上周五A股市场小幅收低。当日公布的中国8月份消费物价指数(CPI)增速如期回落，舒缓了市场对于政策从紧的担忧；但工业增加值等经济增长指标的超预期减速，令投资者开始担心未来经济前景。大盘将走向何方？中秋节后能否迎来开门红？本期特邀著名财经评论人侯宁和西南证券研究所副所长王剑辉共同分析后市。

　　王剑辉(西南证券研究所副所长)：目前的震荡市已经显示出一定的活力，从现有情况来看，节后市场的活力依然会延续。而且，随着经济数据的公布，投资者信心经过不断恢复，股市走势到9月底、10月初可能有比较明显的改观。

　　如果市场恢复活力，首先受益的是券商。资本市场将来的发展，整个大的宏观结构调整对直接融资都会产生好的影响。所以在券商股目前估值不是很高的情况下，资金率先介入，也可能在一定程度上预示着大盘未来将走好。

　　我们认为，市场在进入中性的观察期的时候，投资者观望的情绪会比较明显。在这种观望的时期，市场的活力会增加，增加到一定的程度，反弹的到来也就为时不远了。

　　投资者此前担心的利空在显著减少，每一次随着数据的公布、时间的推移，利空因素在一个一个减少。尽管上周五公布的CPI仍然是相对高点，但是这个回落已经是市场预期的一个局面。

　　CPI增速在翘尾因素的作用下才达到6%以上的高位，10月份以后，翘尾因素贡献将减少，CPI回落到5%或者4%都是有可能的，利空的消失应该就是投资者信心增强的来源。

　　我们建议投资者可保持60%的持仓水平，对于前期大幅下跌且业绩比较好的中小板、创业板股票，可以维持较高频率的短期操作；对于蓝筹股还是长期持有，以迎接四季度的行情。

　　侯宁(著名财经评论人)：大盘已经连续数周下跌，而且连续5周都是缩量的，市场形态越来越疲弱。整个宏观经济预期在走低，CPI依然在高位运行。欧美股市仍跌跌不休，投资者需要警惕。美元指数已经连续涨了两周，周线已经完全形成突破，将带来全球热钱流入美元市场，目前黄金还在高位，表明黄金跟美元的博弈还在进行，但是美元如果持续走强，大宗商品就会往下跌。

　　如果中秋节期间没有大的利空，大盘反弹随时可能发生。但是现在对市场杀伤力最大的不是没有反弹，而是反弹不能持续。每一次长阳都是为了更好的下跌，这样的情况反复出现对市场杀伤力很大，节后如果反弹持续性强一点，主力会比较有决心改变这个态势，但是主力的信心也取决于基本面的配合。

　　投资者目前都想着要一波反弹行情，主力想着反攻，散户也盼着解套，关键看这个博弈最后怎么完成。从目前的博弈形势，以及近两三年来的惨痛经历来看，后市发动行情的概率很小。投资者目前要盯着经济基本面的情况，仔细观察宏观经济运行情况。