航空动力：波音公司预测未来20年全球飞机总需求的价值为4.06万亿美元，发动机巨头为了降低成本，必然将生产线逐步向低成本地区转移，航空动力作为国内最大的航空外贸转包企业，将极大受益。预计公司2011~2013年的EPS分别为0.25元、0.33元、0.43元，从公司历史估值的角度分析，目前公司估值处于历史较低水平。考虑到发动机制造企业一般比其他军工企业有估值溢价，我们给予公司2012年55倍~60倍PE，对应的目标价格为18.15元~19.8元，价格中值18.98元。投资评级：推荐。(华泰证券)