◆继续看好焦煤、喷吹煤类公司，建议超配低估值的中国神华

　　基于基本面分析，我们看好焦煤类、喷吹煤类公司和拥有交通运输优势的动力煤公司。主要推荐标的西山煤电、盘江股份、潞安环能、兰花科创、中国神华。

　　◆产量：山西日均产量明显下降

　　本周山西省产量明显下降。9 月2 日-9 月8 日，山西省日均商品煤产量231.92 万吨，比上周日均252.22 万吨下降8%。

　　产量下降对煤价上涨预期有推动作用。

　　◆煤炭价格：动力煤价格继续上涨，炼焦煤价格基本平稳

　　受近期港口市场即将向好预期以及冬储期即将到来的影响，各地贸易商及电厂加大采购动力煤力度，拉升动力煤价格。截止9 月9 日，陕西神木6500大卡动力煤车板价780 元/吨，比上周上调25 元/吨，上调幅度为3.3%；秦皇岛价格及环渤海动力煤指数保持平稳；国外煤炭价格普遍小幅上调。

　　本周主产地炼焦煤价格基本保持平稳，陕西优质动力煤价格小幅上调。

　　喷吹煤、无烟块煤价格保持平稳。

　　◆下游行业：电力日均用煤保持高位，8 月粗钢产量环比上升1.16%沿海六大电力集团日均煤耗67.06 万吨，比上周平均日耗66.77 万吨上升0.4%沿海六大电力集团动力煤库存993.52 万吨，比上周下降6.1%。

　　8 月下旬全国粗钢日均产量190.53 万吨，旬环比下降2.13%。8 月下旬粗钢日均产量下降主要由于几大钢厂在淡季检修所致。尽管如此，8 月全月粗钢日均产量达到193.51 万吨，环比7 月份仍然增长了1.16%。说明下游行业并未恶化，市场无需过分担心。

　　本周钢材价格继续下降，板材类和螺纹钢价格均小幅下调；国内钢材库存开始回升；焦炭价格在部分地区出现上升态势；本周水泥价格下跌趋势减缓。业内预计随着施工旺季到来，相应区域的水泥价格将回升。