机构锁仓8只楼梯股：基金最低持股比例为13%

　　弱市，但仍有强势股。这类强势股，没有疯狂的涨幅，没有热门的题材，它们低调地上涨，悄悄地往上爬。这类股，被称为慢牛股，也叫作楼梯股。本期理财一周报重点介绍的8只楼梯股有一个共同的特点：基金最低的持股比例为13%。
　　中青旅(600138)(600138)股价运行至前期顶部
　　中青旅的核心业务是旅行社业务，目前位于中国旅行社百强前三名，此外，公司还积极拓展福利彩票、房地产、景区投资和酒店等多项业务。
　　虽然此前乌镇分拆上市未能实现，但并不会影响公司业绩。2011年8月24日公告，控股子公司乌镇旅游上市事宜在预审中未得到有关部门支持，乌镇旅游董事会一致同意终止本次上市事宜。
　　山西证券(002500)研报认为，乌镇收入占比不到公司收入的10%，利润却占公司利润的半壁江山。作为公司的主要利润来源之一，乌镇将继续保持高盈利高增长态势，本次终止乌镇分拆上市在短期不会造成公司对乌镇的股权稀释，对公司的业绩保持稳定增长形成利好。
　　随着中青旅4月至6月的直线下跌，该股的成交额也跌至地量，从2亿元以上的成交额一路下跌到最低2000多万元。进入7月后，随着成交量的增长，股价也有所回暖，但对其他活跃个股来说，中青旅依然属于交投清淡的个股。该股8月日均换手率仅2.0061%。
　　自6月23日以来，中青旅股价成45度角一路上扬，但是价格运行上需要注意顶部发现，将K线时间延长可以很鲜明地发现，近日该股遭遇了前期一个顶部的压制。随着大盘下跌而滑落，前期，在3月4日至4月22日，中青旅走出了一个类似M头的形态，近日该股的价格再次到了前期这个M头的位置，因此投资者要注意该点位的压力。
　　梦洁家纺(002397)(002397)新经营理念强化内部管理
　　梦洁家纺在中国家用纺织品行业具有较强的竞争优势，就国内床上用品市场而言，目前基本形成华东罗莱、华中梦洁、华南富安娜(002327)的品牌优势，目前公司有销售终端2200多家，门店年均净增200家以上，2007-2010年门店年复合增长率14%。
　　在去年上市后，公司开店速度明显加快。今年上半年新开店200多家。同时，公司拥有靓丽的中报。2011年上半年公司实现收入5.55亿元，同比增长59.61%；实现净利润4164.46万元，同比增长46.86%。
　　公司从去年开始推行阿米巴新经营理念，强调精细化内部管理，正处于整改期。华泰证券(601688)认为这将有利于渠道良性建设和供应链反应速度提高，以获得稳定快速的增长。
　　根据最新的中报数据，梦洁家纺二季度筹码趋向集中，一季报中，该股拥有7800个股东，人均持股3076股，而到了二季度末，该股只拥有5134个股东，户均持股只有5655股。
　　其实梦洁家纺从去年12月开始到今年4月底，都成交清淡，每日的成交量只有几千手。
　　从走势形态看，梦洁家纺一直在做底部震荡，尤其是去年12月到今年4月期间，该股从42元回落到35元之后，在底部盘整长达两个多月，之后在今年4月末随着成交量的增加，股价也稍稍上涨，再次突破40元的价位，进入新的运行空间。进入9月后，该股成交量再次缩小，走势与成交量的配合和去年12月，筑底之处的形态有些相似。
　　永辉超市(601933)(601933) 52家基金入驻，筹码渐趋集中
　　永辉超市是全国性优秀超市企业之一，主要经营品类包括生鲜农产品、食品及服装三类。2011年1-6月，公司归属于母公司所有者的合并净利润2.7亿元，同比增长95.11%。
　　截至今年6月底，公司在全国已开业门店数量达169家。2011年公司计划重点布局天津、河南、江苏、四川等四省市，计划新开业门店50家。营业面积将增加45%左右，开业门店数量将超过200家。近年来，公司每年新开门店超过40家，山西证券研究报告预计未来仍将保持每年40-50家新门店的扩张速度。
　　根据中报数据，该股的筹码在二季度更为集中。一季度，该股股东数为22775人，人均持股4829股；而二季度，该股股东数减少为19465人，人均持股增加到5651股。同时，在二季度，该股被大量的机构持有，二季度47家基金入驻该股，共计52家基金持有该股，共占流通股比例的26.74%。
　　其实，从4月底开始，该股的交易就显得异常清淡，一直到6月底，该股每日的成交额也鲜有超过5000万元。从7月开始虽然交易量稍稍增加，但最高也只有6000多万元，与其他个股比较的话依然处于低位。该股8月换手率仅45.023%，日均换手率仅2.0465%。
　　从走势上看，该股在6月20日创出21.83元的新高后一路反弹，以45度角一路上涨，一度突破30元的整数关口，不过近日随着该股走出6连阴，量价齐跌，短期涨势遇阻。
　　恒泰艾普(300157)(300157)软件产品获得客户认可
　　恒泰艾普主要从事油气资源的勘探开发技术服务，利用自主研发的油气勘探开发软件和相关技术帮助石油公司寻找油气资源。通过地震数据的处理、综合解释和油气藏开发方案设计等服务，降低勘探风险、提高勘探成功率和资源开采效率。
　　公司上半年收入略有增长，完成营业收入1.01亿元，同比增长10%；实现净利润4236万元，同比增长44%。报告期内净利润增速大幅高于收入增速的主要原因在于费用率的显著下降。上半年销售费用仅上升2%，而管理费用则下降25%，我们认为未来公司费用应保持平稳增长。
　　光大证券(601788)研究报告认为，公司软件产品在经历多年的研发与推广后，逐步获得客户的认可；而项目服务收入小幅下降0.4个百分点，主要是受到中东地区服务收入下降的影响。
　　分地区来看，国内业务上半年增速达到67.5%，海外业务则下滑23%，下滑一方面是中东和非洲政治动荡的结果，另一方面也是由于去年上半年基数较高的原因。
　　从日内的行情可以看出，恒泰艾普交投清淡，日线波动起伏都较小，该股在6月中，有几个交易日成交量还不到1000万元，最低的时候只有200多万元的成交额。该股8月换手率仅42.1845%，日均换手1.9175%。
　　从走势上看，该股高送转之后，股价缓慢攀升，近日随着大盘不稳而下跌，股价在40元上方运行。
　　洋河股份(002304)(002304)传统淡季，销售不淡
　　洋河股份主要从事洋河蓝色经典、洋河大曲、敦煌古酿等系列品牌浓香型白酒的生产、加工和销售。公司现有白酒产能合计8.7万吨，其中洋河蓝色经典、洋河大曲等高中档白酒产能2.6万吨。
　　公司2011年上半年实现营业收入61.72亿元，同比增长76.99%；归属于母公司股东的净利润18.1亿元，同比增长68.84%；每股收益2.02元。公司预计1-9月份归属上市公司股东的净利润同比增长50%~70%。从财务数据可以发现，除了收入大幅增加以外，公司费用率有所下降，公司上半年继续加大营销投入，4亿元的广告等营销费用比去年同期增长了107%，但是销售费用率却下降了1.24%，管理费用率下降了0.7%。
　　虽然二季度是白酒销售的传统淡季，但洋河股份淡季不淡，二季度实现营业收入25.4亿元，同比增长63.4%。此外公司上半年高档白酒实现销售收入54.71亿元，同比增长80.41%。
　　从6月末开始，洋河股份成交稍显活跃，但依然处于低位，8月该股换手率仅19.3591%，日均换手率仅0.88%。从该股走势上看，从6月20日开始，洋河股份缓慢攀升，在8月末涨速趋缓，显得有些滞涨。
　　汤臣倍健(300146)(300146)成交量稳步增长
　　汤臣倍健是国内膳食营养补充剂行业非直销领域的龙头企业，国内非直销领域第一品牌，市场占比超过10%。
　　汤臣倍健拥有不俗的中报，公司上半年收入2.8亿元，同比增长73.81%。根据华创证券的调研报告，公司同比新增的销售收入中有70%来自于新增终端，30%来自于原有渠道的增长。公司2009年、2010年及2011年上半年终端数量分别为7300、13000及16000多个，预计今年底覆盖至20000个。伴随终端的增长，销售收入在2010年及2011年上半年分别增长69%及74%，销售增长与终端数量增长有极大相关性。
　　其实，汤臣倍健交易最清淡的时候是今年上半年，每日成交只有几千手，最低的时候不到2000手，三季度，该股的成交量已经有所增长，但相对其他个股依然处于低位。8月，汤臣倍健换手率51.0305%，日均换手率为2.2187%。
　　从走势上看，该股5月底见底以后开始缓慢攀升，6月底以后，该股的成交量也稍有增长，从每日几乎2000手以下增长到3000手之上，近几个交易日成交一度增长到5000手左右。
　　蓝色光标(300058)(300058)欲以收购切入广告服务领域
　　蓝色光标是国内首家公共关系行业上市公司，公司主要为企业提供品牌管理服务，包括品牌传播、产品推广、危机管理、数字媒体营销等一体化的链条式服务。目前公司形成了公共关系业务、广告业务并行的传播集团产业格局雏形。
　　2011年8月13日公司公告，股东大会同意公司及全资子公司上海公关拟以30.57元/股价格定向增发股票1067.22万股及以1.0875亿元收购今久广告100%的股权。今久广告是中国本土广告领先企业，客户以房地产行业为主，标的资产的交易价格4.35亿元(2011年6月30日净资产4023.99万元)，增值率983.47%。蓝色光标希望通过收购今久广告能使公司迅速切入广告服务领域。
　　从走势上看，目前该股也在前期高点遇阻，该股在7月初突然发起一波攻势，尽管在8月初遭遇回调，回调之后继续上涨，一度上涨至42元的阶段性最高位，但此后，该股遭遇了前期高位的阻力压制。在去年11月末12月初，蓝色光标同样一路上涨，当时的最高位就在40元附近，近日该股也在这个高位预期上运行，随着该股转送完后，股价稍有下跌，短期上涨乏力。
　　达刚路机(300103)(300103)两订单年内增加收入2亿元
　　达刚路机是我国重要沥青路面技术及设备提供商。公司定位于路面机械的高端市场，技术含量高，向着智能化、集成化、环保节能化方向发展。
　　尽管达刚路机中报业绩有所下滑，但该股近日传来利好，6月23日，公司与斯里兰卡国家公路局签订了金额13075.76万美元(折合人民币83534.53万人民币)的道路改扩建项目，合同项目工期2年。预计2011年可完成15%左右(约1.26亿元人民币)工程量，收入确认约1亿元，可贡献净利润约1000万元，2012年完成全部工程量。
　　8月20日，公司与中国航空技术深圳有限公司签订了合同金额为9177.79万元人民币的设备采购合同，2011年可确认全部收入。以上两大合同2011年可确认收入合计约2亿元，2012年贡献收入5亿元。
　　宏源证券(000562)认为，如果收入确认5亿元人民币(约70%)，可贡献净利润约5000万元。
　　该股交投清淡，8月换手率45.63%，日均换手率为1.98%。从走势看，该股缓慢攀升，从13元一路上涨到18元，该股从去年12月到今年6月交易量萎缩，甚至有几个交易额在300万元以下。（.东.方.早.报）

基金仓位回升 不过趋势仍不明

　　A股延续弱势，股指偶有反弹但难以持续；市场仍然在观望宏观经济数据以及可能的政策变化，成交量持续萎靡。从基金操作来看，继几周连续仓位下滑后，上周基金仓位出现明显反弹，基金主动增仓较为明显。但仓位多空阵营的分化并未改变，整体仓位变化的趋势仍然不明。
　　增持基金数量四周来首超减持基金
　　据德圣基金研究中心9月8日仓位测算数据显示，上周偏股方向基金平均仓位相比上周回升较为显著。可比主动股票基金加权平均仓位为78.81%，相比前周回升1.2个百分点；偏股混合型基金加权平均仓位为73.12%，相比前周回升1.42个百分点；配置混合型基金加权平均仓位67.56%，相比前周显著回升2.04个百分点。测算期间沪深300指数下跌2.77%，存在一定的被动减仓效应；扣除被动仓位变化后，上周偏股方向基金主动增持较为显著。
　　上周非股票投资方向的其他类型基金的股票仓位变化幅度不大。其中，保本基金加权平均仓位17.68%，相比前周微降0.45个百分点；债券型基金加权平均股票仓位11.37%，较前周微增0.43个百分点；偏债混合型基金加权平均仓位28.4%，相比前周回升0.9个百分点。
　　从具体基金来看，上周基金操作方向发生明显变化，主动增持基金四周来首度超过主动减持的基金。扣除被动仓位变化后，240只基金主动增仓幅度超过两个百分点，其中47只基金主动增仓超过五个百分点。另一方面，减仓基金数量大为缩减，74只基金主动减持幅度超过两个百分点，其中10只基金主动减持超过五个百分点。
　　上周股市继续着底部震荡的低迷走势，市场成交清淡，缺乏明显的向上或向下动力。8月CPI6.2%仍然居高不下，使得对政策放松的预期继续弱化。
　　而从上周基金的操作来看，在延续数周的主动减仓后，上周仓位回升较为明显，或为之前减仓动作的小幅修正，整体上继续减仓的理由并不充分，但集体转向左侧交易的可能性也不大。从具体基金来看，上周增仓显著的仍是小规模的中小盘风格基金，天治、国联安、中邮、信诚、金鹰等旗下部分基金增仓超过十个百分点；而减持显著的基金中则多出现债券方向基金，说明在近期股市低迷、债市动荡的情形下，债券基金避险动力较强。
　　谈及眼下的行情，基金普遍认为已处于底部区域，不过继续呈现宽幅震荡的可能性较大。相对而言，较看好消费板块。银华消费主题分级股票基金拟任基金经理杨靖周思聪即指出，从长期来看，在居民收入较快增长，坚持扩大内需和消费需求，以及宏观经济稳定向好的大背景下，消费市场将出现整体的消费升级和部分区域快速发展的格局。一批新兴产业的需求面临跳跃式增长，消费服务、电子信息、新能源汽车、节能减排行业进入快速发展期，高成长行业和公司的投资价值值得关注。目前市场相对看好白酒和医药两大行业，不过从长期角度分析，板块内部个股分化可能会较严重。（.杭.州.日.报）

重庆啤酒真假疫苗：大成基金站在多数机构对立面

　　大成旗下10只基金重仓重庆啤酒收益超两倍，何时退出引关注。
　　9月6日，重庆啤酒发布治疗性乙肝疫苗研究进度公告，然而当天市场对于这一消息并不感冒，最终公司股价下跌5.51%。
　　近两年，重庆啤酒在资本市场上几乎贴上了大成的标签。2011年中报显示，大成基金旗下10只基金持有公司股份，而其中更是有5只基金进入前十大流通股股东名单。
　　重庆啤酒的乙肝疫苗就像一个谜一样，众多买方或者卖方研究机构纷纷表示看不懂、不相信，然而大成基金选择站在大多数机构对立面，坚持重仓重庆啤酒等待着公司治疗性乙肝疫苗的春天。
　　看不懂、不相信，
　　众券商远离重庆啤酒
　　我现在已经不出研报了。多位曾经跟踪重庆啤酒的券商研究员，他们大多数表示现在已经不再发布研究报告。
　　2010年3月26日，重庆啤酒股价开始起飞，在连续的5个交易日内出现4个涨停。疯狂的涨幅并不是重庆啤酒走势的终结，股价在随后八个月里从23.20元涨到79.98元，涨幅高达2.45倍。
　　然而面对重庆啤酒如此大的涨幅，却越来越少的券商愿意对其发布研报。
　　我差不多就是从去年3月份后没有再出报告。以为之前推荐重庆啤酒的研究员表示，他认为重庆啤酒之后上涨更大程度上是投资者对于其疫苗领域的预期，已经超出了啤酒业务的范围，不知道疫苗业务会怎么样，看不懂了。现在很多去看的研究员都是医药学博士。
　　关于重庆啤酒观点，数位分析师不谋而合，纷纷表示对公司治疗性乙肝疫苗业务看不懂。
　　面对此种情况，另外一位不愿透露姓名的北方某券商分析师道破其中原由，有些研究员可能确实对于医药方面比较陌生，但是更多的可能并不是看不懂，而是不相信。
　　该分析师表示，很多券商研究员都不看好重庆啤酒治疗性乙肝疫苗这块业务，但是大成基金在重庆啤酒的仓位太重，希望研究员发布的研究报告能符合自己的价值判断。既然不看好，如果发不好的评级，又会面临来自基金公司方面压力，慢慢的也就不出研报了。
　　券商研究机构有人退缩了，也有人坚守着，在重庆啤酒股价翻了几倍后，兴业证券仍然在强烈推荐重庆啤酒的路上。
　　兴业26份强烈推荐，分仓影响？
　　资料显示，2009年8月份以来，兴业证券医药行业研究员王晞关于重庆啤酒至少发布了26份研报，占其间所有券商关于该公司43份研报的60%。
　　除数量惊人之外，26份研报给人印象最深的是，无论重庆啤酒股价在什么价位，兴业证券都给予强烈推荐评级。
　　在众多券商研究员纷纷表示重庆啤酒治疗性乙肝疫苗业务不确定性因素太多时，兴业证券何以如此看好该项目？
　　在2009年8月25日发布的研报中，啤酒业务的估值约12元，由于疫苗业务进展顺利，且进入关键性临床阶段，经过对未来疫苗销售业绩做了预测，以未来现金流折现，估算公司疫苗业务目前价值约22元，则重庆啤酒的合理估值在32元，给予强烈推荐。
　　至2010年11月份重庆啤酒股价超过70元时，兴业证券对于该公司2010年-2012年的盈利预测基本不变的情况下，鉴于公司治疗性疫苗前景良好，仍然维持强烈推荐。
　　对于疫苗业务从估值每股带来22元的价值，到凭治疗性疫苗前景良好，兴业证券便持续强烈推荐重庆啤酒，有分析师对其行为表示质疑。
　　不排除兴业证券出具的研究报告受到大成基金的影响。南方某券商研究员透露，在买方面前，研究员话语权并不都属于自己。
　　统计数据显示，2010年大成基金给兴业全球的分仓达545万元，佣金席位占比2.65%，所有券商中排名第13位。
　　对此记者电话联系上王晞，对方表示对于重庆啤酒的观点都已呈现在研报里，其他的不便多说。
　　而大成基金方面表示，投研部门肯定会和多家券商研究员进行交流，但对于是否和兴业证券达成共识，大成基金相关方面人士告诉记者，涉及到个股信息，基金公司不能发表评论。
　　大成潜伏获利数倍很难全身而退
　　从历史数据来看，大成系大量购入重庆啤酒始于2009年一季度，当时股价基本保持在20元以下，2011年9月8日公司收盘于68.29元，两年多的时间里大成旗下多只基金收益都在2倍以上。
　　2011年中报显示，大成基金旗下除去指数基金外，仍有创新成长、财富管理、大成优选、精选增值、景阳领先、积极成长、策略回报、行业轮动共9只基金持有重庆啤酒股份，占流通股比例8.32%，而其中更是有5只基金进入重庆啤酒前十大流通股股东名单。
　　大成为何敢于在重庆啤酒上下如此大赌注？私下和大成研究员交流过，他们是医药行业的人在跟这个公司，对于重庆啤酒的治疗性疫苗前景十分看好。上述来自南方某券商研究员透露。
　　对公司疫苗业务的看法，各家基金公司分歧也很大，上述某北方券商研究员表示，其他机构没买太多重庆啤酒的原因是，疫苗这块业务拖的时间太长了，治疗性乙肝疫苗能不能取得很好效果，之后能占领多大市场，都是未知数。之前跟着的公司没有取得太好投资收益，也看不到未来确定性的前景，就提前出来了。
　　此外，他还向记者透露，股价涨了这么多，大成落袋为安是个不错的选择，但是他们在里面的股份太多，没有消息面的利好，很难全身而退。（.理.财.周.报）