事件:公司发布半年报，2011年上半年实现营业收入1.28亿元，同比增长30.5%; 营业成本0.86亿，同比增长32.8%;毛利率32.8%，同比下降0.8个百分点;归属股东净利润2189万元，同比上升35%;EPS 为0.22元。

　　上半年集中突破四川、河北、北京等市场，拓展全国市场取得实质性进展，省外收入同比增长108%;省外销售的毛利率水平也较上年同期提高1.22个百分点。这主要得益于公司优势的营销网络及内容优势。

　　省外市场具有较大想象空间，将成为公司新的业绩增长点。

　　青少年图书和社科类图书发行保持高增长态势，收入分别同比增长31.2%和41.2%。社科类图书毛利率明显上升，同比上升近11个百分点。

　　下半年是公司文教类产品的销售旺季，公司8月初公布农家书屋再次中标近5000万元，下半年随着公司少儿类图书及省外业务的进一步的增长，公司下半年收入增速有望提升至50%以上。

　　公司后续经营将重点建设三大项目:北舟公司、浙江天舟、江苏凤凰天舟。新渠道的持续开辟，新媒体项目的建立，公司新的增长点在未来3年有望持续得到丰厚的回报。

　　看好公司未来发展，预计公司2011~2013年EPS 分别为0.47元、0.69元与0.93元，对应当前股价PE 分别为34X、25X 与18X。

　　国内出版传媒上市公司2012年平均市盈率25.3倍，考虑公司未来成长性，给予公司"买入"评级。

　　风险提示:数字出版冲击教辅纸质出版带来的市场风险;产品不适销对路风险。(信达证券)