大盘或运行至无量下跌阶段

　　周四上证指数早盘受隔夜美股上涨刺激跳空高开，终盘以带长上影线的小阴线报收，成交量较上一交易日略有萎缩。板块方面：石化炼焦、ST板块、3G概念等板块小幅上涨，生物育种、水利建设、食品制造等板块跌幅较大领跌大盘。

　　从大盘的走势上看，本周二上证指数盘中强劲反弹，消耗了非常大的做多能量，指数冲高回落导致一部分处于观望的投资者也加入到做空的队伍中来。由于近一段时间，空方一直主导大盘运行方向，短线又有新的做空能量加入，使得短线大盘面临较为沉重的抛压。另外，跌幅榜上的板块多数都是前期市场热点，此类板块的下跌对市场人气影响很大，也影响了大盘在目前点位企稳。

　　从大盘的技术形态上看，上证指数已经连续四个交易日收在5日均线下方，大盘的5日均量也掉头向下，表明大盘已经运行到无量震荡或无量下跌的阶段。按目前上证指数的K线形态判断，大盘的2530点是近期市场是否真正转弱的临界点，我们认为，未来几个交易日大盘有效跌破该点位的概率较大，如果这样，大盘将直接跌到2500点下方寻求支撑。

　　操作上，上证指数的60分钟K线提示，周五早盘指数能守住2545点，大盘短线还会有反复，反之，大盘有直接下行的可能。因此，我们建议投资者继续持币等待真正的买入信号的出现。（湘财证券）

　　市场继续弱势震荡的可能性较大

　　一。行情综述：

　　沪深股市周四继续震荡运行。上证指数收报2556.04点，下跌11.30点，跌幅0.44%；深证成指收报11352.9点，下跌44.62点，跌幅0.39%，两市合计成交1144.1亿元，创出近期新低。早盘两市在金融股的带动下一度小幅冲高，但地方融资平台隐忧显现导致银行股盘中急跌，并拖累指数出现快速跳水。后沪指围绕在2550点附近反复震荡。盘面上个股跌多涨少，热点散乱，金融板块及ST股表现相对较强。

　　二。市场分析：

　　大盘继续在震荡拉锯之中，量能也进一步萎缩，市场人气极为低迷，短期市场弱势局面难以改变。消息面上，8月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%，比上月微升0.2个百分点。该指数为2009年3月以来的次低点，但仍继续位于临界点--50%以上的扩张区间，并结束了连续四个月回落的走势，表明中国制造业经济总体仍处于增长态势。这一数据对于稳定市场，减轻投资者的悲观情绪具有一定的积极作用。不过，鉴于目前复杂的国内外形势，经济增长面临的不确定性因素仍然较多，而且短期内紧缩仍在持续，所以其对市场的提振作用极为有限。

　　连续出现地量水平，股指突破大三角形整理，选择方向的时间愈来愈近。投资者暂时仍应以轻仓观望为主，等待市场形势的明朗再行动。后市来讲我们仍不宜过于悲观，虽然短期方向仍不明朗，但从当前市场的估值水平来看，市场向下的空间较为有限，而各种利空因素也通过近期的下跌在不断进行着消化，所以若没有超出预期的利空出现，则短线的调整可能反而是中长线进行布局的时机。

　　三。操作策略：

　　短线市场继续弱势震荡的可能性较大，仍需保持轻仓观望为主，如出现急跌机会，进取的轻仓投资者仍可适当借机吸纳估值合理，业绩增长确定性高的优质品种。短线方面可适当逢低关注受益中秋及国庆假期到来刺激的旅游酒店板块。（招商证券）

　　两大板块麻烦缠身 冲关难堪重任

　　在国内消息面平静周边市场走好的情况下，早盘股指一度冲高，银行、保险等权重股急速上扬短暂刺激了股指的上涨，午后股指加速下行，上证指数已击穿8月25日大幅上扬收复的10日均线。

　　早盘股指依靠银行、保险带动试图反弹，但据媒体统计报道，2011年上半年，除农行、深发展、华夏、北京银行外，其余12家上市银行逾期贷款都出现不同程度的上升，其中8家银行增幅超过10%，16家上市银行银行逾期贷款上升可精确指向上半年已出现违约苗头的地方融资平台贷款和房地产贷款，平台贷款危机隐现及保险行业陷入渠道和增员困境，两大板块均有较为严重硬伤背景却成为带动反弹上涨的动力，显然这样的反弹无法持续。

　　从股指走势看，大盘整体的下行趋势较为清晰，尽管短线仍陷涨跌两难困境，但结合基本面和资金面情况来看，股指涨难跌易，在机会和风险并不对等的情况下，投资者仍宜以谨慎为主，我们昨日两点半快评《鸡胁行情多看少动》中已提醒投资者“市场的总体机会不大，仓轻的投资者可在大盘盘整中以少量资金短线操作，待股指走势明确后再考虑入场机会”。（广发证券）

　　市场弱势震荡 选择个税调整受益板块

　　一、主线下的机会和风险

　　9月1日温总在《求是》杂志上发表文章，宣称宏观调控取向不变，基本上宣布在未来一段时间内整体政策继续偏紧的态势，从行为分析来看这将导致市场预期发生一些偏差，加剧了市场震荡，我们此时建议关注本月初开始实施个税调整后的主题受益板块，主要集中在零售，餐饮，旅游，航空方面，继续回避大市值周期板块。

　　二、为什么我们看好个税调整受益板块机会(机会)

　　1， 个税调整引导居民增加消费，符合经济结构调整的大格局

　　我们认为国家启动个税调整一方面为了应对沸腾民怨，更重要的是为了增加居民收入，增加国内消费力，这符合经济结构调整，从投资型转向消费型，类似零售，餐饮，旅游，航空等均将受益于此。

　　另外随着中秋，国庆佳节的到来，根据好股道金融终端的数据显示，这些板块在重大节假日来临之前均出现资金炒作迹象，值得关注。

　　2，市场预期纠结，上下两难，有利于主题性表现

　　温总本次表达了宏调取向不变，对此前市场的预期有些打击，尤其都在预期8月份通胀数据回落后可能出现政策放松的背景下，从行为分析来看，结合前期的维稳，可能导致市场预期纠结(因为多空信息交织)，上下两难，在这种背景下，有利于主题性投资表现。

　　3，从估值来看，这些板块尚处于低估状态

　　从市场估值来看，这些板块的尚处于低估状态，尤其是零售，餐饮，旅游板块，随着时间的推移，市场的估值将逐步平移到2012年，从行为分析的超预期来看，处于低估的股价有望在催化剂和行业轮动推动下出现较好的表现。

　　三、为什么我们近期回避大市值周期板块(风险)

　　温总的文章再次表达了对通胀的担忧，也就意味着整体的政策继续偏紧，将导致市场流动性还无法放松，这与本周前期出现央行突然回收8000亿流动性对应，我们担忧这将造成大市值的周期性板块没法有表现，而且估值底的随着资金的超预期紧缩，利率上调也在逐步下调中，建议近期回避这些板块。（广州万隆）