地量背后期指主力合约激烈搏杀或预示变盘

　　昨日，A股市场结束了8月最后一天的交易，尽管上证综指昨日收于2567.34点，微涨0.75点，但其8月累计下跌了134.39点，跌幅达4.97%。值得注意的是，昨日收官战沪市成交金额仅有622.4亿元，创下年内地量，但相较冷清的现货市场，股指期货却发生激烈震荡。多空搏杀之后，9月行情是否值得期待？

　　8月行情被海外市场拖下水

　　回顾8月行情，1日收盘时上证综指还在2700点上方。然而，受欧美债务危机拖累，8月9日沪指最低已跌至2437.68点，随后见底反弹。从8月9日到15日、22日到8月25日，大盘出现两波弱势反弹，股指最高回升至2636.36点，但始终无法向上回补8月5日跳空低开形成的2644点~2675点缺口。

　　昨日市场反弹再度遇阻，股指盘中反复震荡后虽勉强收红，但沪市昨日仅成交622.4亿元，创下年内成交金额新低，分析人士认为，这说明主力机构态度依然极谨慎。市场如此积弱的主因，前期是受海外市场的拖累，但目前欧美股市走势明显强于A股，说明A股市场信心仍不足，特别是本周央行宣布调整存款准备金缴纳范围，再次体现货币政策紧缩预期难改。9月里如果通胀控制不力，真正的反攻行情也就难以出现。

　　期指多空激战或预示变盘

　　昨日虽然现货市场看似平淡，但股指期货市场出现激烈的多空争夺。昨日9时30分之后，主力IF1109合约一度快速拉升，9时36分即上涨了15.2点，报于2853点，但随后急转直下，在短短10多分钟内，9时48分合约又从2853点迅速跌落至2831.40点。此后，在10时、13时10分和13时50分，IF1109合约都曾出现快速拉升行情。而14时07分合约又从全天最高点2856.20点一路跌至14时45分的2837.20点，然后又微幅反弹。最终IF1109合约收报2846.80点，微涨0.32%，而沪深300现货指数昨日报收于2846.78点。分析人士指出，期指盘中反复震荡，表明多空双方对后市分歧较大，再结合现货市场出现年内地量来看，或许是市场未来变盘的前兆。

　　9月行情仍难乐观

　　8月行情惨淡收官后，9月行情是否值得期待？广发证券分析师认为，由于经济增速趋于下降，通胀目前尚未明显回落，短期政策难松。因此9月市场或缺乏趋势性机会，仍将以震荡筑底为主。但同时上述分析师认为，在2011年整体上市公司盈利增速为15%的假设下，2350点左右具备一定的安全边际，市场大幅下挫的风险也不大。从板块看，若无成交量配合，金融、地产等权重股难有作为，主流热点或依然在消费类个股中。

　　期指小幅上涨空方主力仍意图压盘

　　期指31日主力合约上涨9点，涨幅0.32%，全天呈现震荡盘整走势，尾盘15分钟小幅上涨，从盘面上看，多空拉锯仍在持续，但多方力量正在逐渐增强。一是从技术上看，5日均线抬头迹象明显，短期多方有所抬头，空方继续杀跌的动能已经不足；二是尾盘上涨和持仓减少同时发生，也说明空方已经有了离场迹象。不过从持仓排名上看，多方前20名减仓477手至2万手，空方前20名增仓103手至2.39万手，空头主力对于盘面的压制力量仍不容小觑。

　　具备一定反弹条件

　　截至8月31日收盘，主力合约IF1109收报2846.8点，较上一交易日结算价上涨9点，涨幅0.32%，最高至2857.6点，最低至2825.8点；下月合约IF1110收报2852.8点，涨5.6点，涨幅0.2%；季月合约IF1112收报2865.6点，涨3.6点，涨幅0.13%；隔季合约IF1203收报2899.4点，涨8.8点，涨幅0.3%。

　　从盘面上看，期指全天都处于窄幅震荡之中，多空主力拉锯较为激烈，尾盘15分钟有小幅上扬。从持仓量上看，主力合约减仓了760手，多空不再剧烈增兵，对峙情绪有所缓和。

　　“期指跌到这个程度，是应该有反弹的需求了。”东证期货高级顾问方世圣表示，期指近期方向感不足，在目前点位继续下挫空间也有限，既无足够的利多驱动上涨，也无足够的利空打压下去。从技术上看，目前日线均线是空头排列，但周线KD已经粘在一起，具备了反弹的条件。“应该可以看到前面一波的高点，也就是3100点左右的位置。”

　　瑞达期货表示，从技术面看，股指收出一根阳十字星，10日，20日均线仍呈空头排列，但5日均线抬头迹象明显，多方力量逐渐增强。华闻期货也认为，昨日股指的走出的小阳线起到了明显的警示作用：前三天走出的阴线没能一鼓作气吞没25日的大阳线表明空方继续杀跌的动能已经不足，而昨天的阳线表明多头已经占据上风。

　　空方主力仍在加码

　　从持仓排名上看，多方前20名减仓477手至2万手，空方前20名增仓103手至2.39万手。具体席位上，此前连续减持空单的中证期货再度加码空单，昨日增空达407手，再次显示出其与众不同的风格。同时，华泰长城增空减多，席位上的资金以看空为主。国泰君安席位上的资金变动不大。总体来看，尽管盘面上多方乐观情绪尚可，但是几个大的空方主力仍在加码，对盘面的压制力量很强。

　　“从长期看，期指应该是震荡偏弱的。”大华期货研究所所长曹忠忠表示，此前上涨趋势线已经被打穿，整体方向是朝下的，成交量也没有有效放大，今年年内行情很难有起色。

　　8月黯淡收官跷跷板行情反复上演

　　昨日是8月份最后一个交易日，A股市场弱势整理。回顾8月股指表现，全月上证指数下跌4.97%，K线收出带较长下影的小阴线；深成指下跌4.95%；创业板指数相对强势，全月上涨0.9%，月K线收出两连阳。

　　在收官之际，昨日沪深两市一波三折。沪指全天围绕开盘价震荡整理，并几度在红盘和绿盘之见反复，盘中最低探到了2545点。截至收盘，沪指日K线收出红十字星。中小板、创业板的跌幅较大，其中，创业板指下跌1.36%，领跌两市。昨日两市合计成交1246.9亿元，比昨个交易日萎缩两成。其中深市成交624.5亿元，再次超过了沪市成交。

　　从指数运行看，沪指在10日线附近震荡，股指两次冲击20日线均遇阻回落。截至昨日收盘，沪指月线收出带下影线的实体阴线，全月下跌4.97%，并且是两连阴。创业板指数已经形成四重顶，短线杀跌能量不容忽视。

　　盘面上看，个股活跃度有所增加，全日有800多只个股上涨。除上市新股外，两市共有4只个股报收10%的涨停，19只个股跌幅超过5%，没有个股报收跌停。

　　从资金动向上看，据证券时报数据平台统计，昨日市场资金连续第4个交易日流出。其中，沪市资金共流出41.44亿元，深市资金共流出45.71亿元。分行业看，两市相对资金流入排名前3位的行业分别为家用电器、银行、餐饮旅游；资金流出排名前3位的行业分别为黑色金属、保险、信息服务。

　　盘面显示，上午交易时段，各板块全线下跌，个股行情惨淡。但午市后，煤炭、券商、保险等权重板块掉头上攻，中小板块也纷纷跟进，A股市场出现震荡回升的趋势。分析师认为，午后回升主要是以下几个因素导致。首先，指标股表现强硬，尤其是银行股，比如兴业银行、民生银行、建设银行等表现坚挺；其次，市场出现一些新的热点，聚集了市场人气。比如，水泥股、煤炭股涨幅居前。另外，舟山新区板块也有所拉升，比如金鹰股份上涨7.75%，中昌海运也有5%以上的涨幅；第三，小盘股的杀跌能量明显削弱，创业板指跌幅收窄。昨日上市的创业板新股新天科技上涨40.6%，这表明打新资金已获一定收益，但早盘介入该股的资金获利有限。

　　半年报披露收尾，统计显示，A股上市公司盈利增逾两成，业绩增长势头较去年有所放缓。分析人士认为，半年报公布的数据无疑在市场引起较大的反响，中小企业短期面临一定的补跌压力。不过，由于主板公司业绩增长维持稳定势头，权重股的低估值势必逐渐获得资金认同，这无疑将封住股指的下跌空间。短期而言，股指总体或仍以弱势调整走势为主，但下跌空间有限，建议短期关注银行股走势。

　　平安证券认为，虽然市场中存在各种潜在风险，导致股指反复寻底，但脉冲式、结构性的反弹正在展开，预示市场情绪回暖。因此建议投资者继续关注三季度末的再次上行时间窗口，如短期出现剧烈调整或构成较好的加仓和布局时机。

　　值得一提的是，近期市场，中小市值与权重股跷跷板效应比较明显，并有一定的规律性。国诚投资认为，短线投资者可以踏准节奏，进行短线交易。对于中线投资者而言，可积极寻找目前处于低估值的中线品种及炒作题材。比如，中秋、国庆来临之际，旅游、酒店、航空等板块值得关注。

　　悲喜交织 A股跌不深涨不动

　　昨日A股市场出现了震荡企稳的走势。上证指数一度击穿2550点的支撑，但由于银行等权重股活跃，短线游资热钱的做多底气有所回升，最终使得上证指数有所企稳，在日K线图留下一根阳十字星。短线大盘似乎面临方向选择，那么，上还是下，股指何去何从？

　　昨日早盘A股市场的压力主要来源于前期热门股纷纷走低，创业板指更是在950点一线形成了多重顶的K线组合。不过，银行股再度成为了市场的稳定器，原因主要有两个：一方面，银行股在近期调整幅度尚可，存在着一定的短线反弹意愿；另一方面，银行股的估值优势突出，且不时有资本大佬大手笔增持。银行股走势相对强硬也带动了部分权重股与人气股，使得大盘出现了回稳趋势。看来，市场资金采取了“举杠铃”策略，即通过关照权重股、人气股，以达到稳定指数的目的。

　　不过，这并不等于A股市场会在近期反复逞强，为何？成交量不振是主要原因。昨日沪市成交量只有600余亿元，而银行、水泥股等品种均是大市值的权重股、人气股，需要成交量的配合。所以，当前A股市场出现了一个悖论。一方面是成交量萎缩；另一方面却是银行股等传统产业股有企稳回升的趋势。而这一悖论，在一两个交易日里，可能不会对市场产生较大压力。但时间一长，必然会影响大盘的运行。

　　而且，就目前来看，成交量也难以迅速放大。A股市场目前的生态环境显示，光有抽血功能，比如在半年报披露工作完成之后，近期新股发行节奏再度提速。但市场的造血功能却一直未有较好恢复，如基金目前已有边缘化迹象，希望通过新基金的募集来形成新增资金入市的通道已不复畅通。目前市场抽血功能强劲，但造血功能衰弱。在此背景下，成交量又怎么能够放大呢？

　　当然，也有观点认为，对后市也不宜过分悲观。因为房地产市场的持续调控，必然会使得炒房资金寻找新的投资方向，而变现能力强、持续调整的股市似乎可以成为新的投资方向。与此同时，关于人民币持续升值所带来的热钱涌入也不能忽视。

　　但可惜的是，这些乐观信息只能是乐观预期，短期尚难以迅速生效。所以，目前大盘一方面面临着存量资金“举杠铃”使得大盘跌不动。另一方面则是成交萎缩抑制大盘的弹升空间。在此背景下，必然会形成市场跌不透、涨不动的尴尬格局。短线上证指数仍然可能会围绕2550点至2650点的狭窄空间里反复震荡。

　　所以，建议投资者不宜频繁操作，也不宜加大仓位，甚至可以对一些产业前景不明朗的品种予以减持。