人民日报：A股越穷越生 行情何时能好转
　　上周受到中秋节期间欧美股市重挫的影响，沪深两市大幅下跌，尽管此后全球五大央行联手向欧元区银行体系注资的消息促使欧美股市一度反弹，却并没有带动A股市场的转好。截至上周收盘，沪指已经连续3周呈下跌趋势，两市成交量也连续6周下滑。在市场持续疲弱的形势下，今年最大的IPO中国水电即将登陆A股的消息再次冲击了市场做多的信心。在当前政策紧缩和欧美市场不断震荡的双重影响下，A股市场的弱势格局是否还将持续，未来如何发展，本报记者就此采访了相关专家。
　　新股不顾市场越穷越生
　　本周一，受中国水电即将开启年内最大IPO消息的影响，沪深两市一开盘就延续了上周的下跌走势，成交量也继续萎缩，各股呈现普跌态势。截至收盘，沪指下跌1.79%，收在2437.79点；深成指下跌2.03%，收于10657.63点。
　　近一段时间以来，股市的跌跌不休使得市场人气萎靡，成交量持续萎缩，投资者做多的信心受到不断打击。市场的弱势格局使得普通居民未来参与股市投资的热度大为降低。据央行的最新的储户问卷调查显示，仅有9.2%的受访居民选择股票投资为主要投资方式，居民的炒股意愿降至2009年以来最低水平。在市场整体交投清淡、基金产品滞销的形势下，投资者多对后市的发展持谨慎观望态度。
　　然而，A股市场的持续下跌却并没有阻止新股发行的脚步。据统计，今年以来发行上市218只新股，累计融资金额超过2000亿元，IPO一直维持在每月20家的水平；增发配股维持在每月15家左右的水平，增发金额超过3000亿元。在市场人气不断下滑的形势下，新股的发行使本已疲弱的A股市场资金供给更为趋紧。
　　内外因素叠加考验市场
　　分析A股市场持续走弱的原因，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受本报记者采访时表示，主要还是和国内外的经济形势分不开的。从国内经济形势看，中国目前的宏观经济形势并不是太好，去年GDP数据修正为10.4%的增长速度，大大超过了市场的预期，而今年的数据也会有明显的回落，那么对周期性板块来说今年盈利很难达到去年的水平。
　　中央财经大学证券期货研究所所长贺强在接受本报记者采访时也表示，导致现在A股行情持续下跌的状况，主要是因为物价在高位，所以货币政策短期内还不可能转型，货币政策收紧对股市也会有影响。而且，目前股市资金缺乏，加之不断扩容，一时间也难以承受。
　　此外，对于外部因素的影响，董登新则更是担忧。他表示，欧美债务危机会使我国的出口萎缩进一步加大，顺差的缩小会超出意料，这样一来会对我国以出口为导向的企业冲击较大，也反映出我国产业结构的调整迫在眉睫。董登新表示，如果悲观的看，我国经济存在两个潜在风险，一个是银行业，另一个是国有企业。从上半年银行业的运行情况看，银行经营困难，存款流失严重，同时贷款资产也在不断下降，作为中国经济的晴雨表，整个银行业情况不容乐观。从国有企业来看，目前最大的支撑是重化工业，现在国内的重化工业进入产能过剩的状态。比如汽车行业今年将确定无疑的零增长，也会影响上下游产业的发展，钢铁、房地产行业等都将面临考验。所以，他认为，目前的A股市场，基本上是对处于产业结构调整阶段的中国，宏观、微观经济形势的一个真实反应。
　　今后走势关键看货币政策
　　目前，股市仍处于弱势震荡期，借用贺强的一句话概括：要想有一个重大行情支撑股市上扬，也不太可能，最多只能有小幅度的反弹。但业内许多专家依然看好后市的发展。中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求更是大胆预测：未来10年，上证综指回到6000点没有问题，B股时代也将结束。
　　贺强强调，A股今后走势如何，关键要看货币政策是否调整，而货币政策调整的前提是物价是否呈现下滑的趋势，只有形成持续下滑的形势，货币政策才会调整。他认为，现在即使下跌也不要恐慌，因为机会是跌出来的，但是再怎么跌也跌不到2008年金融危机时的1600点。贺强表示，A股在2000点、2200点、2319点都有强力支撑，而且目前我国及全世界的经济情况都没有2008年下半年那么糟糕，所以A股不会无止境地跌下去。
　　董登新也表示，现在A股指数仍然处于一个安全范围内，股市选择走出一个巨大的弧形底部是比较理想的选择。他认为，2245点是一个承负低位震荡点，从目前形势来看，如果政策保持相对中性，不再继续出台紧缩政策，未来市场向好的概率较大，那么支撑2245点的因素仍很强劲。并且也预测，此次A股弱势震荡还会持续一段很长时间，期待明年初情况能够有所好转。（人.民.日.报.海.外.版）
　　

　　周科竞：中国水电不顾股民死活
　　中国水电成功IPO，股指则再度考验低点2437点。本栏认为，现在中国水电的IPO，完全没有考虑到A股市场的承受能力，在股指每况愈下的今天，中国水电近200亿元的IPO将让股市进一步失血，中小投资者的利益，已经缺乏保护机制。
　　本栏一直认为，新股发行是A股持续走熊的罪魁祸首。无节制的新股发行，将银行股打入无底深渊；股市低迷时坚持不懈的新股发行，让股市连一点点反弹的能力都欠缺；现在又来了中国水电，投资者的死活已经无人过问。
　　股市和投资者的身份不断变迁，最早曾有大腕定义股市就是一个大赌场，而股民正是其中的赌徒；这时候的股市，基本没有什么规范的概念，庄家横行、内幕交易遍地，基本没人处罚，也没人投诉，股指急涨急跌，虽然最后一片狼藉，但涨跌起落之间，技术分析者也能从中获取一定的收益。
　　后来大腕给股市定义了一个光荣的使命--为国企脱困。一大批历史包袱沉重、管理问题严重的国有企业上市集资，虽然这些股票让投资者着实头疼了一段时间，但当他们纷纷被ST、*ST之后，重组股的炒作再度兴起，胆子大的投资者也能通过重组炒作赚到些钱。其中的关键在于那时候的管理层，看到股市不妙便暂缓新股发行，壳资源也变得珍贵，股市既然有为国企脱困服务的任务在身，便不允许长期低迷，于是行情也能一波接着一波。
　　再后来没人说给国企脱困的事了，一大批优质的上市公司开始通过核准制进入A股市场，新股发行也变为了市场化发行。善良的投资者本以为市场化发行就是视市场情况来确定发行方案，股市好就多发点，股市不好就少发或者不发。可是现在一切都很明白了，市场化发行，就是能发多高价格就发多高价格，市场好就可劲儿黑，市场不好就打折促销，市场化的不是发行，而是价格。于是，现在的股市难见牛市、鲜见反弹，投资者赚钱难上加难。本以为自己水平不行，专家总能帮忙赚到钱，可是大部分的基金也是亏了再亏。基金也没辙，股市天天跌，让人家怎么赚钱？
　　新股发行何时能够失败，理论上讲就算股指跌到500点也照样能发，10元发不出了，就5元，再不行1元1股也能发行，股民的命运无法由自己掌握，就连老天爷似乎也没什么办法。不少投资者感慨，还是以前像赌场一样的股市比较和谐。（北.京.商.报）
　　

　　陶　冬：央行抢救欧洲 联储调整QE
　　上周市场低开高收。市场人士对欧债危机以及对欧洲银行流动性的担忧，随着时间而略有舒缓---希、意先后通过紧缩预算案、德法领袖确认希腊不会被剔出欧元区、欧盟发行欧元债券得到正面回应。当五国央行宣布联手向有需要的欧洲银行提供流动性时，市场为之一振，抄底者买入风险资产，连穆迪降级两家法国银行、美国消费信心指数大跌也不在话下。美欧亚许多股市录下两个月来最大的单周上升，美元反弹、油价回落、黄金止跌、农产品上扬。
　　欧洲银行一度出现流动性紧绌，货币基金拒绝拆出资金，令严重依赖同业市场的法国银行银根吃紧，市场恐慌升级。美欧日英瑞五国央行的联手行动，暂时制止住了资金市场的恐慌。但是此举无法改善欧猪的财政状况，无法改变欧洲银行大量持有南欧债券的现实，也无法解决欧洲银行资本金不足的困局。笔者认为，目前市场情绪的舒缓，不过是两次风暴之间的平静。
　　联储将于9月20-21日开会，决定量化宽松政策的去从。经济形势的转弱、白宫的深负债策略和欧洲出现的金融乱局，令伯南克及联储内的多数派感到压力，相信这次他们不会只说不动。可是联储手上可打之牌十分有限，而且对反对派的呼声也难无动于衷。笔者还是认为，联储最可能做的是调整所持有债券的年期，通过operationtwist，拉低长期利率水平，帮助房市与投资。
　　瑞郎突然与欧元挂钩的第一个牺牲者已经浮出。高盛资产管理的旗舰之一GlobalAlpha因炒砸瑞郎而遭到重创，被迫清盘结业。此基金清盘过程中，估计会加大汇市的波动，天堂货币、商品货币、亚洲货币也许受压。
　　本周市场焦点：联储决定和欧债去向，德国对EFSF注资的辩论也可能触动市场神经。周二美国新屋动工，估计570Kvs上期的604K。周三美国联储决定对QE如何变招；同日英格兰银行发布上次例会的会议纪要，这个对判断英国会否重启QE有帮助。周四欧元区消费信心，-20vs-16.5；美国领先指数，0.0%vs0.5%。周五欧洲PMI快报，49vs49.7；中国同日有汇丰PMI快报。（国.际.财.经.时.报）
　　

　　佐利克：如何避免二次探底
　　专访世界银行行长佐利克
　　2011年9月1日至5日，世界银行行长罗伯特 佐利克访华。这是他第7次来到中国，除了加强世界银行与中国的合作，讨论中国经济面临的中期挑战也是其此行的另一个主要任务。访华前夕，佐利克在位于华盛顿的世界银行总部接受了记者记者专访，探讨时下困扰美、欧的债务危机以及其复苏前景。
　　1953年出生于美国伊利诺伊州一个德裔家庭的佐利克，拥有哈佛大学法学博士学位。他履历颇丰：曾担任过美国财政部长詹姆斯 贝克的顾问、负责经济事务的美国副国务卿、白宫办公厅副主任以及美国贸易代表等要职。
　　佐利克认为，美欧经济将延续当前缓慢的复苏态势，但只要政策得当，是能够化危为机、避免二次探底风险的。
　　关键是国家的长期竞争力
　　记者：佐利克先生对标普下调美国长期主权信用评级如何看待？这对美国、美国之外的其他利益攸关方以及全球经济和金融格局将会产生怎样的影响？
　　佐利克：尽管标普下调美国主权信用评级之后的市场反应表明，美国国债在市场上的地位不是削弱而是加强了，但标普下调美国信用评级的举动还是给美国的政策制定者敲响了警钟，表明美国切实需要关注财政可持续性、债务高攀和经济长期发展等问题。
　　这次标普下调美国主权信用评级，是否会促使政府采取削减开支等有效举措，还是会成为美国经济进一步下滑的拐点？时间会告诉我们答案。澳大利亚的主权信用评级曾两次被下调，加拿大的主权信用评级也曾被下调，这些国家恢复市场信心都花了一段时间。
　　记者：美国和欧元区当前面临的财政和经济挑战有什么共性，又有什么区别？
　　佐利克：美国所面临的挑战，主要是应对提高财政状况的长期可持续性、减少公共债务和刺激经济中长期发展等挑战。
　　我对欧元区经济面临的多重挑战感到担忧。欧元区经济体面临的主要挑战是主权债务问题，同时，银行业抗风险能力不足并需要补充资本金，葡萄牙和希腊等国的经济竞争力不足。
　　这些风险在几周前引发了市场担忧情绪，导致意大利和西班牙国债收益率攀升，欧洲央行及时采取了干预行动，欧洲央行行长特里谢的最新表态是将会继续为市场提供流动性。这是非常关键的一步，这将给欧元区的政策制定者提供宝贵的时间，采取适当的财政举措，并同时奠定经济持续增长的基础。
　　在这样的背景下，可能会出现由新风险点造成的震荡，这些风险点包括一些国家出现的政治风险、希腊主权债务重组遭受挫折、银行业流动性不足等，它们都会引发市场信心波动，冲击欧元区和全球经济复苏。
　　记者：欧元区的主权债务危机和美国的财政危机使得全球经济处于新危险区，您怎么看待危机前景？接下来会发生什么？欧美政策制定者是否已经缺少应对的政策工具了？欧美该如何实现财政可持续性与经济增长之间的平衡？
　　佐利克：我认为上月以来的市场波动是给欧美政策制定者提出的一个警告信号。与金融危机之初相比，当前全球所处的复苏阶段已经不同了。在当前阶段，不论是欧元区，还是美国，政策制定者手中所拥有的财政刺激政策空间已经减少，货币政策总体而言也已非常宽松，尽管他们可以选择的应对政策有限，但那种认为他们已经没有应对工具的想法是错误的。
　　欧洲央行出手购买意大利和西班牙国债。欧洲央行行长特里谢表示，如果市场需要，欧洲央行将进一步提供流动性。美联储主席伯南克近期在怀俄明州举行的美联储年度经济座谈会上则强调，美国要通过财政改革、刺激经济长期发展的举措来拉动美国经济复苏，同时他也表示美联储还有刺激经济增长的备用政策工具。
　　记者：您曾说过央行就像救火队员，投注的是流动性，那么过量投注流动性会否埋下未来通胀等隐患？
　　佐利克：没错，仅仅依靠货币政策是无法解决欧美各国所面临的经济挑战，我也强调需要同时采取提高财政可持续的措施，包括减少政府开支、应对长期债务挑战并塑造国家的经济长期竞争力，这些举措对欧美经济的长期良性发展至关重要。
　　既是危机也是机遇
　　记者：发达国家以及新兴经济体一年以来，其经济增长呈现的亮点和遭遇的挑战有何变化？
　　佐利克：过去一年中，全球经济延续缓慢复苏的局面，主要特征依旧是新兴经济体和发达经济体复苏速度快慢不均。新兴经济体的经济增长已经恢复，甚至超过了金融危机前的水平。对于很多新兴经济体而言，当前的主要挑战是应对经济过热，抑制高通胀和资产泡沫等风险。
　　发达经济体仍然在应对金融危机的多重后遗症，包括主权债务风险、公共债务高攀以及居高不下的失业率。美国、欧洲和日本等经济体目前都进入了一个敏感阶段，我也一直给这些国家的政策制定者提醒，让他们要妥善加以应对。发达经济体不仅要应对短期的财政和货币政策挑战，也要集中精力开展中长期的根本性和结构性经济改革。
　　记者：全球经济增长呈现出南高北低的双速复苏局面，您认为这种局面还将延续吗？您是否认为美、欧存在经济二次衰退的威胁？
　　佐利克：美国和欧洲确实步入了经济延续低增速时期，但是我认为，美国和欧洲是可以避免经济二次衰退，其经济缓慢增长的局面暂时不会改变。
　　美国和欧洲政策制定者的应对措施非常重要，因为这不仅影响美欧经济是否能够加速复苏，也决定着是否能为美欧经济的长期、强劲增长打好基础。
　　记者：在您称作敏感时期和IMF总裁拉加德称为新危险时期的当前阶段，怎样看待各国的政策协调合作？
　　佐利克：在任何经济形势下，国际政策协调合作都非常重要，合作的性质和对策要视挑战的种类不同而定。我认为，协调各国政策行动来应对经济挑战，不仅要有短期的政策举措，也要有着眼于中长期的结构性改革举措；世行注重推动各国在基础设施、教育等对于经济长期发展有益的项目。
　　记者：在当前的全球经济的新危险区，发展中国家的外需也在减少。当前欧美经济困境对其自身以及发展中国家而言，是威胁还是机遇？
　　佐利克：发展中国家已经为全球贡献了一半以上的经济增长，该比重可能还会提高，这对发展中国家和发达国家都是机遇。如果中国、东南亚、非洲等经济持续增长，将会给发达国家投资、贸易等各领域带来机会。发达国家的企业家早就已经意识到了发展中国家巨大的市场潜力，很多企业都已经找到巨大的市场，而发达国家的政策制定者还未充分认识到这一市场潜力。
　　过去一个月的市场波动也带来了正面效应，即强化了各界对于解决欧美危机的关注和讨论，人们不仅讨论美国政治机制运作效率，也在讨论政府长期支出不可持续。在我看来，美国不应仅仅探讨如何减少国内可自由裁量支出，因为这并非美国预算支出的主要部分，美国也要关注并解决医疗、养老保险在内的社会福利支出，如果能促使政策制定者采取有效举措，那将是积极的一步。奥巴马总统目前强调刺激就业，如果能够采取有利于实现美国增长潜能的结构性政策，那么也将是一个进步。
　　记者：世界银行在当前以及全球经济复苏进程中应当发挥怎样的作用？
　　佐利克：与一年前相比，由187个成员国组成的世界银行面临的挑战依旧未变，就是如何协调发达国家和发展中国家的立场，重视各个经济体之间的关联性，促进全球经济的强劲、平衡复苏。
　　作为一个重要的国际性组织，世界银行的另一个重要职责就是监测全球经济走势、预测风险并向各国的政策制定者提示风险，从而促使各国采取应对危机的合理措施。我希望自己和拉加德提出的警示能促使各国进一步采取良性的政策主张。
　　同时，世行也在关注食品价格上涨给全球带来的冲击，食品价格上涨冲击最大的是最贫困的国家。过去一年中，世界银行的食品价格指数上涨超过了三成，我们在紧密关注东南亚大米价格、美国玉米收成等影响市场价格的因素。我们依旧强调，G20领导人应将食品安全问题视为G20最重要的议题之一。

　　花　荣：钓鱼行情无参与价值 2319点跌破概率很大
　　今日大盘创下年内新低2426后，在水泥、军工、金融等板块的带领下反弹，在股指连续下跌后，市盈率已接近历史性底部的时候，投资者是应该买股票还是趁反弹坚决减仓？对此资深私募人士花荣和东方证券金融衍生品首席分析师高子剑进行点评，花荣表示，今年的市场很危险 近期操作应以反弹减仓为主，中长期仍不乐观，2319点被跌破的概率很大。
　　对于后期的操作策略，从4月下旬3000点破位后就一直看空的花荣表示，今天盘中反弹的主要原因是现货市场配合股指期货市场的自救行情，因此近期的操作策略仍然要以反弹减仓为主。目前市场的弱市特征还是非常明显，近几日可能会出现掩护中国水电(601669)顺利上市的钓鱼行情，但也只是反弹而已，目前还不具备做多的理由。9月底可能会出现小机会，但中长期仍然不乐观，今年的市场对于投资者都会很危险，2319跌破的概率是非常大的。
　　对于股指期货这一现货市场的先行指标 ，高子剑表示，目前很多指标都出现了超跌的迹象，出现反弹是很正常的，但今日期指的突然上涨，只是属于下跌过程中的超短线盘中反弹 ， 目前还看不到操作 的机会。在过去两个月中，期指持仓量一旦上升，市场就会以下跌为主，只有 持仓量下降，那么市场才 会出现持续几个交易日的短期 反弹。但从昨日和今日的持仓量变化来看，主力合约的持仓量并没有出现下降，因此今日的行情只能看做是盘中 反弹，未来仍以看空为主。