近日有外媒报道，深陷债务危机的意大利政府曾期盼我国购买该国国债。昨天又传出消息，标普下调意大利评级，欧债危机持续恶化。在这种情况下，如果我国购买意大利国债，该如何确保对外投资的安全性？笔者认为，与其要求欧盟国家采取切实措施确保中国对欧投资安全，不如坐下来主动协商，通过金融工具的创新，来确保我国巨额的外汇储备不做“亏本买卖”。
事实上，欧债危机的矛盾本质在于，欧洲诸国虽有统一的货币政策，但财政政策各不相同。尤其是希腊，尽管不像德国和法国那样有工业支撑，但却与德国和法国一样，过着高福利的生活。
笔者认为，在一定条件下可施以援手。即在“英雄就欧”之前，必须先保护好自己，通过金融产品创新来保护自己的经济利益“不受伤”。
第一种创新是抵押品，即买欧债的前提是该发债国需提供抵押品，比如国家的隐性税收、国库里的黄金等。
第二种创新是可以引入含美式期权的含权债。举个例子，我国若以10%的垃圾债的年利率来买某国发行的国债，期限为5年，可以附加一个含权债的条款，即债权人可在这5年当中，随时行使一种权利。如果发债的收益率高于10%，债权人亏损，比如100元发行价到了95元，差价5元，债券人可以向发行国索要赔偿金5元或一个约定值。反之，若收益率未到9%，比如价格到了102元，则无需行权。
如此，对债权人而言，就存在着一个托底的保护，而行权时间可以一直有效，这就是美式期权的魅力。这就意味着，希腊或意大利等国，不能让自己的经济继续恶化，否则，作为债权人的我们，则可以随时行权，向发行人索要现金赔付。
引入这种有抵押的含权债的好处在于，对发债国家形成一种强有力的约束，可以保障我国巨额的外汇储备在购买欧债时掌握主动权、保障收益率。
这一次欧债危机的解决需更多的国际合作。作为地球村的村民，都是经济大环境的利益相关者，买债的附加条款是可以大家坐在谈判桌前好好谈出来的。 (来源：上海证券报)
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(责任编辑：陈浩)
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