等9大项目，以及偿还银行贷款20亿元。
　　中交股份同时预计，2011年归属于母公司股东的净利润为113.7亿元。
　　创吸收＋首发回归先河值得注意的是，中交股份是国内首例H股吸收合并＋首发募资并上市回归A股的上市公司A股IPO和吸收合并路桥建设同步进行，部分发行新股将用于换股吸收合并路桥建设。
　　根据本次换股方案，路桥建设换股价格为14.53元／股。此前中交股份已持有路桥建设61.4%的股权。根据《合并协议》及中交股份股东大会、中交股份类别股东会和路桥建设股东大会的决议，中交股份合并路桥建设，路桥建设因合并注销，路桥建设的全体股东(中交股份及其四家全资子公司除外)及现金选择权提供方按换股比例取得中交股份。如行使现金选择权，按12.31元／股的价格将股票换成现金；另一选择是将路桥建设以14.53元／股的价格转换成等值中交股份发行的A股股票。
　　利比亚项目影响较小招股书显示，中交股份在80多个国家和地区开展业务，其中非洲、中东、南美洲、东南亚为公司海外业务的重点市场。公司在招股书中也对公司在利比亚的项目做出了说明。
　　中交股份表示，2011年年初以来，利比亚局势动荡，继而发生战乱，公司在利比亚所有人员已经撤离，经营活动全部停止。公司及下属企业在利比亚共有5个在建项目，其中住房建设项目2个，基础设施项目3个，合同总额150.48亿元。截至2011年6月30日，利比亚各项目累计确认收入27亿元；2011年1～2月，公司在利比亚的有关项目共确认收入3.63亿元。截至2011年6月30日，未完成合同额为123.48亿元，约占公司截至2011年6月30日未完成合同额的2.32%，对公司的经营及业务影响较小。截至2011年6月30日，公司在利比亚的项目资产合计22.78亿元，占公司总资产的0.66%。2011年8月，利比亚局势发生重大变化后，公司已经积极与有关机构或其代表进行了协商沟通，以尽快对尚未完成的项目进行有关善后安排。
　　A股短期料再度承压证监会信息显示，除中交股份外，还有4家公司首发申请于本周上会，其中，9月28日主板上会的有苏州安洁科技股份有限公司、河南蓝天燃气股份有限公司、烟台万润精细化工股份有限公司，9月29日创业板上会的有沈阳蓝英工业自动化装备股份有限公司。
　　有统计显示，今年以来发行上市218只新股，累计融资金额超过2000亿元，IPO一直维持在每月20家的水平增发配股维持在每月15家左右的水平，增发金额超过3000亿元。分析人士认为，中交股份首发过会应无悬念，但问题是新股不顾市场越穷越生，在市场人气不断下滑的背景下，新股尤其是大盘股中国水电、中交股份的接连发行，无疑将使本已疲弱的A股市场雪上加霜。
　　相关链接中国水电发行量减至30亿股申购价为4.8元中国水电(601669)今日公告称，公司首次公开发行A股的发行价格区间为4.5元／股-4.8元／股，发行量缩减至30亿股，该股将于9月27日实施网上申购，申购价为发行价格区间上限4.8元／股。
　　公告称，中国水电本次发行总量确定为30亿股。回拨机制启动前，网上发行数量不超过15亿股，占本次发行数量的50%。此前披露的招股说明书显示，中国水电原计划发行不超过35亿股，网上网下各发行不超过17.5亿股。照此计算，如果按发行价格区间上限定价，中国水电本次IPO的融资额为144亿元，低于募投项目预计需要的173亿元。(.深.圳.商.报)

　　发行监管趋严 IPO预披露拟提至初审会之前
　　在上周五举行的第二次保荐人培训班上，一则消息在投行圈内引起较大震动。一位参会的保荐代表人向记者透露，证监会拟从明年起，将IPO预披露时间提至初审会之前。
　　截至昨日发稿，本报记者未能联系到证监会相关人士对此置评。
　　增加审核透明度
　　为向注册制过渡奠定基础
　　据投行人士介绍，一家拟IPO公司从报送材料直至接受发审委审核，持续时间大约为3~6个月。其间将经历的环节包括：报送材料获得受理，预审员预审，预审员出具书面或口头反馈意见，拟IPO公司根据反馈意见再修改，上初审会并执行问核程序，接受发审委审核。
　　在目前的审核实践中，预先披露是在发审委会议召开五天前进行，即与发审委会议公告同步。而一旦将预披露时间提至初审会前，即意味着比原定披露时间提前约两周的时间。
　　深圳某投行副总裁表示，将预披露时间提前，有利于使拟发行人和中介机构更早地接受社会监督，督促保荐机构和发行人强化责任意识、提高项目质量，方便投资者尽早了解情况、更有效地发挥社会监督作用，使证监会的审核更加公开透明。
　　当然，这也意味着拟上市企业会遭遇到更多的举报信，发行人和保荐机构的压力会越来越大，拟上市企业的发行成本也将随之提高。另一方面，这或许将促使更多的拟上市企业在初审会前就主动撤回申报材料。上述投行人士同时分析指出。
　　预先披露制度是2005年底修订《证券法》时新增的一项制度，旨在充分发挥社会监督的作用，增加审核透明度，提高审核效率。《证券法》第21条规定，发行人申请IPO的，在提交申请文件后，应当按规定预先披露有关申请文件。而《首次公开发行股票并上市管理办法》第58条对于预先披露的时间仅做了原则性规定，即在申请文件受理后、发行审核委员会审核前进行预先披露。
　　其实，将IPO预披露时间提前到反馈意见回复阶段并非头一遭提出，早在2008年监管层就有此意图。
　　证监会发行监管部于当年7月10日签署《关于调整预先披露时间的通知》，规定：自2008年7月1日起，对所有新受理首次公开发行申请，我部将在发行人和保荐机构按照反馈意见修改申请文件后的5个工作日内在网上公开招股说明书(申报稿)。
　　不过，由于之后受全球金融危机影响，新股发行审批停止，该通知的规定尚未被执行，此次预披露提前可谓是重拾当时的监管意图。证监会负责人曾在发布此通知时称，预先披露制度是发行制度从审批制向核准制变革的进一步深化，预先披露制度的不断完善也将为我国证券发行制度最终向注册制的过渡奠定基础。
　　投资者的福音
　　预防类似胜景山河事件
　　对于投资者和媒体来说，预披露时间提前可谓是福音。投资者可以有更充裕的时间来对拟上市企业的资质做出判断，媒体也能根据相关举报对企业做更充分和深入的调查，胜景山河事件的发生概率将会趋减。
　　自2005年预披露制度实施以来，多家IPO问题公司因在上会前被投资者和媒体揪出问题，而最终被发审委否决。但也有一些漏网之鱼在过会后才东窗事发，立立电子、苏州恒久和胜景山河都是在过会后拿到发行批文，且募集资金已到位，临挂牌之际才遭遇叫停，都在当时引起了轩然大波，预披露时间过短成为被诟病的焦点。
　　其实，拟上市公司如果有问题，在上会前就暴露是最好的，否则过会后再被揭出问题影响更大更坏，并导致投资者最终为公司未能上市所遭受的投资收益和资金的机会成本埋单。正确的做法应该是延长预披露的时间。上海一券商投资管理部人士表示。
　　特别是近段时间以来，在周四和周五进行预披露的拟IPO企业越来越多。除去周末，其实际预披露时间仅为1~2天。并且在夹杂了一个周末双休后，这些企业往往容易被媒体和投资者所忽视，这显然与预披露制度的精神背道而驰。
　　统计显示，8月份以来，证监会网站共预先披露了20家拟上市公司的招股说明书，其中有16家披露的时间是周四或周五。(.第.一.财.经.日.报 .彭.洁.云)

　　不管死活都要发 4季度扩容加速资金面堪忧
　　此前有年内最大IPO之称的中国水电最新公告称，公司将拟发行量缩减至30亿股，发行价确定为4.8元/股，如此一来，其总融资额将下降至144亿元，较原先定下的173亿元目标整整低了29亿元。上述消息对资金匮乏的A股市场来说本来应该算是一个利好，但遗憾的是又有大盘股要来圈钱了！中国交通建设股份有限公司公布其回归A股上市之旅正式启动，公司拟发行35亿A股，募资不超过200亿。由此可见，到目前为止，中国水电、陕西煤业、中交股份三只大盘股将轮番考验二级市场的承受能力。业内资深人士表示，四季度加速扩容的态势已经相当明显，如果年底前不引入具有相当实力的增量资金入市，二级市场资金面将不堪重负，进而加剧市场下跌。
　　中国水电调低融资额 中交股份回归
　　中交股份拟发行35亿A股，募资不超过200亿元。如此一来，从初步的拟募集资金额看，中交股份已经超越中国水电，成为截止目前的年内最大IPO。应该说，这一早在2006年已经登陆香港的中字头大盘股回归A股只是时间早晚的事情，但公司抢在目前这样一个市场信心极度脆弱的时点回归内地股市，其速度和融资规模还是大大出乎市场预料。
　　周末期间，IPO方面也有好消息传来。中国水电公告称，公司首次公开发行A股的发行量缩减至30亿股，回拨机制启动前，网上发行数量不超过15亿股，占本次发行数量的50%。此前披露的招股说明书显示，中国水电原计划发行不超过35亿股，网上网下各发行不超过17.5亿股。按最新的发行价和股本计算，中国水电本次IPO的融资额为144亿元，低于募投项目预计需要的173亿元。中国水电计划将募集资金将投向工程施工设备采购项目、柬埔寨甘再水电站BOT项目、甘肃酒泉干河口风电项目、四川毛尔盖水电站项目、四川成简快速路BT项目以及补充流动资金。
　　值得注意的是，中交股份A股IPO和吸收合并路桥建设(600263)同步进行。根据《合并协议》及相关决议，中交股份合并路桥建设，路桥建设因合并注销，路桥建设的全体股东(中交股份及其四家全资子公司除外)及现金选择权提供方按换股比例取得中交股份。如行使现金选择权，可按12.31元/股的价格将股票换成现金；另一选择是将路桥建设以14.53元/股的价格转换成等值中交股份发行的A股股票。
　　四季度成IPO冲刺期 资金面堪忧
　　证券界资深人士指出，从目前的局面看，今年剩下的几个月里，IPO新股密集发行的趋势已经相当清晰。从今年前三季度完成的融资总额看，A股市场的贡献不算突出，从完成监管部门年初预定规划的角度看，四季度的IPO无论是数量还是重量，都势必会大干快上，一位深谙政策调节进度的资深人士对记者表示。据悉，从投行的角度来说，赶在年底前把积压的IPO项目完成，可以防止因为时间节点和财务报表的不匹配而增加无谓的文字工作，这一需求也与四季度加快融资节奏的政策趋势相契合。
　　在此背景下，A股市场未来需要承接的，恐怕远非中国水电、陕西煤业、中交股份三只大盘股这么简单。而二级市场，自然也只能在资金面压力巨大的背景下负重前行。(.投.资.快.报)