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石油天然气:柴油批发毛利大幅反弹

加入日期:2011-9-20 17:07:26

  投资要点:

  柴油批发毛利大幅反弹,利好中石化。柴油需求旺季到来,国内柴油批发毛利周环比涨幅达16%,柴油批发毛利大幅反弹,利好下游业务为主的中国石化。此外,在目前弱势的市场环境下,中国石化股价的防御性较强,我们重申对中国石化A股和港股推荐的投资评级。

  行业动态:

  上周国际原油价格先抑后扬;短期内,国内成品油调价的可能性不大。投资者担忧欧洲经济放缓,但在美元对欧元走软、美国原油和成品油库存下降等因素的影响下,国际原油价格先抑后扬,WTI、Brent和发改委基准原油价格上涨幅度分别达0.8%、1.9%和1.5%。目前发改委基准原油连续二十二个工作日的移动平均价格为113美元/桶,与上次调价时的价格基本一致。短期内,国内成品油调价的可能性不大。

  需求旺季到来,国内柴油批发价格大幅上涨。由于国内成品油下调预期落空,全国农业秋收拉动柴油消费,柴油库存水平较低,以及国内炼厂仍处于检修期等,国内柴油批发价格上周大幅上扬,柴油批发毛利周环比上涨了100元/吨,涨幅达16%。近期,石油公司已经开始加大柴油进口量,以保证供应。汽油批发毛利周环比上涨20元/吨,涨幅约2%。虽然夏季结束导致汽车空调使用减少,汽油消费量有所下滑,但国庆节即将来临,假期出行高峰将会推动汽油消费。

  8月份国内原油产量略有下降,原油进口量有所增加。8月份国内原油产量1711万吨,同比和环比下滑幅度分别为2%和1%,主要因为渤海湾蓬莱19-3油田停产的影响。8月份国内原油净进口量为2092万吨,同比和环比分别上升1%和9%,原油进口力度有所加大。

  8月份国内原油加工量环比有所下滑,但同比仍稳步增长,汽油和航空煤油8月份表观消费量增速位于高位。8月份国内原油加工量为3679万吨,炼厂检修导致加工量环比下滑了2%,但同比仍增长了6%。8月份,国内汽油和航空煤油表观消费量同比增速分别为11%和18%,位于高位。


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