专家料货币政策短期变脸可能性小
　　国务院总理温家宝14日在于大连举行的2011新领军者年会开幕式上说，将针对经济运行中的突出矛盾，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持宏观经济政策的连续性、稳定性。
　　此间分析人士指出，当前国内、国外经济金融形势复杂，不确定性增多，货币政策须综合考虑经济增长、物价总水平以及外部环境演变多种因素，短期变脸可能性小。
　　保持宏观政策稳定
　　温家宝在14日的开幕式上说，针对经济运行中的突出矛盾，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持宏观经济政策的连续性、稳定性，根据形势变化提高政策的针对性、灵活性、前瞻性，切实把握好宏观调控的力度、节奏和重点，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期三者的关系，保持物价总水平基本稳定，防止经济出现大的波动，努力实现今年经济社会发展目标。
　　这是温家宝在短短半个月内再度强调宏观政策稳定性。温家宝月初在《求是》撰文指出，稳定物价总水平仍然是宏观调控的首要任务，宏观调控的取向不能变，他并强调，必须根据形势变化，提高宏观经济政策的针对性、灵活性、前瞻性，切实处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期三者关系。
　　这给市场对于货币政策将放松的预期再度浇上一瓢凉水。二季度以来，在国家主动宏观调控措施影响下，经济增速略微放缓，这令市场对于货币政策放松预期升高；近期，有消息说数家银行到期差别存款准备金率将不再延续，更被不少市场人士认为是政策放松的信号。
　　事实上，今年以来，央行官员已在多个场合强调货币政策稳健基调。最新的表态是，央行新闻发言人12日就8月份金融统计数据答记者问时说，目前我国一些价格上涨的因素得到一定程度控制，但并没有根本消除，通胀仍然偏高，稳定物价总水平仍然是宏观调控的首要任务。需要坚持实施稳健的货币政策，保持货币信贷平稳适度增长。
　　央行货币政策委员会委员李稻葵在会议间隙说，中国将维持目前稳健的货币政策立场，以控制通货膨胀。
　　而有关引发市场对于货币政策变动猜测的存款准备金率调整及公开市场操作，央行新闻发言人表示，今年以来，按照稳健货币政策的要求，为了把好流动性闸门，中央银行通过公开市场操作、存款准备金率等工具对流动性进行了必要调控，流动性水平总体是适当的。
　　专家料政策变脸短期无望
　　当前货币政策正在进入审慎平衡状态，短期内进一步收紧或放松可能性都不大。交通银行首席经济学家连平接受记者采访时表示，一方面，在前期流动性收紧措施影响下，当前货币供应、信贷增速均回到相对较低水平，同时，国内经济增速出现一定幅度回落，外部环境复杂性、不确定性增多，货币政策进一步收紧显然已无必要。
　　央行最新公布数据显示，8月末广义货币M2同比增长13.5%，分别比上月末和上年同期低1.2和5.7个百分点；8月末人民币贷款余额52.44万亿元，同比增长16.4%，分别比上月末和上年同期低0.2和2.2个百分点。
　　另一方面，物价并没有出现实质性的回落。连平说，8月份CPI同比涨幅回落0.3个百分点，9月可能进一步回落，但实际物价水平依然较高，物价没有出现实质性回落，只是涨幅趋缓，政策放松的时机也未到。
　　在中金公司固定收益部执行总经理徐小庆看来，货币政策年内变脸已无望。从历史经验来看，中秋节和国庆节往往是政策变脸的最敏感时期，但8月份经济数据来看，年内政策放松的可能性反而在下降。
　　徐小庆分析说，一方面，CPI同比年内回落至5%以下难度较大，基于目前一年期定存利率水平，CPI同比需要回落至4.5%左右才具备放松基础；其次，经济虽然回落但内需相对于外需更加稳定，这与2008年情况有所不同。
　　2008年下半年，美欧等主要经济体经济出现衰退、外需不足问题突出，进一步扩大内需就成为中国保持经济平稳较快增长的主要动力所在，为此，我国宣布对宏观经济政策进行重大调整，财政政策从稳健转为积极，货币政策从从紧转为适度宽松。
　　货币政策身处观察期
　　在连平看来，政策的左右摇摆是政策制定的大忌，当前货币政策要综合考虑经济增长、就业、通胀和国际收支等多种因素，要平衡好这么多关系，就需要稳定的基调；连平并认为，未来一段时间，货币政策仍将处于观察期，并不会出现大的变动，但适度微调仍会持续。
　　事实上，央行在此前宣布将银行保证金存款纳入一般性存款计交存款准备金的同时，在公开市场已连续8周净投放资金近3500亿元，一边有收紧动作，属于规范性管理；另一方面又在运用公开市场操作放松，这也是在追求一种平衡。连平说。
　　上海国际金融学院院长陆红军在会议间隙接受记者采访时也表示，中国当前的经济形势总体仍十分稳定，经济增长内生动力渐强，对海外复杂因素的应对能力增强，货币政策也将因此保持稳定，未来更多还是以微调为主。
　　瑞银证券首席经济学家汪涛则认为，中国所面临的经济状况和问题与其他国家截然不同，市场不应预期中国很快地反转或放松政策以应对全球市场动荡。但是，如果欧美经济大幅下滑造成了中国出口暴跌，并且如果国内生产和投资急剧放缓，政策则可能会放宽。
　　连平进一步表示，货币政策短期内不会改变，但10月份以后还需要进一步观察，三季度宏观数据出炉后形势可能会进一步明朗，如果经济增速下滑超出预期，则不排除出现政策变动的可能。(.新.华.网)

　　央行200亿定向央票惩罚大行 已得一家大行证实
　　据《京华时报》报道，近日市场传言，央行已经向部分国有银行发行了超过200亿元的定向央票，并称得到一家大行证实。由于利率比较低，定向央票被认为是对银行放贷规模过大的一种惩罚。央行发行的这种定向票据，期限较短，能够锁定银行的一部分基础货币。
　　随着8月份经济数据的出台，居高不下的通胀指标使得市场对于加息和提准的传言再度活跃起来。纵观整个经济局势来看，目前国内市场面临着一个两难的选择，经济增速的放缓和通胀压力的居高不下互相打架。因此在，稳物价仍是调控首要任务和M1、M2大幅下滑意味着经济面临下滑风险的双重作用下，出台加息和提准等相对严厉的调控手段概率不大。(.证.券.日.报)

　　央行对定向央票无更多解读 货币政策将倚重市场操作
　　近日有传言称央行已向部分国有银行发行了超过200亿元的定向央票。央行人士昨日对中国经济网记者表示，央票是在银行间市场公开发行操作的，目前央行对发售没有更多的解读。
　　本周一，央行发言人刚刚表示，流动性水平总体是适当的，且从今年以来贷款规模看，增长速度并不慢。8月当月新增人民币贷款5485亿元，比实施适度宽松货币政策的2010年同期还多增近百亿元。而8月末，人民币贷款余额52.44万亿元，同比增长16.4%，分别比上月末和上年同期还低0.2和2.2个百分点。13日央行在公开市场发行了100亿元一年期央票，发行利率连续第4次持平，表明目前市场仍相对平稳。
　　部分分析人士猜测，央行向发行定向央票200亿元或与部分大行8月份新增信贷规模增长过快有关。8月，四大行的新增贷款中行与农行规模大约为300亿-400亿元，而工行有近600亿，建行为550亿元左右。正是超出监管要求的新增贷款额度，显然给予央行出招的理由，此次发行利率比较低的定向央票被认为是一种惩罚。对于200亿元的规模，银行业分析师普遍认为对银行影响不大；但从中能体现出央行对货币政策的态度。
　　2007年经济显示出过热迹象时期，央行曾针对信贷投放过快的银行频繁祭出定向央票，四大国有银行、股份制银行及城市商业银行都曾经成为被定向的对象。
　　2009年7月，在信贷迅猛增长的态势下，央行也曾向部分公开市场一级交易商发行定向央票，以抑制商业银行季末放贷冲动。当期定向央票期限为1年，利率水平为1.5%。因为预计到9月中旬时市场利率可能进一步抬升，因此该期定向央票仅1.5%的利率显示出一定惩罚性。兴业银行资金交易中心首席经济学家鲁政委曾指出，相对于公开市场操作，定向央票这种有针对性的调控对信贷的抑制作用更大。
　　交通银行金融研究中心鄂永健近日分析指出，在具体工具的使用上，近日准备金缴存基数扩大相当于准备金率提高1-1.5%，年内准备金率几无可能再次上调，而考虑到央行可以通过公开市场操作来减缓这一冲击，准备金率下调的可能性也不大，而且下调也容易给市场以政策明显放松的信号，在当前的情况下并不合适；加息依然受到中外利差扩大引致资本流入、加重房地产和地方政府债务风险以及进一步抬高中小企业融资成本的制约，加之预计物价涨幅将缓慢回落，负利率状况也将随之改观，维持年内不会加息的判断；在准备金率和利率保持稳定的情况下，下一阶段货币政策操作将更倚重公开市场操作的灵活调节，保持市场流动性合理适度和优化资金分布、调节到期结构。(.中.国.经.济.网 .林.磊)

　　监管部门拟严惩担保公司高息揽储
　　消息人士向记者表示，部分银行日前收到监管部门下发的风险防范工作通知。通知提出，金融机构要高度警惕近期网络借贷、民间借贷和小额贷款公司等领域凸显的风险，银行业金融机构要筑牢防火墙。该人士表示：对部分融资性担保公司和小额贷款公司从事高息揽储和高利贷等违法违规行为，监管部门将严厉惩办。
　　银监会日前向银行业机构发布人人贷风险提示，称人人贷(P2P)信贷服务中介公司存在大量潜在风险，要求银行业金融机构采取有效措施，做好风险预警监测与防范。严防人人贷中介公司帮助放款人从银行获取资金后用于民间借贷，防止民间借贷风险向银行体系蔓延。
　　前述消息人士表示，监管部门也在警惕担保乱象向融资性担保行业扩散，已加大力度、加快进度、合理分类、重点解决，建立处置预案。监管机构将尽快整治融资性担保公司从事非法吸存、非法集资和高利贷等违法违规问题，积极做好打击和处置非法集资有关工作。
　　受宏观调控影响，今年以来，银行资金面越来越紧，大量中小企业不得已转向民间借贷，让这个灰色体系吸引不少热钱。据市场人士估计，约有3万亿元银行信贷资金流向日渐火爆的民间借贷市场，由于缺乏有效监管，随之而来的风险正不断累积。
　　以民间融资最为火爆的温州为例，据里昂证券民间借贷调研报告称，温州民间未偿贷款总量约8000亿元，由于一些本地企业开始破产，估计今年有10%-15%的未偿贷款将会变成坏账。(.中.证.网 .郑.中)

　　宜信否认利率超银行四倍 高利息改名管理费
　　此前迅猛发展的民间借贷的网络版人人贷目前备受关注。
　　日前，中国银监会发布风险提示，称人人贷信贷服务中介公司存在大量潜在风险，要求银行业金融机构采取有效措施，做好风险预警监测与防范。而号称中国领先的P2P信用贷款服务平台的宜信公司运作模式更是引发了不小的争议。
　　对此，宜信昨日表示，在过去几年中，宜信的不良贷款率一直保持在2%以下的水平，并且认为客户利息超过银行贷款利率四倍的说法不正确。
　　人人贷，就是有资金并想投资的个人，通过中介机构牵线搭桥，使用信用贷款的方式将资金贷给有借款需求的人，出借人与借款人直接签署个人间的借贷合同。
　　自称是中国领先的从事个人信用贷款咨询与管理的专业性服务平台的宜信公司在2006年率先推出个人对个人(或称P2P)的信用贷款和财富管理服务，无抵押贷款的宜信模式也由此而生。
　　银监会发布风险提示后，宜信模式引发不小的争议。有媒体质疑称，宜信客户利息超过银行贷款利率四倍，是高利贷。
　　昨日，宜信集团CEO唐宁与媒体对话时表示，随着行业发展，从企业自律和行业规范角度看，风险提示都是必要的。
　　此外，昨日下午，宜信刊发了《关于宜信业务模式的相关说明》对业务模式进行介绍，宜信接受学生、工薪阶层、微小企业主和农民的资金需求咨询，经过严格的信用审核后推荐给平台上另一端的出借人，包括有富余资金的个人和信托等金融机构出借人，起到关键的居间中介的作用。宜信的借款人需要承担两部分的成本，一部分是支付给出借人的利息，这部分利息在每年10%～12%；另一部分成本是宜信平台的服务费。客户利息超过银行贷款利率四倍的说法并不正确。
　　目前，民间借贷有多种类型，P2P只是其中的一种。成都贝通投资管理有限公司总经理胡宇向记者表示，我们的模式与P2P的模式主要区别是：出借人和借款人必须是同城；出借人必须有超值抵押物。
　　风险提示是必要的，但是尽快出台专门针对民间融资的法律法规，有效防范风险就更加必要。四川省中小企业信用与担保协会会长王永其表示，对于民间融资应该变堵为疏。此外，他认为人人贷这种模式也存在着一定的不足，尤其是网络交易可能会让一些风险不能被有效的识别。(.每.日.经.济.新.闻 .刘.林.鹏)