上周市场继续保持弱平衡状态，周五沪市成交已跌破500亿，可能所有人都认为这是地量，但就目前的情况来看，这并非真正的地量水平，在此基础上也产生不了什么大行情。上周周线图上显示成交快速萎缩的态势，说明市场强势度又降了一个层次。当前市场获利盘不多，抛压也相对有限，虽然上周受欧美市场的带动，出现一定程度的反弹，但一旦形成获利盘累计，市场将找到新的下跌动量。今天的A股在华尔街游行事件影响下再此跳空低开，而最后恰巧报收2437点，成交量再创新低，为486亿。从周一的走势来看，笔者还是保持前期观点，2437已经成为一攻即破的纸老虎。

　　从基本面上来看，市场从估值上来看已经接近大底，但现在市场还没跌透的迹象。现在市场情绪很悲观，但还没有到绝望的程度。数据显示，8月底持仓的A股账户数为5710万户，占全部A股有效账户的比重42.21%，较7月下降0.27%，为连续第七个月下降，再创去年10月以来新低。而空仓账户则占57.79%，较上月增加0.27%。近六成空仓，如果在以往肯定可以作为见底的有力证据，但现在处于一个极为特殊的环境，所以必须继续观察。近六成的空仓率仅比7月轻微增加0.27个百分点，其实，从持仓账户数的情况看，自去年九月以来就没有出现太大的变化，持仓占比年初高峰至今也就相差不到两个百分点，在底部区域往往是主力和散户的博弈，从现在的成交量来看，散户不愿交出手中筹码而此时主力要获得低位筹码的最快捷方式就是打压吸筹，因此从这个角度来说，大盘还没有跌够。

　　另从大小非减持情况看，对比本月新增的减持量规模，减持动力依然客观存在。这是市场最直接的杀跌动力所在，因为大小非的持仓成本相比二级市场投资者，几乎可以不做考虑，回报预期也存在较大差距，所以，他们的减持动力根本不可能靠估值、成本、超跌等因素约束，二级市场只有承受消化。一个重要的判断指标是：新股发行节奏，只有新股发不出去，大小非的减持动力可能也就消化的差不多，而每一个大底都产生于新股暂停阶段。新股发行暂停是一个市场跌透的“可靠”标准。不幸的是近期两大巨无霸IPO中国水电和陕西煤业股份都已证实将要发行，超过400亿元的融资规模使得市场要承接的压力不言而喻。

　　从技术面来看，市场的大底也没有完全形成，考虑到黄金分割点位的相继跌破，市场2437点击破无疑，而 1664点-3478点的中枢位是2570点，所以市场处在严重超跌的状态。从估值角度来看。剔除银行、地产，现在沪深300动态市盈率为16.4倍，市净率为2.5倍；08年沪深300的市盈率和市净率分别为14倍和2.36。假设在目前情况下，沪深300指数中银行和地产板块保持当前估值水平，而其他板块估值下滑到08年的最低水平，由此计算出当前沪深300指数的下跌空间为10.5%左右。即以08年最低估值水平做参考，沪深300的最低点位为2410点左右，对应上证指数2240点一线，由于外围市场加之本国政策面紧张的多重利空聚集而来，A股或会再次经历利空密集释放而产生真正的底部。中国股市有四年定律原则即两轮大牛市的中间要间隔四年，那么根据这个理论07年10月16日的6000点高位距今年的十月份正好是四年的时间，或许在利空出尽以后，大盘会在这个时间窗口找到自身的平衡。