周三沪深两市小幅高开后低位窄幅整理，受利好提振的核电、军工概念股引发资金做多热情，各板块全线上涨，在核电、铁路基建、装备机械、金融等权重板块带动下，股指放量飙升，截止上午收盘，上证综指收报2500点，上涨53点，涨幅2.18%，905只股票上涨，半天成交额达378.4亿元；深证成指收报10941.92点，上涨262.62点，涨幅2.46%，1309只股票上涨，半天成交额达326.3亿。全天放量已成定局。
股指缘何放量大涨？后市又将如何演绎？
央行提前大规模调动资金纾困流动性 释放两大利好 摘要：受大盘股招股、季末考核及假日临近的影响，市场资金面再度紧张。央行则为了纾困流动性，1年期央票发行量再度回到地量水平，同时连续第三次使用7天正回购操作平滑资金到下周，这些措施局部缓解了资金面紧张状况。
背后的博弈：央行提前大规模调动资金纾困流动性举措释放两大利好
其实近段时间的大盘，已经基本脱离了外围市场的影响，并且已经有先于外围止跌回升的迹象。但是好景不长，大盘刚有止跌的迹象，就受到巨型IPO启动的影响，这一巨大的抽象行为，当然令大盘再次破位大跌。在破位下行、频频地量行情中，是十分不利IPO发行的，因此央行才提前大规模调动资金舒缓流动性。而这一重大举措，从行为分析来看，却对A股释放了两大利好。
第一：由于商业银行的过度信贷和通胀的高企，央行今年以来持续的收紧了市场流动性。而企业要融资，银行没钱必然会想到股市这个间接的优良融资平台，但时下的A股已经严重贫血，要一个贫血的人再次献血在明眼人来看都是不人道的。因此，央行这个巨型血库才向市场输出了少许血液，明的当然是让A股不要因为抽血过多而瘫痪。而短期流动性的缓解，有利于A股的止跌回稳。
第二：商业银行由于规模扩张，导致冲动性贷款，这样必然会使坏账率提升。央行对于这一问题是严肃的，因此对商业银行连续收紧了银根。而商业银行缺少了从父母（央行）那里的零花钱，其开销（贷款）自然大打折扣。从而影响到了A股最大市场的板块银行股。而此次央行大规模调动流动性，有利于银行间资本充足率的提高，从而利好银行股，超级蓝筹股的利好等于就是A股的利好。（广州万隆）
疲弱市道折磨人 四大积极信号别忽视 自标普下调美国国债信用评级以来，全球股市以跌为主，中国A股更是出现跟跌不跟涨的弱势格局。近两个交易日，上证指数连创年内新低。从周二盘中看，多头开始尝试组织反弹，但力度有限，成交量仍然维持在地量水平。从市场运行看，如没有利好刺激，弱势调整的格局仍将维持。但在磨人的极弱市道中也不乏积极信号闪现，只是利好效应仍需不断积累。
信号一：救市声音加大。 救市声音已在近期市场持续下跌中不断出现。从国庆节期间的人民日报评论，到近期呼吁新股停发，都表达了市场人士的一种声音。我们认为，管理层应该重视这种声音。股市的持续下跌给经济增长带来的负面影响不容忽视。新股无罪，但发行节奏应兼顾环境。新股的发行改革已使其走上市场化的道路，新股本身的发行并不会给市场带来实质性不利影响，但在股市持续下跌之时，管理层应暂缓新股发行，给市场一种救市的信号，给投资者一种信心和安慰。只有信心，才是影响市场的根本。
信号二：市场流动性有所缓解。 为了治理通胀，前期“每月提准，每季加息”、扩大存款准备金范围等手段在很大程度上快速收紧了流动性。但从近期来看，央行侧重于运用公开市场操作手段来调整市场资金供给。数据显示，在连续九周的公开市场操作中，央行持续保持周净投放态势，总计向银行间市场投入了3510亿元的资金。这对于缓解市场流动性紧张，稀释存准基数扩大的影响有积极意义，也在一定程度上舒缓了前期市场较为浓重的流动性担忧情绪。而从物价走势来看，CPI已有高位回落的迹象，一旦CPI明显回落，市场的流动性需求会真正出现缓解。
信号三：盘面显现见底特征。 从近期的盘面来看，虽然仍以下跌为主，但也不乏一些积极信号出现。一是成交量持续低迷。近两周以来，上证指数大部分交易日成交量位于600亿元以下，且新的地量水平不断被刷新。这种地量成交的频频出现，是交易双方观望情绪不断加重的结果。从周二的情况来看，成交量在下午略有放大，市场即形成了一波较好的弱势反弹。
二是新股频频破发。 新股破发，是市场人气低迷的表现，也在很多情况下被认为是市场见底的征兆。从本周的新股来看，上市不少，破发的也多。周一的明泰铝业，都是上市首日即跌破发行价。
三是强势股补跌。 从近期来看，一些前期的强势股开始出现补跌现象。一般来说，强势股是较为抗跌的，但在一轮中期下跌行情中，强势股往往到最后独木难撑，出现补跌，而补跌的出现，也往往是短期见底的信号。
四是市场热点忽隐忽现。 比如近期磷化工板块的集体走强，部分券商股的持续新高，天宫一号发射带来的航天股走强，国庆长假临近带来的酒店旅游和消费类个股的遐想，等等。
总之，从趋势来看，市场仍在下降通道中运行，但其中也不乏积极信号。相信随着这些信号的不断积累，反弹的脚步也会越来越近。（证券时报陈可）
期指尾盘飙涨 多方主力重燃热情 ⊙记者叶苗编辑梁伟
20日期指主力合约上涨21.8点，涨幅达0.81%，尾盘15分钟出现独立飙涨，大幅上扬约10点。从期现溢价来看，由于尾盘上涨导致正溢价超过了14点，多方主力的热情重新开始燃烧。从持仓量来看，空方主力有尾盘离场现象，可见期货资金短期内乐观情绪上升。从持仓排名来看，前20名多方增仓589手至2.12万手，前20名空方增仓29手至2.5万手，空方阵营出现分化，但总体仍占优势。业内人士表示，期指大涨显示嗅觉灵敏的资金再度出手做多，显示市场已经有了筑底反弹的迹象。
期指走势强于现货
截至20日收盘，期指主力合约IF1110收报2704.6点，较上一交易日结算价上涨21.8点，涨幅0.81%，最高至2706.6点，最低至2667.6点；下月合约IF1111收报2711.8点，涨20.2点，上涨0.75%；季月合约IF1112收报2716.0点，涨18.6点，涨幅0.69%；隔季合约IF1203收报2744.4点，涨19.4点，涨幅0.71%。
从盘面上看，期指走势较之现货要强。早盘低开后逐步上攻，虽然有所下挫，但是午盘后经历了两波较为明显的拉升。尤其是最后15分钟，在现货收盘后，期指依然发力上攻，几乎以全天最高点收盘。值得注意的是，期指资金在最后时刻的活跃度在近两个交易日表现得淋漓尽致，周一是在最后15分钟杀跌，而昨日又是在最后15分钟追涨，这样“追涨杀跌”的现象，说明市场资金心态不稳，后市出现大起大落的概率也随之而变大。
从期现溢价来看，由于尾盘上涨，期现收盘后的正溢价超过了14点，升水幅度属于近期较大。升贴水两天之内的变脸，也说明乐观情绪骤然出现。从持仓量的角度看，主力合约的持仓减少了27手，尤其是在尾盘持仓量下降较快，空方主力出场“躲避”的迹象明显。
“从反弹和持仓来看，上涨更多是空方砍仓的结果，”国泰君安期货分析师王永锋表示，这类上涨的后续性如何还有待观察，因为空方也随时可能在反弹到高点的时候再入场，目前离场更多是为了保住这几天指数下挫的“胜利果实”。
空方阵营出现分化
从持仓排名来看，前20名多方增仓589手至2.12万手，前20名空方增仓29手至2.5万手，尽管“空强多弱”的总格局没有改变，但是此前空方阵营一致增仓打压的现象有所改变。从具体席位上看，海通期货和中证期货继续加仓空单，但国泰君安、华泰长城和广发期货则减仓空单。相反，前7名多头主力则均有不同程度的增多单举动，显示多方的一致性开始增加。
“市场再往下的空间不会很大，”王永锋表示，由于欧债危机没有解决，市场总体还是偏弱的，但是国内股市和期指再往下下挫的幅度应该很小了，在底部盘整确认之后，会走出一波缓慢反弹的行情。“当然，前面几次多方入场抄底都抄错了，这次能否成功，我们还要谨慎对待。”
华闻期货表示，昨日股指低开高走，从形态上来看是一根近似于斩回线的中阳线，而目前期价处于阶段性新低的区域，很可能利空已经消化完毕，虽然没有冲到5日线附近，但是今日估计会在5日线上下震荡。
机构资金暗流涌动 ETF连续三周实现逆市净申购 市场在2500点下方盘整，昨日盘中更是一度创出年内低点，而ETF却逆市实现连续三周净申购。数据显示，继前一周资金大举增持ETF基金24.17亿份创出下半年以来交易周净申购新高后，上周ETF基金份额继续膨胀12.33亿份。对此，专业人士指出，ETF基金净申购大额增加且呈普遍净申购状态，或正体现了目前市场积极的一面。
上周，29只ETF基金中16只呈现净申购状态，6只净赎回，7只净申赎为零。ETF基金整体净申购额达到12.33亿份，其中，易方达深证100ETF净申购3.57亿份，净申购量最大。其次是新兴ETF，净申购达到3.03亿份。此外，上证50ETF净申购为2.18亿份，上证180ETF净申购为1.92亿份，深证TMT净申购为0.95亿份。赎回方面，净赎回量最大的中小板300ETF仅出现净赎回0.12亿份。
数据显示，这已经是ETF基金连续三周实现逆市净申购。8月29日至9月2日，ETF基金整体实现净申购1.78亿份。9月5日至9月9日，ETF基金整体实现净申购24.17亿份，且创出下半年以来交易周净申购新高。9月12日至9月16日，ETF再次整体实现净申购12.33亿份。与此同时，此区间内上证综指持续下跌，从8月29日的2576点跌至9月16日的2482点，区间跌幅达3.64%.市场在不断下跌破位，一度创出年内低点，而颇能反映机构动向的ETF基金却在持续加码。对此，业内人士表示，这或正体现了目前市场中积极的因素。上周ETF份额普遍上升，新兴产业ETF份额增加非常显著，我们认为这是市场积极的一面。
光大证券基金分析师直言。
而另一位业内人士也透露，目前有不少机构投资者都觉得市场下跌的空间已经不大，可能到了逐步进场的较好时机，ETF基金份额的持续大额增加或和此有关。
事实上，ETF基金低位持续获加码并不是孤立现象。就在ETF持续逆市净申购的同时，另一市场情绪指标素有二级市场风向标之称的杠杆基金也继续表现稳健，溢价率被进一步推升。上周市场整体小幅下跌，部分分级基金高风险份额净值下跌但市价上涨，溢价率继续扩大，其中申万进取溢价率达到40.33%，创出高风险份额历史溢价率新高。此外，银华鑫利溢价达到25.77%，银华锐进为15.57%，等等。
在信诚基金经理吴雅楠看来，目前A股的整体局面是政策以静制动，行情已有胎动迹象。她进一步分析，从当前的市场来看，目前所关注的三大焦点问题美国经济、欧债危机、国内政策均处于高度悲观时期，A股行情也相应处于最坏的时候。但是历史底部的估值水平、地量复地量的交易状况，决定了行情已经不存在规模性的杀跌空间。而在策略上，基于行情结构化表现的复杂性，以指数基金形式进行空间法投资已是一个比较好的时机。（上证郭素）
基金进场抄底 仓位普遍回升 A股指数连创新低，纠结了一个多月的2437点，也在日前告破，不过随着市场的步步走低，基金开始逐步进场了。根据德圣基金的仓位测算数据显示，最近两周基金仓位出现明显反弹，基金主动增仓较为明显。
各类基金仓位回升
德圣基金研究中心上周的仓位测算数据显示，最近两周（9月5日至9月16日），基金仓位出现明显反弹，基金主动增仓较为明显。上周基金仓位继续回升，可比主动股票基金加权平均仓位为80.41%，相比前周回升1.25个百分点；偏股混合型基金加权平均仓位为74.54%，相比前周回升1.41个百分点；配置混合型基金加权平均仓位69.02%，相比前周回升1.28个百分点。
这两周，增仓显著的是小规模的中小盘风格基金，天治、国联安、中邮、信诚、金鹰等旗下部分基金在前周增仓超过10个百分点。上周，信诚旗下部分基金连续显著增仓；南方成长等仓位极轻的基金也有持续增持的迹象。
仓位增加较为明显的小规模基金还有国联安小盘，前周仓位增加12.95个百分点，股票仓位升至82.47%；国联安安心仓位增加8.95个百分点，股票仓位升至42.70%；天治增长上周股票仓位大幅上升，增加10.55个百分点，升至73.28%等。
统计显示，规模百亿份的基金中，最近两周仓位测算增加超过5个百分点以上的基金不少。如广发聚丰在前周股票仓位增加4.14个百分点，上周继续增仓1.05个百分点，股票仓位升至84.20%；嘉实主题精选前周增仓5.12个百分点，上周继续增加1.74个百分点，仓位升至60.37%；大成价值前周仓位增加6.78个百分点，上周再增加2.02个百分点，升至76.84%；华夏回报前周仓位增加2.51个百分点，上周继续增加3.45个百分点，升至70.22%。
目前市场已是很好买点
从仓位测算数据大致可以看出，在股市的进一步下跌后，前两周增仓的基金，并未抄到底。不过，想要抄到绝对的底部也是“知易行难”。昨日A股出现探底之后的抵抗式反弹，由跌转升，上证综指收报2447.75点，上涨0.41%；深成指收于10679.3点，上涨0.20%。但两市成交合计仅900.8亿元，再次刷新地量水平，究竟基金资金入场多少，还有待统计。
沪上某基金经理表示，目前A股的平均估值只有12.8倍，沪深300是10.56倍，中证50是5.6倍，这已和当年的998点和1664点时的水平持平。从估值的角度来看，很难再向下大幅杀跌。“行情的来临，总是在市场最悲观的时候。”目前很多股票的价格已明显低于价值，基金需要拿量，需要在左侧交易，现在已是很好的买点了，需要的只是等待时间的煎熬。对于追求长期回报的投资者而言，现在需要逐步入场了。
（叶静）
欧洲股市收盘大幅走高 憧憬美联储刺激措施 欧洲股市周二收盘走高，市场期望希腊将获得新一批救助贷款，美联储也将实施新的刺激经济措施。
欧洲斯托克600指数涨1.8%，收报229.10点。
主要股市方面，英国富时100指数涨2%，收报5363.71点；法国CAC40指数涨1.5%，收报2984.05点；德国DAX30指数涨2.9%，收报5571.68点。
美国联邦公开市场委员会（FOMC）周二开始了为期两天的货币政策会议，周三将发布政策声明，市场预计美联储将采取刺激措施提振经济。（全景网）
后市研判 地量复地量 反弹只缺一个契机 2426点，昨日沪指在触碰这一年内新低后，自发地组织了抵抗性行为；只可惜受制于14个月以来的新地量479亿元，最终反弹还是以平淡收场。似乎，在挥之不去的地量面前，大盘只能无奈“低头”。然而，换个角度来看，频繁刷新的地量，也意味着大盘杀跌动能已严重不足，股指超跌反弹的需求正愈发强烈，目前只缺一个“契机”。
地量频现杀跌动力严重不足
在2437点的年内低点被破后，本周二股指继续下行，盘中再创2426点的年内新低。不过，在触及2426点的年内新低之后，股指迅速展开修复性的反弹，并一度从低位回升逾30个点。遗憾的是，多方的“自救”并未激活市场的做多热情，于是沪指昨日再创14个月以来的新低497亿元，反弹最终也无疾而终。
值得注意的是，大盘“地量复地量”已有差不多一个月的时间了。沪综指在8月25日大涨74点之后，就一直徘徊于地量水平，9月份以来更是一直在600亿元左右上下波动。在大盘接连创年内新低之际，沪指近三个交易日的成交量更萎缩至500亿元以下，某种程度上来看，市场的惜售情绪已极为浓厚，短期股指的杀跌动能或已不足。
回顾历史，早在今年6月中下旬，在连续缩量整固之后，股指于6月21日展开一波估值修复行情，期间反弹幅度高达200点。再往前看，在去年12月初至今年1月下旬期间，沪指成交一直徘徊于1000亿元下方，直至今年1月26日股指才展开修复性的反弹行情，期间反弹幅度更高达400点。当下，我们虽不能精确计算出反弹的时间点，但有一个事实需要确认，即持续萎缩的成交量，早已悄然地积聚着反弹动能。
超跌反弹尚缺“导火索”
如果单从影响市场的逻辑来看，当下依然看不到任何能令反弹行情持续的因素。
从宏观基本面来看，通胀回落的趋势还未正式确立，在新涨价因素的刺激下，未来不排除通胀还会反复；经济方面，8月份的宏观经济数据显示经济仍在稳步运行的阶段，但下行趋势已较为明确，四季度出口又面临着较大的风险，从这个角度而言，四季度经济下行风险还有待释放，因而宏观基本面似乎不存在支撑市场上行的理由。从政策面来看，虽然央行加息及“提准”的步伐停止，但目前至多可以说是一个较长的政策观察期，政策底还隐而未现，这也尚不能支撑市场止跌上行。资金面方面，尽管扩大存准基数的负面效应初步释放完毕，但在中国水电等“大家伙”发行上市的影响下，四季度资金面仍难乐观，在此情形下，反弹也不具备资金的支持。
不过，单从估值的角度来看，当前全部A股14.36倍的市盈率（TTM，剔除负值），早已跌破2005年历史底部998点14.88倍的水平，相较2010年2319点的历史底16.34倍的水平，跌幅更高达12%。代表蓝筹股的沪深300指数最新市盈率已跌至11.46倍，其早已跌破了1664点及998点分别为12.25及12.39倍的水平，几乎是历史最低水平。
众所周知，没有一成不变的跌市，也没有永远不变的牛市。在估值底已然显现的背景下，来自估值方面的修复动力正日趋增强，只是纵观市场宏观基本面、政策面及资金面，目前尚未出现触发市场向上的动力。也许，欧债问题的顺利解决、或者即将公布的9月份CPI下行幅度超预期，都有可能会充当市场超跌反弹的导火索。（中国证券报作者：魏静）
底部特征“聚合” 弱势反弹或如期而至 周二大盘出现弱势反弹，是由于创出年内新低后，市场底部特征集中聚合后形成的。由于目前市场受政策面制约性影响程度较大，反弹初期的成交量配合不太理想，反弹高度仍然有限，投资者仍需谨慎参与目前的反弹行情。
政策“不”变应“万”变
每当指数创出新低后，市场都会习惯性的呼吁政策出来“救市”，但目前未看到政策救市的明确信号。比如社保、保险基金入市不坚决，中央汇金等长期资金则按兵不动；弱市中IPO扩容规模不减反增，如中国水电、陕西煤业等大盘股陆续过会待发行，而不像当年市场跌到998点、1664点时新股停发，表明政策并不担心目前的点位或正在改变调控市场的手段。
再从整个政策格局看，也处在观望等待之中。一方面需要观察美国经济走向与联邦政策的动向。由于美国8月总体通胀率（CPI-U）超预期达到3.8%，超过前三个月3.6%水平，使得美国陷入“滞胀”的可能性大为提高；奥巴马最新推出3万亿美元长期削减赤字计划，也使得美联储在9月20-21日议息会议上推出QE3的可能性进一步降低；
另一方面需要等待欧债危机的明朗化，意大利主权信用遭降级、欧元区财长救助希腊计划将推迟到10月以后。因此，结合国内经济增速放缓，通胀高位盘整、房地产调控持续等国情，只有在看到美国经济、政策、欧债危机的最新进程之后，中国的各项政策包括货币政策才会采取新的应对之策。
在政策维持不变的前提下，习惯于视政策而动的市场似乎失去了方向，也只能被动的采取观望等待策略，因此周二的弱势反弹仍受制于政策面的不明朗。
六底部特征“聚合”作用
对比A股近几年的市场数据发现，股市底部的主要特征已在目前股市中集中表现，并将在到一定程度上产生“聚合”作用，引起市场共鸣并形成反弹的推动力。
一是通胀高点对应股市低点。一般来说，股市可以领先经济指标6－12个月，实际上自今年4月3067点年内最高点下跌以来，时间已经接近6个月。由于通胀高点至少会在三季度产生，通胀高点对应股市低点的规律将再次出现，因此当确认通胀拐点之后，指数可能已远离最低点。
二是投资股市意愿降到“冰点”。根据央行、中登公司等官方调查统计，银行理财产品与民间借贷收益率不断走高对A股形成挤出效应，参与股市投资交易的户数占有效户数的比例为6.31%，表明投资股市的意愿降到了历史低点水平。
三是新股不顾“跌跌不休”市场“越穷越生”，导致破发潮集中出现。这意味着一级市场的发行将再次进入频频破发期，尽管破发不能使监管层减缓IPO的步伐，但一级市场打新的风险系数有所增加，场外资金对新股申购的热情将再次降温。
四是估值低水平破纪录。作为影响市场走势的根本因素，市盈率是衡量价值的主流指标。据统计，剔除金融板块，全部A股当前市场的市盈率为17.5倍，低于2319点时的21.51倍与2661点的23.37倍，与998点时的16.36倍和1664点时的15.17倍相当。估值水平的一降再降与上市公司全年业绩仍然平稳增长出现严重背离。
五是再次出现增持回购高潮。A股在2005年-2010年期间曾经出现过四次增持高潮，而当市场上出现产业资本增持高潮时，都预示着市场处于底部区域，已具有较高的投资价值。目前市场大股东或高管增持现象正逐渐增多。据统计8月1日至今，两市共有65家公司发生大股东或高管增持总计198笔，增持总量达1.47亿股，涉及总金额约16.64亿元。另外，可转债大范围跌破面值也是底部特征之一。
六是成交量创14个月新低。以沪市为例，998点、1664点见大底之前，成交量萎缩到极点，单日最低只占顶部最大成交量的25%。沪市今年在3000点附近时最大量为2100亿元，1/4单日成交应在520亿元左右，而本周二成交量已回落到14个月来最低水平479亿元，明显低于阶段性顶部时的25%。
反弹之路仍坎坷
尽管市场的底部特征已开始“聚合”发力，但市场信心遭受沉重打击之后，短期内无法迅速恢复，观察等待仍将是市场主流，成交量屡创新低表明即使反弹持续，其力度也将较弱，而且股市的结构性调整还未结束，反弹仍可能一波三折。短期看何时回补周一向下的跳空缺口，才能确认未来市场的运行路径。
由于目前市场仍处在不断寻底、筑底、夯实底部的过程中，无明显的整体性机会，操作上建议等待趋势性行情确立后，逐渐加大仓位寻找结构性行情机会。短期配置方面，受产业政策支持的行业与公司最有可能获得部分不甘寂寞资金的追捧，如化工、农业、水泥、航天军工、与手机相关的电子元器件公司等；临近国庆长假前的消费概念板块可适当关注。（中国证券报）
桂浩明：三时点或现股指反弹 继上周股市成交不断刷新今年的地量记录以后，股指也随即在本周创出了年内新低。动荡的周边市场、不断加大的扩容压力以及继续偏紧的宏观环境，所有这些都导致了市场人气的涣散，成交量的萎缩以及股指交易重心的下移，使得地量与地价的出现成为一种必然。
在有了地量和地价以后，一些投资者可能会考虑这样的问题：股市是否会出现反弹行情？毕竟，从历史上看，量为价先是一种普遍现象，现在地量和地价都有了，股市似乎也应该在探底后反弹。再者说，现在股市估值已经与2008年年底时1664点的水平十分接近，已经处于历史估值底部区域。而从国内经济基本面来看，情况仍然相当不错，这倒不是表明通胀有望得到控制，而是表现为在如此严峻的调控背景下，经济增长仍然保持了平稳较快增长的态势。换言之，当前经济的基本面并不支持股市如此大幅度的下跌。因此。从中短线的角度来分析，股市在暴跌以后，非常有可能出现一定的反弹，特别是当地量和地价纷至沓来后，在技术层面也存在反弹的可能性。
那么，反弹会在什么样的情况下出现呢？在笔者看来，有三个节点值得重视。节点之一就是在现在，毕竟这几天股指跌得太多也太快，存在较为严重的超跌。应该承认，其中存在着较大的恐慌因素。虽然大盘股扩容是人们都有所预期的，但在市场如此低迷的情况下大盘股还是集中扩容，超出了大家的想象。但问题在于，这不过是既有利空的提前兑现而已。既然利空兑现了，同时也没有新的利空出现，这样股市就存在反弹的机会。这种反弹主要是基于技术方面的原因，其出现并不需要太多的外部条件作为支撑。当然反过来空间也不会很大。这种反弹，也许在近期就有可能展开，但是其操作价值不会太大。
第二个反弹节点是在本轮大盘新股发行高潮过去以后，按照目前的安排，中国水利将在下周完成公开发行，而陕煤集团有望在下个月开始公开发行。时下，市场的关注点是中国水利，因此不排除在该股发行完毕以后，市场会松上那么一口气，而这个时候只要股市的外部环境平稳，那么也有可能形成反弹行情。去年
农业银行发行时的情况就是如此，在发行前股市大跌，但真的发行后股市却开始了一轮反弹。而且这轮反弹的力度应该说还不是太小。这样看来，在10月份，当大盘新股的扩容高潮过去以后，股市的一个新的反弹节点也就到了，如果真的出现，其力度似乎会比技术性反弹要大一些。
还有一个节点是在10月中旬，那个时候将公布9月份的CPI和三季度的GDP等重要宏观经济数据。从现在各研究机构的预测来看，9月份的CPI涨幅可能继续缓慢回落，另外三季度的GDP增速也会有所回落，但仍然能够保持在一个较高的水平上。这样的局面对股市来说，基本上是属于利多的，它会淡化人们对宏观政策进一步紧缩的预期，同时对经济过快下滑的担忧将有所减轻，因此存在对股市的上涨推动作用。这个时候，如果国内的一些行业发展规划能够适时出台，国际上欧美国家向社会注入流动性的操作也已展开，那么股市的反弹力度就会更大一些。很可能这就是年内最后一次像样的反弹，当然，也仅仅是反弹，不会发展成一种趋势性的上涨。
股市跌多了，就会有反弹，这是规律。但是作为投资者一定要清楚，在当前的大环境下，股市调整是大趋势，真正意义上的上涨机会还没有出现。所以尽管跌多了会有反弹出现，但是在寻找反弹节点的时候一定要看到，这只是阶段性的行情，不能预期过高。
地量阳K线昭示反弹高度有限 昨日，上证指数开盘2433.72点，最高2460.03点，最低2426.7点，收盘2447.76点，涨幅为0.41%，成交额为479.6亿元。
昨日，深证成指开盘10635.47点，最高10740.94点，最低10569.19点，收盘10679.3点，涨幅为0.2%，成交额为421.2亿元。
昨日，沪深300指数开盘2675.04点，最高2702.28点，最低2664.1点，收盘2689.85点，涨幅为0.39%，成交额为272.7亿元。
昨日，中小板综指开盘6064.78点，最高6120.19点，最低6023.04点，收盘6099.06点，涨幅为0.33%，成交额为180.8亿元。
一方面是资金结构不利于发动一轮新的弹升行情；另一方面则是当前经济层面也不利于市场出现反转行情
昨日A股市场出现了先抑后扬的走势，尤其是上证指数在盘中因券商股等人气股的回升而一度脉冲。后虽冲高受阻，但指数在尾盘仍顽强走高，说明多头已有所出手，看来，短线大盘已趋于活跃。那么，如何看待这一走势呢？
存量资金以改变调整趋势
笔者倾向于认为大盘短线难有大的作为。因为历史经验显示出在一个较长调整周期的背景下，地量的阳K线只能带来短暂的企稳，而难以改变市场的调整趋势。为何？这主要是基于两点，一是存量资金的出击目的只是自救，延缓市场的调整周期。二是存量资金本身也无力改变市场的长期调整趋势。因此，一轮大级别的调整行情趋势要想逆转，必须要有新增资金的介入，体现在盘面中，往往是持续调整之后的一根长阳K线，方才能够起到扭转乾坤的作用。
但是，就目前盘面来看，显然缺乏这样的氛围，一方面是因为当前A股市场的资金结构不利于大盘发动一轮新的弹升行情，比如说目前市场的主流资金之一的基金等机构资金已经处于边缘化的趋势，已经沦落为舆论调侃的对象，所以，指望目前基金等机构资金发动一轮行情，无异于缘木求鱼。另一方面则是因为当前经济层面也不利于A股市场出现反转行情，比如说调控政策的取向仍未有改变的迹象，再比如说新经济增长引擎尚未浮现。在此背景下，只能是存量资金的搏弈，带来的也只是短暂的企稳行情。
当然，毕竟短线市场氛围略有些活跃，比如说存量资金认可的券商股、磷化工板块在近期反复活跃。与此同时，目前市场又进入到一个产业题材催化剂相对集中出现的周期，比如说航天军工板块、磷肥等产业股就是如此。所以，目前存量资金固然无力发动力挽狂澜的反转行情，但却可以维稳。因此，大盘在周三或有进一步活跃的可能性。
适量建仓资金关注高的股
综上所述，一方面由于短线市场有望企稳，另一方面则由于市场中长期趋势仍未改变调整的态势，所以，在操作中，建议投资者仓位配置仍宜谨慎为主，现金宜超过60%，同时以适量的仓位出击市场认同度较高的品种，以获得短线收益。
这主要是指三类个股，一是目前市场存量资金关注度较高的品种，磷化工的
兴发集团等个股就是如此。
（秦洪）
作者：秦洪 (来源：中国资本证券网)
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