证监会祁斌：401K相关政策短期内不会推出
　　记者9月2日获悉，中国证监会研究中心主任祁斌在广发证券成立20周年论坛上表示，对比美国经验，养老体系建设和资本市场发展是实现了良性互动，中国也需要创造机会，让养老体系的长期资金有机会参与经济成长。他还表示，证监会仍在推动401K相关政策，该项政策正在与相关部委协调，需要解决的问题和阻力仍较大，短期内并不会推出。（.证.券.时.报.网）
　　

　　证监会祁斌：需要加强养老体系和中国资本市场对接
　　中国证监会研究中心主任祁斌在广发证券20周年高峰论坛上表示，一方面成千上万企业排队IPO，找投资；一方面大量的钱寻找投资机遇，在全世界炒煤或者炒房。本质上是缺乏一个有效的金融市场来承接。发展中国资本市场，需要进一步推动发行体制改革，加强场外市场的建设，加强养老体系和中国资本市场的对接。
　　关于中国版401K计划，祁斌说从历史上看，美国养老体系和资本市场发展实现了非常好的良性互动。
　　现在中国人均GDP4000美元，正好是100年前美国和阿根廷的水平，当时全世界都在讨论这两个国家哪个将是胜利者。100年后美国人均GDP增长到了46000美元，阿根廷增长到了6000美元，中国会走哪条道路呢。决定大国崛起的最核心因素是体制和机制，中国在改革中要不断优化体系。在所有改革中，资本市场优化是重要的一环。

　　证监会祁斌祁斌：中国要参与交易所并购竞争
　　记者9月2日获悉，中国证监会研究中心主任祁斌在广发证券成立20周年论坛上表示，全球范围内交易所之间并购预示着全球竞争进入新的时代，以亚洲地区为例，韩国交易所采取的策略是收购中国边境周边地区的交易所，意图与中国竞争亚洲金融中心地位。此外，印度也曾不断谋求参股非洲交易所，以图在未来与中国争取资源战争中取得先机。以上交易所的并购案例都要求中国也要有战略眼光和紧迫感，走出去参与这种竞争。（.证.券.时.报.网）

　　证监会拟适度放松券商设点条件 券商新型营业部不设限
　　记者昨日获悉，证监会拟适度放松券商区域设点条件，提高一次申请设点数量上限，并为优质券商设立新型营业部提供政策空间。
　　据了解，目前正在广泛征询市场意见的《关于进一步规范证券营业网点的规定》的修订版本，拟将符合全国设点条件的券商一次申请设点数量，从5家增加到10家。同时，放宽证券公司在辖区设点的条件，非因合规、风控等方面存在问题，被实施冷淡对待和责令整改的，均可在辖区设点，并将一次申请数量，从2家增加到4家。另外，管理能力、服务水平和差异化竞争能力处于行业领先水平的证券公司，可以根据自身发展规划设立新型网点，不再受数量和批次的限制。其中，仅符合辖区设点条件的券商，如申请设立新型网点，则限于辖区内。
　　消息人士指出，因人文和历史等原因，一些中小型证券公司往往更熟悉和了解住所地的情况，善于挖掘当地客户需求，对盈利规模的期望相对较低，能够在目标客户群上与大型公司形成互补。为鼓励此类公司发挥区域化经营优势，证监会支持其将网点深入二、三线城市，以弥补网点空缺地区客户服务的不足。同时，为进一步满足全市场的网点需求，适当提高一次申请在全国和区域设点的数量上限。
　　在设立新型营业部方面，有关人士指出，目前新设网点同质化问题仍未彻底解决，多数新设网点仍然依赖通道业务。近年来，部分公司率先提出了建设新型网点的计划和方案。这类网点以向特定客户群提供投资顾问、金融产品销售等增值服务作为核心盈利模式。
　　据介绍，新型网点应具备以下几个特征：主要业务活动为金融产品销售、特定资讯服务、投资顾问服务以及财富管理等增值服务；直接来源于增值服务活动的收入占到营业部收入的主要部分；其客户的最低佣金水平应当高于所在辖区的平均水平或者新设证券营业部平均水平的较高者，且各项服务、产品及佣金价格均已实现明码标价；一般不提供现场交易服务；具备丰富的金融产品、必要的投资顾问人员和有效的管理技术系统等，为增值服务提供支持。(.深.圳.商.报 .刘.水)

　　全国首家QFLP破茧 结汇资金或投入楼市、股市
　　业内人士指出，外资PE可能把结汇资金投入楼市、股市和商品市场
　　今年以来，上海、北京和重庆等地宣布开展QFLP(合格境外有限合伙人)试点，但政策推出数月，仍只闻楼梯响，不见人下来。日前，重庆瀚曦股权投资基金管理有限公司宣布，其募集的首期650万美元基金已顺利到位并结汇，成为全国首家进行QFLP成功试点的基金。
　　QFLP效仿二级市场的QFII(合格境外机构投资者)，在股权投资市场引入合格机构投资者。实施QFLP后，外资PE(股权投资基金)便可在规定资金额度内兑换成人民币，并投资于未上市企业，这有利于他们在股权投资市场上大展拳脚，分享中国资本市场的盛宴。
　　QFLP制度方案筹备小组由国家发改委、商务部、外汇局、外资PE机构等联合组成。外汇局对待QFLP入境非常谨慎，防止热钱借道流入是其中最重要考量，在中国资本项目尚未完全开放的情况下，即便是QFLP获得了资格准入，额度审批、资本汇入、结汇投资、利润汇出、清算退出等环节也都要受到外汇管理部门的严格监管。此外，有关机构对外资机构的审查也比较严格，需要接受基金管理团队投资理念、美元基金LP资质方面的评估审核。试点QFLP的程序相对复杂，过程比较长，审批额度比较小，是外资参与积极性不高的主要原因。
　　在此期间，有不少业内人士通过各种渠道呼吁要为QFLP制度解开镣铐，然而，放松QFLP审核后，是否符合经济发展需要，是利大于弊还是弊大于利呢？
　　热钱可能借道QFLP制度进入中国是其中最大的弊端，在QFLP制度下，难以监控和管理。据知情人士透露，当QFLP试点机构设立获批后，可以通过管理人向托管银行发出指令的方式，直接在托管银行办理业务，结汇和划款合二为一，而不需外汇局对每个项目所需结汇额度进行逐笔核准。深圳创业投资同业公会秘书长王守仁表示，实施QFLP制度后，最大的问题就是热钱可能会借此进入资本市场、货币市场，并有可能推高国内的物价水平，给宏观调控带来更大挑战。外汇进来后，外汇储备将会继续增加，管理外汇储备的难度会加大。王守仁说。
　　此外，外资有可能会利用QFLP制度进行套利活动，包括套取汇差和利差。资本逐利的特性，我们防不胜防。王守仁说，热钱会盯住人民币升值的趋势，外资PE在海外融资成本较低，进入中国后，可以获得汇差和利差双重收益。
　　试点QFLP制度后，外资PE只需要事先向当地金融主管部门报备一个项目池，将自己近一年准备投资的项目进行详细陈述，金融主管部门将根据外汇局核准的额度进行合理分配。这样一来，外资PE就不需要每投资一个项目都要向外汇局报批。但同样地，这也会产生监管难点，外资PE有可能会利用外汇额度去做其他方面的投资，比如楼市、股市和商品市场。深圳一家本土创投负责人指出：外资对商业地产和房地产的渗透是比较深的，他们常用的手法是购买或设立一个壳公司买下整个物业，而后择机卖出。据我所知，有些外资PE也有做这方面的投资。
　　此外，业内人士也担心QFLP大范围推广后会加剧国内创投市场的竞争，并推高PRE-IPO(首次公开募股前)项目的估值水平，进一步加剧行业风险。外资PE进入人民币基金市场后，他们不会甘于在早期项目上拓展业务，必然会在PRE-IPO领域抢夺项目，而且往往就是用抬高估值的办法，这种做法对行业可持续发展没有任何意义。上述创投机构负责人如是说。（.证.券.时.报.网）

　　证监会集中放行新基金补血
　　股市持续低迷，为了给市场增添新鲜血液，证监会近日连续放行新基金的发行。记者昨天了解到，此轮拿到发行准生证的分别为长盛同祥泛资源基金、国投瑞银新兴产业基金、银华消费主题分级基金等。
　　据介绍，长盛同祥泛资源基金将自然资源和品牌资源归纳为泛资源，不低于80%的股票资产投资于这些具有泛资源禀赋的上市公司股票，其中具有自然资源禀赋的行业，主要包括农林牧渔行业、采掘行业、有色金属行业等；而品牌资源优势的行业，主要包括汽车行业、家用电器行业、食品饮料行业、纺织服装行业、医药生物行业等。近期天相投顾按照上述行业构建泛资源指数，发现该指数2007年以来累计收益大幅超越了上证指数。
　　国投瑞银新兴产业基金是新兴产业主题基金中的首只混合基金。国投瑞银基金指出，进入9月，备受期待的七大战略新兴产业十二五规划有望逐一发布。根据规划，七大产业链将引领中国在未来十年进入一个新的产业周期。目前由发改委、工信部编制的《新材料产业十二五规划》已箭在弦上，受政策利好带动，新材料相关板块逆势走强。
　　银华基金也表示，银华消费主题股票型基金是银华旗下首只采取主动选股与量化投资相结合的产品。该基金按照1：4将场内基金份额分为低风险收益特征的A类份额银华瑞吉和高风险收益特征的B类份额银华瑞祥，其中银华瑞吉约定年基准收益率为1年期同期银行定期存款利率+4.0%，在当前市场上分级基金稳健收益份额中属于较高水平。
　　受股市调整和难现赚钱效应影响，今年以来新基金发行遭遇冰点。据统计，截至目前今年共有133只新基金成立，合计募资额仅为2034亿元，平均单只基金仅募资15.3亿份，为历年平均首发规模最低。
　　针对目前发行难的局面，相关基金表示，会根据市场状况安排发行时间，并且会加强投资者风险教育，选择适合的产品。（.京.华.时.报）

　　ETF将引入融券做空机制 间接实现T＋0
　　权威人士透露，国内证券交易所拟在不远的将来，把融券做空机制引入ETF产品，以提升交易的便捷性，丰富ETF产品的交易功能，并间接实现T＋0交易，从而提高ETF产品对投资者的吸引力和流动性。
　　具体说来，即在现行的融资融券业务中，把ETF产品纳入融券标的范围。这样，当投资者判断市场将下跌时，就可以融入ETF并抛售，待市场有一定幅度的下跌后再买入相应的ETF份额并归还，从而实现做空盈利的目的。如果投资者在当天完成融券卖出和买入还券的动作，就变相地实现了T＋0交易。
　　虽然近年来国内的ETF产品发展迅速，交易量和换手率也较高，但在投资者中的普及程度仍然不够，投资者参与热情还不高。据调查，目前国内投资者ETF产品的参与率仅为1%。目前ETF的交易量仅占整个市场交易量的1%-2%。这远远低于国际市场。在美国，ETF产品的交易量要占到全部交易量的30%-40%。
　　国内证券市场ETF参与程度不高，除了投资者对产品不了解之外，另一个重要原因是交易制度存在缺陷和不足。投资者买入ETF后，只有上涨才能赚钱，而且当天买入后不能当天卖出，交易的便捷性不够，ETF产品作为一种交易性工具的特性未能得到充分体现。国内交易所引入ETF产品的融券做空机制，并实现间接的T＋0交易后，这种局面将会得到有效改善。
　　在改善交易机制的同时，有关方面还将针对ETF产品开展更深入、广泛的宣传和推介，让更多的投资者了解ETF产品，参与交易，并能够更有效地利用ETF这一市场工具的投资功能，从而进一步改善ETF市场的流动性。(.中.证 .周.松.林)

　　摩根大通李晶：首批小QFII基金股票投资比例或很小
　　9月1日，摩根大通中国区全球市场业务主席李晶发布最新报告表示，尽管近期市场的波动性较大，中国内地和中国香港的监管部门仍在酝酿出台多项新的股票和债券市场措施，包括一度被搁置的小QFII计划(也称为人民币合格境外投资者RQFII计划)，以及推出在境内上市的追踪香港股票指数的交易所交易基金(ETF)。
　　此前，商务部已就一项即将实施的人民币计值外商直接投资计划公布了相关监管措施的草案，阐明离岸人民币如何以外商直接投资形式回流内地市场。同时，商务部发言人进一步表示，商务部将争取在9月份实施该项规定。李晶认为，最新一轮的措施旨在通过扩大合格发行人的来源范围，以及制定离岸人民币的回流机制，增大离岸人民币市场的广度和深度。由此而扩大的点心债市场将加剧离岸人民币存款的竞争，并使债券收益率上升。
　　根据传统现象来看，新的投资产品虽然有助促进跨境投资资金的流动，但初期影响可能不大。李晶预计，小QFII计划的最初额度定在人民币200亿元(相当于目前香港存款总额的3.6%)，而鉴于A+H两地上市公司的A股与H股的股价相比存在12%的溢价(根据恒生AH股溢价指数)，摩根大通预期首批小QFII基金将以投资境内债券市场为主。
　　另外，摩根大通认为，初期的小QFII产品将以债券投资为主。虽然小QFII的许可证发放标准仍存在许多不确定性，但市场预期第一代产品在资产配置上，债券和股票的比例为8∶2。相比现有的QFII产品主要以投资A股股票为主，小QFII在初期额度中股票的所占比例将非常小。（.国.际.金.融.报）