两家机构推荐辰州矿业：业绩增长无忧 超跌反弹可期

　　辰州矿业是全球第二大精锑和氧化锑生产企业，集地质勘探、采、选、冶、运输、机械修造及金属深加工为一体，拥有国际领先的金锑选矿和冶炼精细分离技术。公司拥有30吨/年黄金提纯生产线、2万吨/年精锑冶炼生产线、2万吨/年多品种氧化锑生产线、 5000吨/年仲钨酸铵生产线等产品深加工能力，是上海黄金交易所首批综合类会员及标准金锭提供商，是国内唯一一家同时拥有锑及锑制品、钨品出口贸易资格和出口供货资格的企业。
　　公司主要产品为黄金、锑和钨三种金属，自去年以来黄金、锑和钨三种金属价格屡创新高，目前仍处于历史高位区域。由于产品价格的高企，直接驱动公司业绩的持续增长：据定期报告披露，公司2010年业绩增长111%，2011年前三季业绩预增180%-230%，增长态势喜人。从目前局面来看，由于欧债危机并未缓解，全球经济增速放缓，美联储有可能继续其宽松货币政策，这些都将继续抬高黄金等贵重金属的价格，公司未来业绩有望继续维持高增长态势。
　　资源类企业发展的关键在于资源开采的持续性，公司本部的金矿已开采了130多年，部分矿山已成为危机矿山，可开采年限甚至不足5年。因此，通过外延式发展获得更多的矿山资源成为了公司发展的重中之重。去年年底，公司通过与湖南省地质勘探局413地质队合作成立新疆分公司，分公司成立后，辰州矿业将用油新疆11个探矿权，探矿权总面积213.73平方公里，找矿前景较为乐观。公司坚持每年考察30-40个矿山，对于符合公司未来发展方向，以及具有一定经济价值的矿山，进行合理收购，争取每年收购1-2个矿山。在重视外延扩张的同时，公司还注重内部挖潜，利用新的找矿方法延长老矿山的开采年限，并且伺机对老生产线实施扩产。目前在建的新生产线有安化渣滓溪5000 吨/年精锑扩建工程和甘肃加鑫金矿新建1000 吨/日采选系统一期工程。其中，甘肃加鑫项目有望于今年10月份投产，将成为公司短期内的业绩助推器。
　　除了业绩的增长，公司值得关注的还有行业整合和大股东可能的资产注入所带来的基本面的变化。公司所处的锑行业是国家重点整合的行业之一，整合和限产力度不亚于稀土，新投资者难以进入，传统龙头企业将在矿产收购和新产品开发方面明显受益。另外公司大股东湖南金鑫黄金集团实力雄厚，拥有众多黄金、钨矿、铅锌矿等资产，在湖南省加大有色金属行业整合力度的前提下，不排除大股东将旗下资产注入公司的可能性。
　　二级市场上，受有色板块整体下移影响，该股经历了一段时间的下跌。不过在下跌过程中量能已持续萎缩，市场惜售心态明显。该股放量反弹，一举收复5日线支撑，基本止住下跌颓势。在业绩增长预期仍在的情况下，该股有望延续反弹态势，走出一波阶段性的上涨行情，湖南金证建议投资者积极关注。（金证、民族）

一家机构推荐山推股份：机械龙头 估值突出

　　山推股份(000680)主要从事推土机，推耙机，挖掘机，铲运机及矿山机械的开发，制造，销售；公司作为挖掘机、推土机方面的骨干企业，年产销能力达到12000台推土机、7000台路面机械、5000台混凝土机械、16万条履带总成、50000台液力变矩器、15000台变速箱、140万件工程机械四轮。公司推土机市场已连续七年实现销售收入。销售台量、市场占有率、出口额、利润等五个第一。 公司是山东重工集团下属唯一的工程机械上市平台，主要生产推土机、工程机械配件和混凝土机械，以及代销合资公司小松山推生产的挖掘机。山推主营推土机、混凝土机械、道路机械和工程机械零部件，其中推土机是公司主打产品，占营收额四成。公司2010年销售推土机8686台，同比大增77.3%，市占率达到62.4%；在行业快速增长的背景下，公司作为行业龙头，其增速超过了行业平均增速，其竞争优势十分显著。
　　考虑到十二五期间政府将加大水利设施的建设力度，同时铁路和公路建设仍将维持较高增长，再考虑2011年出口的进一步复苏，因此预计推土机行业2011年销量将达到20%以上的增长。公司作为竞争力突出的推土机龙头公司，公司的推土机业务将快于行业增长，而且认为，推土机毛利率仍将稳步提高。另外，考虑到2011年固定资产投资和基建规模稳定增长，再考虑挖掘机代替装载机的长期发展趋势，初略预计挖掘机行业2011年销量仍将保持25%左右的高增长。小松山推挖掘机竞争力突出，市场占有率排名前列，预计2011年销量有望达到30%以上的增长。从国外经验来看，工程机械是可以超越萧条和繁荣周期的。相对于全球平均超过50%、发达国家超过70%的比重相比，目前中国的城镇人口比例仍然处于一个较低的水平，即使与印尼、墨西哥、尼日利亚等国家相比都有一定差距。因此中国城镇化在未来一段时间内将驶上快车道，对于在土方施工以及工程建设方面起重要作用的工程机械产品，必将随之保持着繁荣景象。因此，我们预计未来三年，工程机械行业仍将保持20%的增长率，行业高速增长依旧。
　　此外，公司配套件产业和世界500强日本小松、TOPY等公司产业链的成功对接，与国际知名工程机械公司战略合作伙伴的结成，使公司迈入了国际化发展的新阶段。公司与小松联营成立小松山推工程机械公司，贡献的投资收益占公司营业利润的20%。挖掘机销量经历二季度的暴涨后，三季度环比下降较大，贡献的投资收益下降幅度超过两成，同比仍然增长16%。公司给小松山推提供履带等配件，目前自身也介入挖掘机生产，有望享受挖掘机市场增长的市场。公司看好混凝土未来需求，与武汉中南、日本日工对山推楚天进行了增资，将进军混凝土机械市场。
　　二级市场上，该股近日连续调整后，具有较高的安全边际。加之该股优秀的基本面以及较低的估值。预计该股在后市大盘回暖之际有望率先反弹，建议投资者重点关注。（首证）

一家机构推荐金山股份：增发布局优质资产

　　公司计划定向增发不超过1.5亿股，募集资金12亿元，用于收购白音华金山发电30%股权、新建丹东金山热电联产项目以及偿还金融机构贷款3.3亿元。白音华金山、丹东金山热电均为优质项目，盈利能力较强，对于公司盈利能力改善有重要意义
　　2011年上半年，白音华金山完成发电量22.38亿千瓦时，实现营业收入6.08亿万元，营业利润1.11亿元。我们预计全年净利润将达到2.23亿元，以此测算收购PE仅为6倍，将大幅降低公司的PE水平。公司参股20%的白音华四号露天矿，资源储量为10.4亿吨，预计2011-2013年产量将达到1000万吨/年，2000万吨/年、2400万吨/年。2011-2013年净利润为3亿、7亿、9.6亿，公司权益利润分别为0.6亿、1.4亿、1.92亿。整体来看，我们预计白英华煤电一体项目2011-2013年给公司带来的净利润分别为1.29亿、2.41亿、3.2亿，将成为公司主要的利润贡献源泉。
　　公司以2.5亿元出售南票煤电公司50%股权。截至2010年12月31日，公司累计投资25400万元，实际取得分配股利5400万元， 不会造成投资损失。
　　2011-2012年公司营业收入分别达到17.65亿、39.88亿、44.78亿，实现每股收益分别为0.33元、0.61元、0.64元，考虑白英华煤电一体项目带来的2012年业绩大幅增长，给予公司买入评级， 合理价格区间为9-12元，6个月目标价为9.5元。 （华泰）