销量：本周楼市成交环比继续下降，“金九”看来已成泡影。我们跟踪的重点城市销量指数环比下降3.3%，比10年均值低24.8%，比09年均值低45.8%，比08年均值高10.9%。本周一线城市成交量环比下降4.6%，二线城市环比下降2.7%。

　　价格：本周房价环比继续小跌，我们跟踪的重点城市房价指数较上周下跌0.8%，较10年均值上涨5.3%，较09年均值上涨37.6%，较08年均值上涨50.9%。其中，一线城市下跌1.1%；二线城市下跌0.5%。

　　库存：我们跟踪的重点城市库存消化指数本周环比上升5.0%，达到172.0。一线城市库存指数较上周上升0.4%，为113.2；二线城市上升0.5%，为116.4.

　　未来成交展望：市场在关注“金九银十”，但我们认为楼市在三季度大幅放量的可能性不大，一是需求方面，房地产“买涨不买跌”的主观心态较为严重，而目前房价已进入下降通道；二是政策方面，信贷未放松，加息声又起，二三线城市限购令要求8月底出台，也反映出政策对于三季度房价反弹的警惕；三是过去的统计数据显示，楼市成交更多地取决于宏观经济、政策环境及市场情绪，季节性因素并不明显。考虑到10年9、10月份成交放量的因素，三季度同比上升的可能性不大。

　　二手房市场：成交均大幅下滑。我们跟踪的重点城市二手房成交环比均大幅下降。具体数据为：北京环比上周-16.2%，较10年均值-62.0%；深圳环比-15.4%，较10年均值-73.8%；杭州环比-10.8%，较10年均值-53.6%；天津环比-18.3%，较10年均值-54.5%。二手房成交均价自春节后基本保持稳定，本周环比微涨。二手房成交均价自春节后基本保持稳定，本周环比微涨。

　　投资建议：逢低增持高周转龙头。地产股的投资策略方面，(1)房价已在回落中，政策效果开始显现，短期政策应已到顶，后续即使政策出台，边际效应递减；(2)二三线城市限购令低于预期，未来各地政策恐以宽松为主，且效果存疑；(3)高周转龙头在弱市中更显优势。建议投资者逢低增持高周转、业绩高锁定的龙头保利、万科、招地，并介入因二三线限购政策而错杀的荣盛发展。

　　风险提示：销量大幅下滑；楼市硬着陆。