周四A股市场未能延续昨日的强势，主要股指重挫逾2%。因隔夜美联储公布“扭曲操作”后QE3预期落空，且穆迪下调美三大银行评级，风险资产暴跌，欧美股市全线大幅下挫，以及9月份汇丰中国PMI初值低于市场预期、9月以来四大行存款惊现巨量负增长、8月外汇占款环比大增七成等多重因素影响，两市股指低开后震荡回落，将昨日涨幅完全回吐。截至收盘，上证综指报2443.06点，下跌2.78%；深证成指报10660.5点，下跌3.01%。沪市成交为748.9亿；深市成交为633.8亿，两市合计1382.7亿，同比略有萎缩。

　　盘面观察，受隔夜欧美股市大跌拖累，今日早盘日本和韩国股市大幅低开，A股市场也不例外，不过开盘跌幅相对较浅。然而好景不长，大盘在2500点略作挣扎后终究未能摆脱弱势下跌的命运。水泥、券商、地产、有色、煤炭等权重板块大幅领跌，沪指10日和5日均线先后失守。午后，大盘跌势放缓，沪指维持在2450点上方窄幅震荡，尾盘再度跳水，跌幅扩大。两市成交量同比出现一定的萎缩，但仍高于前期震荡调整水平。

　　整体来看，这两日的市场股指起伏较为明显，但投资者应该对目前的行情有清醒的认识，操作思路不应随之发生变化。

　　首先，从推动股指上涨的动力来看，目前经济、通胀、流动性等形势不支撑股指出现持续的拉升。其中，已经经济数据为例，原本市场期待9月份的PMI因季节因素会继续反弹，但今日公布的数据来看，9月份汇丰中国PMI初值为49.4，为两个月的低点，前值为49.9。另外，中国制造业产出指数为49.2(8月为50.2)，降至两个月来的低点。

　　其次，从空间和时间来看，面对2600点上方长达近一年之久的整理平台的压制，短期有效突破的难度较大。同时，目前距离“十一”黄金周仅剩下6个交易日的时间，因对长假期间众多不确定性因素的顾及，机构及普通投资者持续加仓的概率也不大。

　　第三，目前市场仍处在磨底阶段，整体操作思路应保持谨慎，不应以一天的大涨或大跌而轻易的改变操作思路，否则只能无形中增加自己的成本。比如昨日下午追高买进的投资者今日被套的概率或超过80%。建议在市场未形成趋势性的上涨前，中长线投资者可逢低分批潜伏优质个股，短线高手可适当做一些高抛低吸，但整体仓位保持在五成左右的水平较为适宜。

　　技术上，今日两市股指低开低走，将昨日涨幅完全回吐，且股指重新回到短期均线下方，超短期形态再度转弱。本周情况来看，在连续的低换手和地量寻找支持后，今日两日股市的振幅明显加大，成交量也跟随放出，显示多空分歧较为明显。从分钟图上看，明日早盘若不能守住2443点，股指重心仍将继续下移，关注2420-2400点支撑；若能维持在该点位之上，大盘或将萎缩地位窄幅缩量震荡，则需关注5日和10日线压力。（中证投资）

　　大盘放量暴跌 A股“绞肉机”效应凸显

　　受欧美股市重挫影响，两市股指大幅跳空低开，金融、资源等权重股集体下挫，拖累股指震荡走低，盘中虽有磷化工和ST板块热点活跃，但是市场做多人气被打压，颓势难改。临近收盘，大盘再次跳水。截至收盘，两市个股跌多涨少，市场再度陷入恐慌。

　　【指数播报】：

　　据系统监测：今日上证综指开盘2491.21点，最高2499.98点，最低2442.46点，收报2443.06点，下跌69.90点，跌幅2.78%，成交748.91亿；沪市48家上涨，917家下跌；今日深证成指开盘10896.61点，最高10941.80点，最低10660.46点，收报10660.47点，下跌331.39点，跌幅3.01% ，成交633.84亿；深市89家上涨，1360家下跌。

　　【盘面观察】：

　　盘面上：工信部正式发布《磷铵行业准入条件》，燃起市场炒作磷化工的热情六国化工大涨逾5%，澄星股份大涨逾8%，带动相关概念股上攻；农业股逆势走强，丰乐种业、登海种业均涨逾3%，隆平高科等均涨逾2%。两市板块全线飘绿，煤炭板块今日跌幅最大，冀中能源、兰花科创大跌4%；有色、水泥、金融板块整体跌幅超过2%，个股跌幅较大江西铜业，巢东股份，国金证券等下跌4%以上，成为今日做空的主要动能。

　　【后市预测】：

　　机构观点一：市场昨天的反弹行情在受到隔夜外围市场大幅杀跌之后，国内的消息面平淡，无实质性利好刺激市场持续逞强背景之下，大盘光有技术层面上的MACD底背离，并没有得到政策底的现身。造成大盘的底部区域仍然不够牢固，反复震荡在所难免。午后的市场依旧以谨慎观望为宜，严格控制好手中仓位。

　　机构观点二：在目前市场整体环境不太乐观的情形下，躁动的心总是让市场有种抄底的冲动，但是趋势不明朗，资金看到的希望不太确定，2450点之上能稳定市场各方力量平衡，是市场好转的第一重任务，所以，目前保持对该点位之上震荡蓄势的看法，毕竟市场还有“抽血”的管子没有摘掉，整体保持谨慎观望的心态，仓位适当控制，个股短线机会可根据情况适当操作，目前市况之下有活动资金，就会处于主动低位。

　　【独家观点】大盘放量暴跌 A股“绞肉机”效应凸显

　　华讯投资认为：“601军团”作为A股破发历史最悠久、套牢资金最多、破发个股最多的“破发重灾区”，屡屡在市道低迷的底部区域有所表现，因为以中字头公司为代表的“601军团”异动，往往被市场认为是有国资背景的国家队护盘所为，也一向被投资者当成是短期市场企稳的风向标；在市场情绪低迷之际，产业资本往往会出现一些增持举动，这些增持也经常会对短期股价起到一定的提振作用。

　　后市展望：技术上看，今日大盘受到多重利空刺激，低开低走，权重股集体下挫。大盘日K线收一根低开中阴线几乎完全吃掉昨日的反弹长阳线，这说明昨日的反弹是技术性的超跌引发的反弹，而不是市场中政策面和资金面发生变化引起的。从K线形态上来看，阴吞阳，大盘有延续调整的要求，从消息面来看利空方面居多，大盘短期将再度考验前期低点的支撑。

　　大盘重挫源于三利空大因素：1、美联储救市措施低于市场预期。美联储维持0-0.25%的现行联邦基金利率不变，并将推出价值4000亿美元的扭曲操作。这些举动明显低于此前市场的普遍预期，导致投资者信心降低。导致隔夜欧美股市全线重挫，拖累A股走弱。2、穆迪下调美国三大银行债券评级。国际评级机构穆迪21日下调美国银行、花旗银行和富国银行的债券评级，同时还将三家银行的债券评级展望列为负面。这导致A股的银行股也岌岌可危，出现集体大跌。3、美元走强，大宗商品价格全线走弱，石油、黄金、铜等全部下跌导致资源股节节败退，成为拖累今日股指主要做空动能。鉴于大盘底部形态不够坚实，做多动能积聚仍需时日，建议投资者近期多看少动，观望为宜，如需操作可关注超跌反弹和题材概念股，短线进出，轻仓参与。（华讯投资）

　　节前行情是否生变 关键看五点

　　周四市场在海外消息的影响下，展开了跟风整理过程，但更多的体现近期复杂的心态反应，而从20日均线受到明显的制约后，股指在5日和10日均线构成支撑，按照经典的技术分析理论分化，时间和空间的模型中，整理的强势状态是两个交易日，故此，在周五市场中名优明显低于周四的最低点位和明显的低于5日和10日均线的支撑，那么下周行情依然值得期待。

　　而在节前最大的变数，就是心态变化，这种心态变化不是在股指的涨跌上，而是对于近期海外的政策救助上，因为对于理解不同，产生的方向自然也不一样。因为，事实上，“扭曲操作”不同于量化宽松。量化宽松的本质是增印钞票购买美国国债以实现向市场释放流动性的目的，但“扭曲操作”本身并没有增印钞票，而是由美联储抛售短期国债之后再购入长期国债。如此一来，“扭曲操作”不但规避了滥印钞票的副作用，同时将有可能刺激信贷的发生，进而鼓励信贷扩张，最终刺激美国经济。至少相较于QE3这把双刃剑，“扭曲操作”不失为一剂相对温和的良药。这点市场有待于平静后逐渐的发现和观察。

　　市场再演皮影戏不要只见影而不见戏

　　周四的市场出现了整理的格局，主要是海外政策就只市场的预期不一样所导致，但仔细研究结果目前还不能定论，而在20日均线受到压制是早早分析的一种判断，在这样的走势中，量能显得很重要。

　　一方面，权重股分化加大了整理的过程，出了外力其实重要的是内在因素的变化，在近期的反弹和整理中，我们发现三种盘面的迹象在延续反弹的空间和步骤，其一就是地产股的走势，他们前期相对活跃，但近期表现的十分弱势，尤其是万科反复下跌，创新低的走势，加大了市场对于地产股的担心。其二，就是市场轮动中缺少集中的热点，近期出了化工股在是也是放中加速反弹意外，其他的热点基本全是一日游行情，不管是价格优势和估值的优势都很难银达资金大面积拿货和，反复推升气市场价格，说明心态想很快的恢复太不现实，在这样的局面下，任何的市场波动都在延续反弹的时间和空间的不对等关系，也会导致分化后的市场只能在个股中寻找机会，其三，就是ST板块反复走强弱化了反弹的力度和持股的信心，在近期中我们经常发现ST板块持续走牛的身影，想在弱市中成就热点的概率不大，但成为上大盘良好的反向跷跷板的作用趋势体现的十分明显，越是在表现的ST越好，那么市场的离真实的走强既要反复纠结和震荡，在这样的局面下，以上三种盘面的迹象都在暗示，本周市场依然在震荡中磨平因素干扰，预计下周市场才可以逐渐再次反弹出现。

　　另一方面，操作的单一性，在近期的操作中，出了单一的持续热点能挣钱之外，似乎其他的很难出现转机，而操作中导致这样的三种局面和2中应对的策略，要么持股和反复持股，带来是下跌和震荡下跌的伤痛，因为不管是任何反弹才是局部的证明，大部分依然在加速中下跌成果扩大，而另外的就是来回波段，这样在市场周期混沌中，加大了市场的博弈机会，同时也加大了短线市场的操作风险，只属于少部分投资者，第三者的操作局面就是，拿着现金在偷袭，这样的偷袭只有一种可能，就是不管对和错，就是冲击去和及时的卖出来，动态的仓位和波段的差价是我们近期一直维持和主张的实战操作观点，但能操作成功似乎也是少之又少，那么在这样的三种局面下，如何应对成了当下的实战主题研究，不过可以提醒大家的2点建议不妨参考：其一，利用任何反弹，都降低仓位的3%，知道把仓位降低到30%，不是不看好后市的吃饭行情，是有机会可以重新换股和动态掌握，其二，就是利用价格和业绩的双修订，寻找确定收益，其他的利用反弹全部卖出，而重新确定波段机会和反复等待加仓的步伐，其他的目前很难出现良好转机和大面积的系统性大涨可能，故此，期待行情的同时，更加重要的是如何应对。

　　本周我们还要注意的几个事项

　　除了反复告诉大家动态仓位和波段之外，成交量能的观察和研究也要注意，而在本周中还有几个事项注意观察和注意，对于下周的市场会起到明显的分析作用。

　　一是：连接7月18日2826点和8月30日2615点，是近期下降三角形的上轨，以每天6.8065点的速度下行，周三运行至2513点，周四为2520点，而本周收盘在2527点附近，这样就导致市场在近期压力十分巨大，要观察在此刻的量能堆积情况。

　　二是：沪指自8月26日2816点跌至2426点，共计下跌190个点，反弹0.618倍在2543点，反弹2/3在2553点，压力较为较大，可见在2530点—2550点的区域压力极大，这点是本周和下周一个非常可观的实际，及时没有海外的变化，就是靠市场来自己反弹也是很那出现很快的反弹结果。

　　三是：周三个股普涨，短线反弹动能消耗过于迅猛，这点很可怕也是需要担心的一个问题，是否补充新量能成为下周的关键，也是节前反弹的一种选择，当然，市场的热点轮动可以直接化解则样的风险，至于轮动的程度和热度有待于观察。

　　四是：从时间上分析，本周五是农历的秋分、本周六是甲子周期转折日，本周日不仅是2011年1月25日局部低点2661点以来整8个月的时间，还是2008年9月25日局部高点2333点以来整3年的时间。可见市场在本周末会迎来非常重要的短线拐点，那么，上文我们分析过，市场在下周一是重要的变盘方向，这点要时刻注意，均线和量能的变化。

　　五是：考虑到下周二的大盘新股发行，市场之前的运行和造势需要一个缓冲过程，故此下周市场变得更加谨慎和紧张，一切均在周五的走势和周末的变化上，注意下周市场在短线中的积极变盘作用。

　　在此背景下，市场在周五市场中药注意三点观察，其一为量能是不是有补充的可能，其二就是对于5日和10日均线的纠缠是否能站稳气上方，其三观察就是在近期的波段中能不能再次呈现新热点来助推节前的震荡消化压力过程。（国元证券）