三周之前，本专栏以《底部的特征》一文，指出了A股目前所处的底部区域。不过，三周以来我们可以观察到，整个市场仍然处于酝酿期，并未走出这个底部区域。换句话说，目前仍然是买入阶段，投资者可能还要准备经历一个较长的底部等待时期。

　　就目前而言，外部因素的不确定性是阻碍A股冲出底部区域的核心障碍。这个外部因素的不确定性主要来自于西方经济体的动荡，就目前而言，A股上市公司的普遍价格水平乘以它的总股本，已经较远地低于公司的总价值。这就构成了整个市场向上的动力。

　　从根本上说，一个国家的公司价值，主要取决于这个国家自己的经济结构和发展动力。因此理论上说，A股目前的机会是一个历史性的机会。因为长期来看，中国作为一个新兴市场大国的经济发展，都要依靠内部的需求来推动。

　　当然，短期内中国公司确实与整个西方市场高度相关。因为前几年政府推动的出口战略造就了相当一批主要以西方国家为基准市场的公司，因此当下发达经济体集体性的波动，对于这批中国公司的业绩确实是会造成一定的影响，甚至还会通过这批公司的波动给整个国内经济带来影响。这是西方经济体经济不景气与国内经济运营的关联性，而这种波动传导到A股市场上的，更多是对未来的不确定性所导致的情绪影响。

　　这种情绪的影响决定了A股市场在一个时期之内无法脱离底部。不过短期这种中国公司的价值与价格的脱离已经给长期的价值投资者以一个绝好的机会，现在正是买入的时候。

　　从整个国内动向来看，中央政府的决策高层现在对A股的现状也很着急。可以看到的是，政策层面在不断地给出暖意。不过问题在于政府给出的都是增量增长的方式，也就是从政府的层面来加入资金注入。比如说社保基金入市、引入国外可能的资本，等等。

　　这其实都不解决根本问题，只是在表达中央政府的态度，而且这个态度也已经广为人知了。因此不会对市场造成根本性的影响。

　　解决根本问题的是中央政府的一系列长期策略，比如说振兴内需中，减少整个经济中的物流和流通成本，就是一个好消息。国内制造业公司的销售成本常常高达五成以上，而这个成本如果大幅度下降，是消费者、中国公司和流通方都共赢的一件事。再比如说现在政府在努力推动劳动者工资上涨的事情，其实也是有利于股市的。简单地说，没有大批有经济能力的消费者，内需怎么可能提振得起来呢？

　　不过对于A股上市公司来说，最为有效的应该是一个中期策略。如果我们某天听说法律系统大批量地受理小股东起诉上市公司的事件，那么大家就应该知道，A股的大牛市已经不远了。

　　为什么这么说呢？因为现在国内上市公司，对于中小股东的权益，真的还是太漠视。只有非常少数的公司在正常地给股东分红，大部分公司对付股东就是一个糊弄。可以说，股东与公司之间的关系，都算是非常紧张的。也正是因为这样，主力资金的刨坑游戏才能玩得起来。

　　真正要让上市公司重视中小投资者的权益，绝不是一个道德劝告可以行得通的。包括中央政府在内的各级政府，可能都还没有想清楚这个问题。如果从博弈论的角度来看这个问题的话，那么投资者与上市公司的博弈，一定要见血为止。上市公司只有见过股东真正的威力了，才会主动尊重股东利益。而事实上，我们在前一个专栏里也分析了，只有尊重股东利益了，公司的“懒惰利润”没有了，创新利润才会来。

　　不过，从现在的情形看，这个时候也快了。所以我们有理由相信，A股是有未来的。