2010年二季度以来，国内大规模经济刺激政策到期或效果减弱，美日经济复苏放缓，欧洲经济复苏虽超预期，但内部失衡加剧，后续增长乏力。数据显示，尽管2010年因进出口贸易收入增长及房地产业结转收入增加促使全年营收增长，公司全年实现营业收入20.98亿元，同比增长28.41%，但原材料价格和劳动力成本上涨及人民币汇率上升使业绩受到压力，利润空间缩小，同期实现归属上市公司股东净利润0.11亿元，下降19.10%。

　　毛利方面，数据显示，沪深两市物资外贸行业上市公司2003-2010年均毛利率大体在5%-6%之间，而公司同一期间毛利率水平基本高于行业平均值，2009—2010年综合毛利率更大幅高于行业平均水平，2010年为12.32%，同期行业平均水平为5.06%。较高的毛利率表明，相比业内其他公司而言，时代万恒在生产过程中具一定的成本优势。

　　营业费用控制方面，数据显示，除个别年份外，物资外贸行业平均营业费用率总体呈下降趋势，公司该指标变化趋势则与其不同，起伏较大。2010年，公司营业费用率为2.90%，同期行业平均水平为1.70%。

　　管理费用控制方面，从数据上看，行业平均管理费用率近年来呈缓慢下降趋势，但公司该指标却相反，始终处于上升状态，并自2002年后始终高于行业平均水平，幅度逐年增大。2010年，因当年新合并子公司香港民族有限公司管理费用，导致该指标进一步增长，全年管理费用率为2.65%，同期行业平均值为0.99%。

　　财务费用控制方面，数据显示，2005年之前公司指标走势及数值与行业平均值相差不大。自2006年起，公司财务费用率大幅攀升，近两年虽有所回落，仍明显高于行业平均值，2010年为1.23%，同期行业平均水平为0.21%。

　　对外投资方面，数据显示，2008年以前，公司虽有一定对外投资，但规模不大。近两年来，公司对外投资占所有者权益比重大幅提高，2010年该指标为72.46%。投资收益方面，数据显示公司投资收益占利润总额比重在2009年大幅增长，接近120%，主要原因是当年转让辽宁时代集团熊岳印染有限公司股权获较大投资收益所至。2010年，该指标大幅回落至10.15%。

　　营业外收支方面，数据显示，近年来公司营业外收支净额占利润总额比重较小，2010年为1.39%。

　　销售利润率方面，数据显示，公司销售利润率总体呈下降趋势。2010年，尽管毛利率仍优于行业平均水平，但由于各项费用率偏高，综合影响下销售利润率为1.59%，同期行业平均销售利润率为2.13%。

　　资本结构方面，数据显示，沪深两市物资外贸行业上市公司近五年来平均资产负债率约为70%，而公司资产负债率指标走的是一个缓慢上升形态。2008—2009年，该指标上升至65%左右，2010年又回落至58.88%，债务偿付能力尚在合理范围之内。同期，行业平均资产负债率为75.71%，整体偏高。

　　存货周转方面，数据显示，近5年来公司存货周转率逐年下降，且明显低于行业平均水平，2010年为4.10次，同期行业平均水平为5.69次。

　　资本回报方面，数据显示，最近三年沪深两市物资外贸行业上市公司平均净资产收益率维持在10%以上，而在低销售利润率、低存货周转率和低资产负债率共同作用下，公司净资产收益率8年来始终大幅低于行业平均水平。2010年，该指标为2.25%，同期行业平均值为11.88%。

　　流动性方面，数据显示，近年来物资外贸行业平均流动比率维持在110%以上，而公司流动比率呈逐年缓慢下降趋势，2010年首次低于行业平均水平，为116.64%。同期，行业平均水平为121.28%。

　　利润分配方面，数据显示，近三年来公司未分红，2010年物资外贸行业上市公司平均分红比例为11%。

　　自2008年国际金融危机爆发以来，尽管世界各国开始重视实体经济，但经济复苏仍然缓慢，国际市场需求增长持续乏力，竞争日趋激烈。2011 年，公司进出口业务面临困难和挑战，原材料和劳动力等生产要素价格波动大，人民币升值趋势依在，市场不确定因素增加。

　　此外，2011年也是公司房地产业务困难与机遇并存的一年。国家调控政策的密集出台，对公司现有两个主要项目的销售及运营资金均产生较大影响，作为新的赢利增长点，预计公司会全力支持其房地产业务的经营，提高房地产子公司的综合竞争力。

　　半年报披露，公司2011年1-6月份实现营业收入6.56亿元，同比下降15.52%，实现净利润0.06亿元，同比下降5.16%；毛利率为14.97%，同比上年同期的11.62%，增长3.35个百分点。

　　使用英策咨询上市公司财务模型对时代万恒2011年全年业绩进行的预测显示，公司2011年全年主营业务收入为13.28亿元，同比下降36.71%，实现归属上市公司股东净利润0.13亿元，同比增长17.29%。按公司目前总发行股数10，600.00万股计算，预计2011年其全年每股收益为0.12元（2010年EPS为0.10元），年末每股净资产为4.75元（2010年为4.63元）。

　　9月16日，公司股价报收11.38元，跌幅0.35%。英策估值网依照收盘时市净率2.43倍的市场估值水平计算，其每股价值为11.55元；依照平均市净率2.55倍的市场估值水平计算，其每股价值为12.12元。当前股价略低于上述使用净资产法计算出的估值区间。

　　从技术面看，上周末（9月16日）沪深两市呈震荡走低态势，公司股价受大盘影响震荡下行，K线形态上该股正处于旗形整理形态通道中部的下行状态，收盘时上影线较长，表明上方压力较大，均线和MACD均调头向下，短期走势不容乐观。系统性风险方面，数据显示公司股票β系数为1.27，系统性风险高于大盘。