欧债危机升温、美国经济再生变数、国内货币政策不放松，种种不利因素困扰着身处估值底的中国股市，在这黑天鹅肆意出没的季节，哪些行业和公司已初具长线投资价值？

　　五行业估值再创新低

　　以9月14日的收盘价统计，全部A股的市盈率为14.56倍，和历史数据相比，目前A股整体估值已处历史低位，而导致目前A股的整体低估值则与占市场极大权重的金融板块估值严重偏低密不可分，从数据上看，目前A股市场上金融板块整体市盈率仅有8.41倍，已远远低于大盘历史低点998点和1664点时的15.46倍和10.23倍。

　　除金融板块低估值的贡献外，其实目前身处调整漩涡中心的地产行业和受其拖累的建筑建材行业的估值，同样也已降至2005年998点以来的最低水平，从表1数据看，地产股目前的整体市盈率仅有16.7倍，建筑建材为15.84倍，这是近6年的最低值，除此之外，公用事业、综合行业的目前估值水平也同样是近6年以来最低，而交通运输、采掘、化工、家用电器等行业整体估值则与998点以来的行业最低估值相距不大。

　　四板块三季度业绩增长最快

　　统计2006~2010年历年三、四季度的行业利润增长情况，食品饮料、电子元器件、公用事业、交通运输4个板块，通常在三季度业绩增长较快，在5个统计期中均有3次实现了较快的正增长；房地产、综合、信息设备、商业贸易4个板块在四季度业绩则往往增长较快，数据显示，在5个统计期中均实现了4次或4次以上增长，像房地产板块除在2006年四季度业绩环比增长幅度为99.96%外，余下4个年份四季度单季环比增长均超过100%。

　　从这些在三、四季度实现业绩较快增长的行业来看，在今年上半年，公用事业营业收入增长了16.45%，表现出一些抗周期性的特点，子行业水务受益于供水量、污水处理量的平稳增长以及水价上调，收入增长最为抢眼，多数纯水务上市公司上半年取得30%以上的收入增速，目前增长确定且增速较快的兴蓉投资和具有成长潜力、订单充足的桑德环境、维尔利、天立环保等受十二五规划政策的出台影响，目前已具一定的投资价值。

　　对于已被调整二年有余的房地产行业，由于保障房开工率在今年前8个月达到了86%，部分省市甚至实现了100%开工，保障房建设的顺利完成或使得地产政策走向正常化，调整许久的地产股将有可能迎来估值修复期，虽然中小企业可能仍面临销售困境、资金链断链等问题而出现震荡，但像销售确定的地产龙头万科A、保利地产、首开股份等则已具备长线投资价值。

　　102只超跌价值股显露长线机会

　　细分至公司，从统计数据看，自2006年以来有419家A股公司实现了连续5年盈利并保持持续增长，在剔除今年中期业绩出现同比下降的公司后，目前有226家公司估值已接近甚至低于998点以来的历史低值。从这些公司的市场表现看，有102家公司在7月18日至9月14日期间跌幅超过同期大盘，对于这些短期急跌且业绩优良的个股而言，随着估值完成回归，目前有多只个股已蕴含了强烈超跌反弹动能和长线投资价值。

　　如隶属化工行业的小盘股齐翔腾达，自上市以来一直保持着业绩年度连续盈利且增长，今年中期净利润还实现了156.15%的同比增长，该股在7月18日下跌至今已急跌了21.83%，估值降至21.41倍，低于行业平均水平，从其近日市场表现看已具有向上做多的冲动。同样，隶属交通运输业的中国北车，多年来业绩一直保持稳定增长，在“7.23动车事件”中，股价受冲击在短期内最大跌幅超过了30%，估值回调至13.12倍，处于历史低位。但对于该股，中银国际却认为，虽然因“7？23动车事件”导致国务院决定降低铁路建设速度，给高铁建设降了温，但这反而拉长了公司的成长期，在今年有超千亿元定单的保证下，长线投资价值特征明显。